国联证券在其最新研报中指出，华恒生物在2023年实现营业收入19.4亿元，同比增长37%，归属于母公司的净利润达到4.5亿元，同比增长40%。报告还透露，公司在2024年第一季度虽然营业收入同比增长25%，但环比下降13%，归属于母公司的净利润同比增长7%，环比下降33%，主要由于缬氨酸业务表现不佳。
尽管业绩略低于预期，但华恒生物凭借在氨基酸和维生素领域的强劲表现，尤其是维生素业务营收同比增长575%，所占比重达13%，毛利率提高至55.1%。此外，报告展望未来，预计猪价的上涨将推动饲料需求逐步恢复，有利于缬氨酸价格的回升。
华恒生物正通过引入多种新产品如生物法丁二酸、PDO等，寻求新的市场机会，并预计这些新项目将极大增强公司的高成长属性。报告中提到，公司已成功商业化生产部分新产品，并正与业界专家合作开发其他潜在的高市值产品。
国联证券基于华恒生物的合成生物学产业商业化能力及其多种新产品的投产，预计2024年至2026年公司的营收和归母净利润将持续增长，并据此给予公司2024年35倍的市盈率，目标价格为137.9元，评级上调为“买入”。
然而，投资者需要留意的是，新项目推进不及预期、产品价格波动、生产线安全和产品集中度过高等因素均可能对公司的未来表现构成风险。
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