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在股票基金中，有不同的投资风格，比如成长风格、价值风格，它们投资的公司有什么区别？今天就结合行业的生命周期来介绍一下这些不同的投资风格是如何出现的，以及各自有什么区别。
一个行业的生命周期大致可以分为四个阶段。
第一阶段 
在一个行业处于发展初期时，这个行业需要先验证自己的市场需求，探索商业模式和收入来源。在这个阶段，通常不会产生太多的盈利，甚至还会亏钱。
第二阶段
到了第二个阶段，收入开始快速增长，盈利也会快速增长。
第三阶段
到了第三个阶段后，收入可能已经到达了天花板，增长的速度会放缓，但盈利却仍然在快速爬坡。
第四阶段
进入最后一个阶段后，收入和盈利都将进入增长速度比较缓慢的状态。
这就是行业生命周期的四个阶段，而这四个阶段则分别对应着不同的投资风格。
一、深度成长风格
在行业发展的初期，收入会高速增长，但这时往往是不赚钱的，甚至还会亏钱。这时候，对应的投资风格是深度成长风格。
深度成长风格的波动风险会比较大。一般情况下，这个阶段里，行业的市盈率等估值会比较高。
不过进入后期之后，一旦收入的增速达不到预期，行业被验证没有盈利空间，那估值就会出现大幅回落。
二、成长风格
在行业进入到成长阶段之后，收入和盈利都会高速增长。
但是“高速增长”的标准是什么呢？多高才算高呢？
在一般情况下，如果收入和盈利的增长速度都在15%以上，那就可以算是一个偏成长、增速较快的行业了。
三、成长价值风格
行业发展进入了第三个阶段后，所对应的是成长价值风格。这个阶段的表现是，收入增速放缓，但企业的盈利却仍在增长。
在这时，衡量盈利能力的指标——ROE，会攀升到一个较高的水平。
为什么收入增速放缓之后，盈利却还能增长呢？
这是因为，企业达到了这个阶段，通常是通过降低成本、提高效率的方式，来提高盈利能力的。
四、深度价值风格
行业在进入第四个阶段后，收入已经达到了天花板，盈利能力ROE也达到了一个峰值，没法再大幅的提高了。
但也并不是一点儿都不增长的。
因为这些行业，是有一定的定价权的，所以行业的增速也还是能够跑得赢通货膨胀的。只是赚到的钱，即使再继续投入生产，也没有办法再带动企业去获得更多的盈利了。
这个时候，企业就会把赚到的钱分红出去，因此通常会伴随着较高的股息率。
所以说，深度价值风格的特点，一般是低市盈率、低市净率和高股息率。
大家可能会问，主动基金当中，还有一种风格是均衡风格。那均衡风格，投资的是行业的哪一个生命周期呢？
其实，均衡风格并不是固定投资于某一个生命周期阶段的。
因为它是典型的根据性价比来投资的一种风格，它会综合考虑成长性和估值。有的阶段，可能会投一些成长类的品种；但到了下一个阶段，它又可能去投性价比高的价值类的品种。
所以说，均衡风格会在不同的品种之间进行切换。因为每种风格，都有表现好和表现差的阶段。
哪种风格的长期收益更好呢？
其实，每个风格里，最优秀的那一批基金经理，长期的平均收益，是差不多的。
对于成长风格来讲，虽然盈利和收入的增长速度比较快，但是它们的估值是比较高的，如果遇到整体市场估值下降，可能在估值上会有一些损失。
而对于价值风格的品种，虽然成长性不足，但是有的时候，会出现一个特别便宜的买入机会，低估值可能起到一定提高收益的作用。
比如：
2013-2014年，均衡风格表现好；
2017-2018年，价值风格比较强势；
2019-2020年，成长风格比较强势。
所以，不同风格的涨跌周期，会出现一些阶段性的差异。
那么，下一阶段哪种风格表现好？这是无法预测的。
所以，在构建基金组合的时候，配置不同的投资风格，对我们普通投资者来说，也是更适合、更稳妥的。
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