太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对湘财股份进行研究并发布了研究报告《湘财股份2023年年报点评：业绩大幅转正，自营同比高增》，本报告对湘财股份给出增持评级，当前股价为6.66元。
湘财股份(600095)
事件：公司发布2023年年报。报告期内，公司实现营业收入23.21亿元，同比-33.98%。实现归母净利润1.19亿元，同比+136.60%。
截至报告期末，公司总资产330.41亿元，同比-5.02%，归属于上市公司股东的净资产118.76亿元，同比+0.17%。其中子公司湘财证券实现营业总收入14.85亿元，同比+37.98%；实现归属于母公司净利润2.44亿元，同比+523.44%。
自营业务同比高增。报告期内，公司自营业务实现营收3.66亿元，同比+1552.25%。公司持续保持稳健投资风格，在保持低杠杆、短久期的情况下，努力增加低风险的交易性收入规模，持续完善投研体系。公司自营业务同比高增，主要系公司实现投资收益与公允价值变动收益之和同比增长较大。公司自营业务逐步从方向性投资为主，向中性投资策略转变，以固收、中性策略为基本盘，优化业务结构，重点布局FICC、场外衍生品、量化交易、做市交易等业务。
投资银行业务稳健增长。报告期内，公司投行业务实现营收1.58亿元，同比+77.70%；实现营业利润5701.80万元，同比+61.46%。主要系湘财证券落实精品投行战略，股权及固定收益业务均取得突破，承销规模增大。湘财证券聚焦新三板、北交所业务，形成湘财投行差异化竞争优势。报告期内，股票市场全面实行注册制后，湘财证券首单IPO项目承销规模为9.93亿元。公司在2023年证券公司投行业务质量评级中荣获“A”类评价。在固收投行业务方面，湘财证券债券承销规模超232亿元，同比+78.85%；债券承销业务收入达9700万元，同比+47%。
融资融券业务表现改善。报告期末，湘财证券融资融券业务的规模为65.54亿元，同比+0.6%，日均融资余额为64.08亿元；信用交易业务营业收入4.49亿元，营业利润为4.32亿元。沪深两市融资融券业务余额1.65万亿元，较年初+6.9%。
投资建议：公司在报告期内业绩表现优异，证券业板块驱动公司整体盈利水平提升。预计公司在2024-2026营收同比增长+20.75%、+11.92%、+10.61%。实现归母净利润同比增长+283.35%、+346.94%、+382.21%。EPS分别为0.10、0.12、0.13元/股。对应2024年4月19日收盘价的PE分别为66.90、54.64、49.60倍。维持“增持”评级。
风险提示：佣金费率下行、资本市场波动、证券业务不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券田良研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.5%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.58亿，根据现价换算的预测PE为111.33。
最新盈利预测明细如下：
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