0424强势股脱水
1、HDI：英伟达GB200 NVL72中GPU的PCB总价值量增加33%-124%，而HDI技术能够进一步缩小PCB上的布线空间和元件间距，提高服务器的集成度和性能，国内有两大龙头。
2、跨境电商龙头：出口已成一季报业绩密集爆发区，行业涉及数万亿规模，这家龙头已在系统中全面部署AI提高效率。
3、无人机龙头：参股公司刚刚披露开辟了低空经济新应用场景，公司自身为无人机龙头，未来还受益卫星互联网爆发。
本文相关概念和股票：胜宏科技（300476.SZ）、焦点科技（002315.SZ）
相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、HDI：高级版PCB
（1）大涨题材服务器+PCB
代工大厂广达表示英伟达GB200的服务器，预计将于9月量产。
除了市场关注度较高的铜连接外，由于对PCB性能要求提升，对应价值量也在增长。广发证券表示，AI服务器相比传统服务器一般增配GPU模组，从PCB面积增加、层数增加和配套CCL材料标准提高三个方面。
而GB200 NVL72采用NVLink5.0，带宽达1800Gbps，相较NVLink4.0对传输速率的要求大幅提升，更适合使用信号传输速率更高的HDI，其中HDI（High Density Interconnect，高密度互连印制电路板）是一种高密度化设计的PCB。
行情上，PCB板块今日多股大涨。
（2）研报解读（广发证券）：两大龙头
GB200 NVL72服务器是基于MGX参考设计和NVLink Switch系统的机架，包括18个compute tray和9个Nvlink switch tray，每个compute tray里面包含2个性能强劲GB200超级芯片，主板和NVLink switch模组板全面升级，集成度更高、线路更复杂，制程要求和制造成本更高。根据我们测算，相比DGX系列，GB200 NVL72中GPU的PCB总价值量增加33%-124%。
AI服务器PCB的市场规模预计将从2023年的3.8亿美元增长至2025年的40.6亿美元，占整体PCB比例将从2023年的0.5%上升到2025年的4.7%。HDI在AI服务器PCB中占比提升，主要由于其优越性能。根据测算，相比DGX系列，GB200 NVL72中单GPU的HDI价值量增加244%-476%。HDI技术能够进一步缩小PCB上的布线空间和元件间距，提高服务器的集成度和性能。
近几年资本投入较大的HDI海外供应商，逐渐将资产开支投向公司其他业务，国内HDI起步较晚，但规模及技术能力等方面发展速度较快。国内厂商积极布局AI服务器相关PCB产品，沪电股份与胜宏科技为领军企业。
根据公司财报，沪电股份为AI服务器PCB行业龙头，业绩高增长，部分产品已批量交付。
胜宏科技为HDI板领军企业，根据公司2022年年报，公司已实现4阶HDI及高多层的产品化，6阶HDI产品已在加速布局中，未来成长弹性大。
2、焦点科技：最景气方向之一
（1）大涨题材跨境电商+人民币贬值+人工智能
公司自主开发运营的中国制造网电子商务平台（Made-inChina），主要为中国供应商和全球采购商提供信息发布与搜索等服务，已经成为国内头部跨境B2B电商平台之一。
一季度显示，国内出口依然全面高增，此前国务院还发布《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，提到支持内贸企业拓展国际市场、外贸企业拓展国内市场，发挥平台交流对接作用，以中国制造网为代表的头部跨境电商B2B平台将受益。
人民币近期也小幅走弱，行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（华西证券、华福证券、东吴证券）：已全面部署AI
受益于我国领先的消费品供应链优势外溢，以及海外电商渗透率提升，跨境电商行业在过去几年中实现高速增长，据艾瑞咨询预计，2023年我国跨境电商行业出口额将达到7.9万亿元，同增20%。短期看，行业受益于Temu、Tiktok等新兴跨境平台快速增长，有望迎来重要的发展机遇；同时随跨境物流成本下降、人民币汇率贬值，跨境企业的利润率有望提升。
截至2023年年报，公司中国制造网付费会员数达24586位，形成了以领动建站、孚盟CRM、企业培训为主的“X业务”和以交易、收款、物流等服务为主的国际贸易服务生态链。
公司已经完成了AI麦可的主要功能并成功上线。经过多轮升级，AI麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布（智能撰写产品信息、智能产品润色、批量智能发品、重复产品检查调整）、内容智能生成、AI辅助拓客（行业情报、智能拓客、商机线索管理、行业扫描仪）、AI辅助商机跟进（AI接待、买家智能画像、新客分析与开发信撰写、翻译与自动回复）等能力实现外贸全流程覆盖。
公司近四年年公司营收及归母净利润年复合增速分别为10.9%和25.9%。中国制造网收款为预收模式，收入按合同期内已提供服务比例确认，未确认部分计入合同负债。截止到2023年底，公司合同负债金额达9.58亿元，同比增长达19.3%，合同负债大幅增长或将夯实公司24年收入高增长基础。
3、航天电子：尝试物流场景
（1）大涨题材无人机+低空经济+军工+卫星互联网
24日，航天电子参股公司航天时代飞鹏表示，旗下FP-98“狮子座”大型无人机系统（起飞重量5.25吨）实施首次虾苗跨海空运任务，为低空经济支线物流领域开辟了新的应用场景。
航天电子无人系统主要包括无人飞行器、无人车辆、无人舰船、无人潜器等，最先应用于军事领域，后广泛应用于民用领域。
此外测控通信、惯性导航、集成电路、机电组件等是公司传统优势专业，受益低轨卫星产业链的爆发。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（招商证券、东北证券）：无人机规模有点大
公司是中国航天科技集团关于航天技术应用产业重点领域打造的现代产业链链长单位，是全军无人机型谱项目研制总体单位及无人机系统集中采购合格供应商名录单位；“飞腾”系列精确制导产品是航天科技集团唯一总体单位，该产品具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化的明显优势并已具备一定的国际知名度。
公司净利润的主要来源；无人系统装备方面，航天飞鸿公司的多个型号无人系统成功中标，填补复合翼领域型号装备空白，海外市场方面也不断取得突破，航天飞鸿的中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获得了国际业务订单。
公司去年定增发行规模41.36亿，募集资金将用于智能无人系统装备产业化项目、智能电子及卫星通信产品产业化项目、惯性导航系统装备产业化项目及补充流动资金。随着多项目的落地投产，有望保证公司产品的成长性。
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