登海种业：2023年营业收入增长17%，玉米种子毛利率承压

登海种业在2023年实现了15.52亿元的营业收入，同比增长17.06%，主要得益于商品粮价格及惠农政策的支持，种子销量增加22.29%。然而，由于玉米种子市场竞争激烈和制种成本上升，公司毛利率下降2.51个百分点至28.77%，归属于母公司所有者的净利润仅小幅增长1.01%至2.56亿元。

详细数据显示，玉米种子业务营业收入为13.54亿元，年增15.23%，但毛利率下滑到29.17%，减少4.02个百分点。其他种子如小麦种子和蔬菜种子表现不一，小麦种子收入增长25.23%，达到1.11亿元，而蔬菜种子收入则下降6.04%。

全球玉米供需情况的变化也对市场造成了影响。据美国农业部预估，2023/24年度全球玉米产量将增加7012万吨，库存量增至3.18亿吨，这可能会导致国内外玉米价格在年内保持弱势。

尽管玉米种子业务面临压力，登海种业依然保持着优质玉米品种的丰富储备，并与国内领先的转基因性状公司如大北农合作，期待转基因技术落地带来的市场优势。

鉴于当前的市场情况，国信证券对登海种业2024至2026年的归母净利润进行了调整，预测值分别为2.7亿元、3.2亿元和3.7亿元。尽管玉米价格下滑可能对业务造成短期压力，分析师依然维持对登海种业的“买入”评级。同时，国信证券也提醒投资者注意恶劣天气和转基因技术推广可能带来的风险。