如果信用债供给没有明显改善，地方融资拐点没有到来，票息供给始终缺失，那么长端资产整体仍稀缺。目前房贷利率在3.8%左右，对应股份行的收益率大概在2.5%左右，由此我认为短期内30年国债的中枢仍是2.5%，上下波动区间10bp。
目前30年与10年国债的利差在20bp左右，我认为是偏低的。如果30国债供给压力加大，两者利差可能达到25-30bp；一旦30年国债供给下降了，利差可能又会回到20bp的定价。因此30年国债的定价需要动态去看，同时如果未来央行降息，那么收益率都将下调。
关于央行是否会继续降息，我认为主要看地产，如果依旧无法打破地产负循环，未来还是有可能通过降LPR刺激地产销售。以往很少出现10年国债收益率在MLF以下20bp的情况，这说明市场对于降息有比较强的预期。
$国债30ETF(SH511130)$$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$
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