流动性改善、低估值高分红、回购等可能是影响因素。
近期，港股互联网龙头连续大涨，腾讯控股3天涨超10%，阿里巴巴3天张近10%，美团4天涨超14%，快手2天涨超17%，京东集团4天涨逾13%。$腾讯控股(HK|00700)$$阿里巴巴(NYSE|BABA)$$京东集团-SW(HK|09618)$
资金流向显示，3月26日以来的四周，南向资金持续不断净流入港股市场，累计超过789亿港元，其中互联网为主的资讯科技行业金额达到75亿港元。
分析认为，此次港股互联网公司大涨或与流动性改善，行业低估值、高分红特性被挖掘，龙头AI进度领先以及加码回购等因素有关。#2024巴菲特股东大会倒计时，谁能继往开来？#
港股流动性改善
4月22日，23日，香港金融管理局启动贴现窗口操作，分别银行投放5亿港元流动性和5.25亿港元流动性。
另外，4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施。具体内容包括：
放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围；将REITs纳入沪深港通；支持人民币股票交易柜台纳入港股通；优化基金互认安排；支持内地行业龙头企业赴香港上市。
国泰君安指出，“将REITs纳入沪深港通”和“支持人民币股票交易柜台纳入港股通”两条政策有望大幅改善港股流动性。
国泰君安表示，参考港股互联互通启动以来，南向资金持续流入港股市场，以及南向资金占港股总市值规模及成交占比不断提升，港股流动性及交易活跃度均得到了明显改善。人民币股票柜台纳入港股通预计将吸引更多的人民币资金流入港股市场，并进一步提升港股交易活跃度和成交规模。
同时其认为，优化措施中明确将REITs纳入沪深港通，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。
基本面上，中国香港财政司司长陈茂波在亚太经合组织商贸咨询理事会会议上表示，随着香港商品出口改善、入境旅游业持续复苏、策略性企业及人才流入，预计今年香港经济增长2.5%至3.5%。
港股互联网龙头估值已调整充分
国泰君安称，过去几年港股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，股价正在进入击球区，可以用更长期的眼光去审视中国互联网公司的机会。
其指出，从历史分位数水平来看，当前港股互联网预测市盈率处在极低的历史分位数，远低于其他行业；恒生科技指数和资讯科技行业分别为4.4%和6.1%，而原材料和电讯行业分别为65.92%和65.89%。
同时，国泰君安也表示，单看股息率，港股互联网的股息率相对其他行业更低，但若算上公司回购行为，互联网企业的隐含股息率大幅提升。
以腾讯为例，2023年，腾讯回购金额490亿港元，超过去十年回购金额总和。假设2024年腾讯股价维持不变，考虑到本身的分红和新增的1000亿港元回购计划，股息率预计将达到4.8%，将会带来比A股高股息更好的投资机会。
此外，网易整理了8家上市互联网大厂2020与2023年财报，并对其营收、净利润、净利率、现金流、市值等多重维度进行对比。
总体而言，相较3年前，2023年的8家公司营收相加总计增长了将近60%，毛利润增长了63%，净利润增长了24%。这可以很直观的说明，在业务上这些公司增长的机会一直在。
但同时，相比过去快速扩张、暴利、高增长的时代，大厂的业务回归基础盘，不再盲目扩长，砍掉不赚钱新业务，增长变慢，变得“平庸”了。“平庸”体现在成长性、盈利模式等因素，体现在资本市场对互联网公司不再追逐。
龙头厂商布局AI胜率更大
由于互联网大厂拥有强大现金流的特点，因此其在AI竞争的风口下，一直都被认为是更具优势的一方。梳理来看：
阿里投资的月之暗面和MiniMax，前者上线KimiChat AI搜索应用，现已成长为国内网页端周度访问量最高的AI应用；后者发布Talkie&星野等AI应用，其中Talkie海外日活峰值不断攀升，根据Data.ai数据，其日活已达百万级别，持续追赶AI陪聊应用龙头Character AI。
腾讯自研的混元大模型，根据华福证券的测评，其与国外Gemini Ultra、Claude 3 Opus、Mistral Al等一众模型差距较小；同时，腾讯选择讲王牌产品直接接入AI，包括腾讯云、腾讯会议、腾讯文档、QQ浏览器、QQ音乐等核心业务和产品，进一步巩固产品优势。
百度的文心一言，现已成为中国最受欢迎的ChatGPT式聊天机器人，据李彦宏透露，文心一言的应用程序编程接口（API）日均调用量突破2亿。
另外，还有京东京言AI助手已经能够完成基本的商品查询、推荐、对比等任务，并在实际应用场景中提供了较为准确的信息咨询服务，知乎发布“发现·AI搜索”应用，各互联网企业均积极将自己在AI层面的最新成果推到用户面前。
加码回购
年内以来，互联网巨头纷纷加码回购。
4月2日晚间，阿里巴巴在港交所发布公告称，截至2024年3月31日的季度期间，公司以48亿美元的总价回购了总计5.24亿股普通股；1月17日盘后，腾讯控股公告，耗资约10亿港元回购365万股股份。至此，腾讯控股今年以来已累计回购88亿港元
其余公司梳理来看，美团斥资约4亿港元、快手斥资6033.18万港元、小米集团斥资1.38亿港元回购公司股份。
可能对A股的映射
近期瑞银将A股和港股的评级上调至“增配”，同时瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成分股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，它们的业绩料有更佳表现。
中邮证券指出，食饮板块高股息公司相较其他传统高股息行业标的，股息率相对偏低，但利润增长稳定能保持相对稳定的长期盈利能力，且当前股价和估值经过近3年回调估值相对合理。
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