1、市场快评：价值风格回调，小盘开始占优
周期板块延续调整，拖累市场再度回落，但小盘风格占优下，个股普遍表现较好。截至收盘，wind全A收4301点，收跌0.46%，两市成交额再度缩量至7791亿元，北向资金今天净流出30亿元。个股大部分收涨，涨跌比为3236：1992，申万一级行业多数收跌，美容护理、食品饮料及医药生物等涨幅靠前，有色金属、煤炭及钢铁等板块跌幅较多，风格上价值风格持续回调，小盘开始占优。
消息面上，国新办新闻发布会对积极的财政政策做了详细表述，包括及时启动超长期国债发行、中央转移支付、新能源等新产业纳入专项债等。
2、ETF行情指南：有色回调，港股后来居上
结构上看，有色板块因下游价格回落而持续走低，部分煤炭股业绩低于预期，拖累周期板块表现，同时拐点出现后资金流出，板块快速回调，今天行业跌幅前六均是周期板块；与此同时市场风格发生变化，资金高低切换后逐渐进入小盘成长风格。
黄金股ETF(159562) $黄金股ETF(SZ159562)$及有色50ETF(516650)$有色50ETF(SH516650)$：下游价格持续回落，导致有色板块延续了昨天的回调态势，此外，当下整体市场处于存量博弈的震荡行情，很难有板块持续走出超额收益，有色前期较多的涨幅叠加近期下游价格高位回落，成为本周快速回落的原因，我们维持昨天判断，板块将呈现对利空更敏感的特征，短期走势大概率将伴随着中东地区形式及下游商品价格变化而波动，但整体处于回落调整周期。
恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)$恒生科技指数ETF(SH513180)$：港股市场连续两天走强，一方面周五证监会放宽对港合作措施，放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道，今天则来自海外机构上调港股评级利好。
近期外资机构多次看多港股，在以美国、日本为代表的股票市场经过充分上涨之后开始回落，部分资金开始重视港股上市的中国核心资产估计较低的配置价值；此外公司基本面上也有所好转，腾讯、美团、拼多多等互联网企业披露的业绩呈现集体复苏态势，反映到资本市场上多家公司逐渐摆脱下行趋势，文旅出行相关公司则在国内强劲的表现下创出阶段性新高。
往后看，随着后续经济改善、竞争格局优化、降本增效的持续释放及出海发力，各公司收入和利润端有望逐步回暖。日历效应上，年报业绩超预期的股票组合其收益率往往也相对较高，光大证券研究显示，将港股中的恒生综合指数成分股按照上年年报超预期幅度从高到低平均分为六组，2016年以来，大多数年份业绩超预期的组合平均收益率明显高于业绩低预期组合。
3、ETF交易洞察：关注红利调整买点，以及超跌的成长修复
大势上看市场依然处于震荡调整周期中，随着周期板块的走弱，今天市场成交额进一步下行，跌破8000亿，而成长板块普遍并无新的机会出现，赚钱机会较少，投资者风险偏好处于低位，调整周期逐渐演绎向过度低迷状态，在这样的格局下我们还是维持震荡判断，市场方向仍需增量信息决定，同时整体调整空间很小。
短期虽然震荡为主难以判断，但中长期看市场依然处于相当低估的位置，昨天瑞银上调港股评级，近期不断有海外机构表态看好A股及港股，逐渐把目光投向更具性价比的中国权益资产，或将逐渐为市场提供增量资金，短期关注红利资产是否会出现调整买点，以及超跌的成长股等的修复行情。
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数据来源：Wind，个股不作为推荐，黄金股ETF(159562)、有色50ETF(516650)、恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)风险等级为R4(中高风险)，上述基金为商品基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。
本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险, 跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。
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