纪要鼎通科技(688668)会议纪要20240422Q:公司在2023年的经营状

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Q:公司在2023年的经营状况如何？A:2023年，公司面临一定的经营困难，但自第三季度起，主要经营指标出现环比改善迹象。年报和一季报详细揭示了公司的经营状况和财务健康状况。尽管通讯业务受到外部市场环境和成本压力的负面影响，导致收入和利润出现下降，但与比亚迪 合作的车业务保持了相对稳定，收入略有增长，只是毛利水平相对不高。Q:公司采取了哪些应对措施以缓解成本压力？A:面对成本压力，公司果断采取了一系列措施进行应对。首先，公司清理了亏损产品，优化了产品组合，以降低无效成本。其次，公司调整了产品策略，更加聚焦市场需求旺盛、利润空间较大的产品线。这些举措有效地改善了通讯业务的恢复速度，使其营收占比有所上升。然而，一季度汽车业务表现相对疲软，收入与上一季度持平，但利润端有所改善。Q:目前市场对哪些业务和产品尤为关注？A:大家对公司的通讯业务回暖情况和112G产品的量产情况尤为关注。根据一季度数据，112G产品已实现3-5万套的量产规模，显示出公司在高端产品领域的技术实力和市场竞争力。去年前三季度，由于云计算需求下滑及56G产品影响，公司业绩曾出现下滑，但今年一季度收入逆势增长20%，显示出强劲的反弹势头。其中，通信业务增速贡献显著，预计其增速将超过整体收入增速。Q:公司利润率回升面临哪些挑战？A:利润率回升过程中，公司面临着产能布局和客户降价要求的双重挑战。马来西亚新建工厂尚未实现量产，而河南景润工厂的产能利用率也未达到满负荷状态，这些因素都对利润率提升构成了阻碍。不过，公司与莫仕的业务合作和转单洽谈正在进行中，预计年内能够落地，有望为利润率提升注入动力。Q:公司在高速通讯领域的市场份额如何？与主要客户的关系如何？A:公司在高速通讯领域市场份额约为20~30%，近年来持续增长，显示出其在该领域的市场地位和竞争力。公司与安费诺 及其分子公司合作已超过十年，双方在高速通讯领域的合作十分密切，共同推动了市场份额的提升。此外，公司与中航光电 在高速背板领域的合作也十分稳定，助力公司业务稳健增长。Q:公司的生产模式有何特点？A:公司采取定制化生产模式，可以根据客户需求定制产品尺寸和功能，以满足客户的个性化需求。尽管去年销售收入因市场需求下滑有所减少，但公司依然是行业内的主要供应商，产品结构稳定，新增部件并未改变毛利率水平。Q:公司产能提升对管理费用有何影响？未来几年的毛利率预期如何？A:产能提升导致管理费用增加，恢复至高毛利水平（约37-38%）具有一定挑战。预计2023年通信领域毛利率为32%，受产能利用率和产品结构优化影响。随着产能利用率提升和产品结构升级，预计未来两年业绩将得到提升。2024年汽车业务规划以稳中求增长为主，毛利率预期维持在27-28%或接近30%。Q:公司在铜排软排业务、卫星通讯模块和连接器产品、水冷技术、卫星通讯模块和连接器产品等方面的布局如何？A:铜排软排业务由于成本压力大，目前处于亏损状态。马来西亚投资已开始折旧，预计每个季度的折旧影响在一两百万人民币左右。112G产品第一季度出货量为3-5万套，产能能够满足市场需求，主要客户为安费诺。市场活跃度方面，4月份表现忙碌，5月份需求不明朗但行业预期依然繁忙。公司预期市场将维持当前的积极发展态势。Q:公司在下一代产品GB200和24G产品研发方面有何进展？A:下一代产品GB200计划采用224g技术，公司已与客户展开联合研发工作。在24G产品研发上，公司与安费诺合作紧密，具备及时跟进市场需求的能力。此外，公司正在积极探索水冷技术路径，尽管具体工艺尚未确定，但技术方向明确。Q:公司第二季度收入预期如何？A:第二季度，公司预计收入端将实现环比增长，这主要得益于一季度交付缺口的补充和56G需求的提升。总体来看，尽管公司面临一定的经营压力，但通过积极调整策略、优化产品结构、深化与主要客户合作，以及持续研发创新，公司有望在逆境中实现稳健发展。Q:2024年公司对汽车业务有何规划？预期收入规模及增速如何？此外，当前汽车业务22%的毛利率是否已触底？A:对于2024年的汽车业务，公司的总体策略是稳健发展，在确保业务稳定的基础上寻求适度增长。预计收入规模的增速不会过于激进，力求在保持业务稳健的前提下，实现温和的收入增长。至于毛利率方面，虽然市场竞争激烈导致汽车产品面临较大的竞价压力，但我们认为在产品选择和客户筛选上仍有提升空间。尽管毛利率难以达到30%以上的高水平，但有望维持在27%至30%附近，这已属不易。因此，我们将持续关注产品组合优化和客户关系管理，以期在毛利率方面取得稳步提升。Q:公司是否对汽车业务进行单独核算？目前汽车业务营收2亿人民币，其亏损情况如何？A:公司并未对汽车业务进行独立的财务核算，但在铜排软排等特定产品线上，我们有进行单独的财务统计。关于汽车业务目前2亿人民币的营收，其亏损情况暂无具体数据，因为公司并未对整个汽车业务进行独立的财务核算。Q:112g产品的主要客户是哪家？与其他客户相比，其业务占比如何？A:112g产品的主要客户是安费诺，其业务占比相对较高，合作进度与订单量均明显优于其他客户。安费诺在与我们的合作中展现出较快的发展速度与较大的业务规模，是112g产品线的核心客户。Q:公司在汽车水冷板业务方面的进展如何？未来业务格局可能出现哪些变化？A:目前，公司在汽车水冷板业务的布局已初具规模，但整体进展相对较慢，主要受制于市场及客户方面对水冷板产品价格敏感度较高，导致产品售价触及底部，盈利空间受限。然而，公司在通信水冷业务方面看到了新的发展机遇。随着通信设备对散热需求的提升，通信水冷产品有望成为行业趋势，并逐步替代传统的散热器结构。尽管汽车水冷板业务短期内发展不尽如人意，但公司在通信水冷领域的研发投入与市场开拓正稳步推进，通过与客户合作开发样品和前端项目，有望在这一新兴领域实现突破，为公司带来新的业务增长点。Q:受56g需求变动影响，去年云计算市场整体需求呈现下滑态势，而今年一季度公司整体收入实现了20%的增长，但汽车行业的贡献相对较少。在这种情况下，是否可以理解为一季度通信行业的增长速度超过了整体收入的增速？答：确实，从同比的角度分析，一季度通信行业的增长速度很可能高于公司整体收入的20%增长率。这是因为汽车行业的增速贡献相对较小，而云计算需求下滑的现象与56g需求可能存在关联，但公司整体业务仍保持了稳健增长，暗示通信业务在这一季度表现更为突出。Q:您之前提到一季度汽车业务可能存在亏损，我想了解通信业务这一季度的毛利率和净利率回升到了何种程度，以及未来整体毛利率回升的空间有多大？我记得过去我们的毛利率曾高达30%以上，净利率也曾触及20%的高位，您认为在汽车业务亏损得到有效控制的情况下，我们能否逐渐接近那个水平？答：目前，通信业务的毛利率和净利率回升至以往的高水平面临一定的困难。由于客户对价格的要求更为严格，短期内要恢复到过去30%以上的毛利率或20%的净利率较为不易。但是，我们正积极推动马来西亚的海外转移项目，未来该地可能成为重要的生产基地，这一战略趋势清晰明朗。倘若汽车业务的亏损能得到有效控制，通信业务的毛利率或许有一定的回升空间，然而要想恢复到过去30%以上的高水平，则需要一定的时间和努力。