本基金一季度权益占比93.64，基本不变，继续保持高位持仓，集中度也是保持集中。本季度十大持仓没有变动，行业上，轻工制造（太阳纸业）、建筑装饰（中国建筑）、银行（工商银行、招商银行）、基础化工（华鲁恒升）、交通运输（建发股份）、家用电器（苏泊尔、美的集团）、房地产（保利集团）、建筑材料（海螺水泥）。
季报运行分析：
一季度我们的组合变化不大,因为需要修正价值判断的有效信息不多。
市场仍然磨人,但也露出了曙光。基本面有所复苏,市场参与者们也渐渐接受了不太突出的增长率——过去曾认为不到30%的增速都不算高,现在开始为勉强够到双位数的增长击节叫好。这很合理,一是人的审美具有适应性,可以随背景变化而调整;二是估值水平下来了,虽然增长率G不高,但PE也不高,让PEG可接受,至少看起来如此。
股价表现是市场投票的结果,利润增速是核心评价指标。但在称重的逻辑下,长期的分红水平才最重要,而不是利润的波动形态。我们是称重者,关心的不是基本面拐点何时出现以及复苏的斜率有多高,而是拐点的位置有多低,因为低点对应的极差状态是构造安全边际的重要抓手。
高考曾经是考前填报志愿,以中榜为目的的保守报考者,会以模考中表现较差的状态为参照,而非发挥最好的那次。目前来看,很多行业最差的状态已过,有些正处于最差状态。有竞争优势的企业在行业低点仍能获得可观利润,它们是大浪淘沙之后的佼佼者,价格又让人放心,是我们格外珍视的好标的。
近几年上市公司分红率持续提升,原因一是资本支出需求下降,二是公司治理水平提升。是一件好事儿,毕竟分红是股票价值经济价值的唯一来源。但也不必把短期分红收益率看得过于重要,长期分红能力更重要。一鸟在手和百鸟在林哪个好?取决于每个人对自己捕鸟能力的判断,还有延迟获得能力的强弱;前者反映风险偏好,后者代表折现率。所以,买价值型股票还是成长型股票,是一道主观选择题,而不是是非判断题,但都是技术难度不低的难题。
下面我面在结合一些表格数据
（小提示：1、每季度报告会披露十大持仓、证监会行业分类、投资港股通的有另外的港股行业分类、份额规模等等。
2、半年报（8月份披露）、年报（第二年4月份披露）更加具体除上面的外还披露全部持仓、买卖占比前20的股票情况、持有人户数结构等等
3、所以像第三方行业持有数据、换手情况、内部人持有情况等都只有半年报和年报披露的数据来整理。）
一、业绩表现
看规模
投资风格
风险收益
持有人结构
最后看看持仓股票和行业
为了方便比对，贴上本季度近两个季度、近四个季度持仓、近8个季度持仓对比
十大持股每季度历史变动（申万行业划分）（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）
持股行业每季度（证监会行业分类）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看）
持股行业半年（申万）历史变动（季度多了，图片可能较大，另存放大再看
权益占比、十大持仓占比、前十大持仓占市值比、新进股票数、十大行业占比、新进行业
年化换手
# 姜诚 # #2024 基金 一 季报季报解读# @今日话题 @ 中泰证券(上海)资产管理有限公司 $中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$$太阳纸业(SZ002078)$$中国建筑(SH601668)$
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
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