天下秀2023年业绩承压，探索AI及国际市场以期转机

天下秀发布了2023年财报，显示其营业收入为42.02亿元，年增率为1.77%。尽管公司在维持收入增长，但毛利率下降至18.02%，同比下降3.73个百分点，归属于母公司的净利润大幅下降48.43%至0.93亿元。这一利润下滑主要由于宏观经济挑战和市场环境的波动，以及媒体采购成本的增加。尽管如此，公司的经营性现金流保持强劲，达到3亿元。

详细拆解业务表现，天下秀的WEIQ基石业务持续稳定，且开始积极探索结合人工智能技术和国际市场的发展机会。其23年红人营销平台业务收入达到41亿元，年增3.67%。到年末，WEIQ平台职业化红人账户数量增长41.62%，达到146.9万个，MCN机构数量增至17274家，增长了15.41%。

此外，灵感岛AI创作助手功能持续更新，23年已辅助创作者完成近千万条内容。公司还推出了面向海外市场的红人营销SaaS平台ADream，支持出海品牌和跨境MCN在资源和效率方面的提升。

展望未来，广发证券预测天下秀在2024至2025年的营收将分别达到47.25亿元和52.50亿元，净利润预计分别为1.77亿元和2.54亿元。基于对行业的分析和估值比较，广发证券维持天下秀股票的“买入”评级，预计2024年的合理价值为4.88元/股。不过，需要警觉的风险包括广告市场增速不达预期、红人营销竞争加剧和Web3.0发展不及预期等问题。