美银证券：重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级 目标价降至12港元

美银证券发布研究报告称，重申华虹半导体(01347)“跑输大市”评级，目标价由13.5港元降至12港元。该行指，与市场相比，他们对华虹2025年盈利持更加审慎的态度。管理层指引产能利用率及平均售价将在今年下半年复苏。

该行表示，市场预测公司2025年利润率会进一步改善，毛利及经营溢利将由2024年的分别12%及2%，回升至分别20%和9%，但该行预测则分别为14%和0%。该行保守的投资理论主要因为内地无厂半导体公司的库存水平极高，相信会阻碍半导体晶体圆形片价格的即时复苏，以及华虹计划在今年第四季开设新厂，这将导致额外的折旧及初期成本，并限制2025年利润率复苏。

报告补充，由于半导体本地化需求，加上集中于成熟制程，料2025至2026年将有更多新产能投入内地芯片代工市场。该行估算2024至2026年间成熟制程芯片生产产能年均复合增长率达19%，料竞争加剧下将压抑定价。