亿田智能：集成灶行业需求疲软，毛利率同比优化；申万宏源证券维持“增持”投资评级

亿田智能发布的2023年年报显示公司全年营业收入为12.27亿元，同比下降3.80%，归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比减少14.64%。扣非后归母净利润为1.65亿元，同比减少6.00%。第四季度单季度的表现更是落后于预期，实现营收2.83亿元，同比下降9.56%，归母净利润仅为0.04亿元，同比暴跌91.87%。尽管业绩受压，亿田智能提高了分红比例，拟每10股派发现金股利10元，约占当期利润的59%。

报告指出，集成灶行业在2023年面临需求疲弱，市场零售额同比下降4.0%至249亿元，零售量下降4.2%至278万台。尽管行业整体增速放缓，亿田智能全年收入的下降幅度较行业整体轻微。公司积极整合资源，优化全渠道运营，其经销渠道截至年底已拥有超1500家经销商覆盖全国，电商和新零售业务也实现了协同发展。

在成本控制方面，2023年亿田智能的销售毛利率达到48.66%，同比上升2.04个百分点，部分原因是原材料价格的回落和产品结构的优化。然而，期间费用率有所上升，其中销售费用率上升1.16个百分点，管理费用率提高2.43个百分点，主要由于募投项目转固后折旧费用增加所致。

尽管面临短期行业需求的压力，申万宏源证券维持对亿田智能的“增持”投资评级，预计2024至2026年公司可实现归母净利润分别为2.01亿元、2.21亿元和2.41亿元，对应增长12.3%、9.7%和9.1%。同时，报告也提醒了地产市场低迷、行业竞争加剧及原材料价格波动等潜在风险。