1季度垂直一体化龙头们晶科能源亏损最少，预计扣非净利润为亏损5.5亿，隆基绿能最高，扣非净利润亏损16.5亿（我死空头发了一下慈悲，给降了一下），晶澳科技和天合光能介于两者之间。
我喜欢瞎说！都不要信！
2季度亏损环比1季度会大增！这点不要怀疑，不是瞎说！
一.价格
1.招投标价格
3季度招投标标中标价格：N型为1.34元/W， P型为1.283元/W
4季度招投标中标价格：N型为1.122元/W，P型为1.077元/W
1季度N型组件均价为0.923元/W，P型为0.878元/W。
4月N型组件中标均价预计为0.86-0.87元/W（从新华水利、三峡集团和大唐大项目判断）。
4季度价格环比3季度N型组件下跌22分/W，P型下跌20分/W。
大项目招投标价格一直呈现下降趋势！4月23日，中国大唐集团2024-2025年度光伏组件集采开标，60家企业参与报价。根据招标公告，本次集采总规模为16GW，共分为3个标段。其中标段一招标范围为N型TOPCon光伏组件采购容量13GW；标段二招标范围为P型PERC光伏组件采购容量2GW；标段三招标范围为N型异质结光伏组件采购容量1GW。这个项目是4月2号开始招标！
标段一（N型）：49家企业参与，投标单价0.79-0.93元/W，平均为0.8517元/W。比4月12号华电0.886元/W低3.4分/W，最低价0.79元/W， 比华电低2分/W。
标段二（P型）：33家企业参与，投标单价0.74-0.889元/W，平均为0.8157元/W。
从最近招投标看，中标价明显低于投标价，如三峡集团P型中标均价为0.842元/W，比投标均价低0.018元/W，N型中标均价0.872元/W，比投标均价低0.035元/W。
从投标价格分布看，中标均价破了0.84元（投标均价0.8517元/W）.
2. 目前产业链价格
目前产业链价格，相比1月前价格变化！
目前产业链价格，3月20周产业链价格
N型硅料：48-53元/公斤(主流成交价51元/公斤）， 68-72元/W（70元/W）
N型硅片182：1.5-1.65元/公斤（主流成交价1.6元/W）,1.75-1.85元/W(1.8元/W）
TOPCON电池182：0.38-0.41元/W（主流成交价0.39元/W），0.46-0.48元/W（0.47元/W）
TOPCON组件182:0.83-0.93元/W（0.88元/W）, 0.90-1.0元/W（0.96元/W）
出口FOB价格：印度:0.10-0.12美元/W
巴西/中东0.11-0.12美元/W
欧洲/澳洲:0.12-0.13美元/W
国内价格的下跌，带动出口价格紧跟国内价格下跌，美国出口低价也下降到了18美分/W。
从出口价判断，目前中国组件价格在0.80-0.83元/W（是否准确需要后面招投标确认）。
最近没有大项目进行招投标，耐心等待确认!
二. 1季度业绩判断
目前，晶科能源公布年报，横店东磁公布年报和1季度报告！
晶科能源年报获得的基本信息！
3季度组件出货21.4GW， 电池/硅片出货为1.2GW； 4季度组件出货26.3GW， 电池/硅片出货为1.5GW。 把电池/硅片乘40%折合成组件，3季度看成组件出货21.9GW， 4季度组件出货为26.9GW。
由于硅片/电池毛利很低，用毛利除组件出货，3季度毛利为24.7分/W， 4季度毛利为12.3分/W，环比下降12.4分/W。
3季度扣非净利润25.1亿，剔除汇损汇益影响，扣非净利润为27.6亿。4季度扣非净利润为8.6亿，剔除汇损汇益影响，为8.95亿。
按照组件出货（不考虑硅片/电池），3季度平均单瓦净利润为12.9分/W，4季度为3.4分/W（3季度所得税率10%，4季度-8%，如果4季度按照10%，单瓦净利润更低），下降9.5分/W。
按照3季度N型组件单瓦净利润比P型高2.7分， N型组件单瓦净利润为13.9分，P型为。
按照4季度N型组件单瓦净利润比P型高1.8分，N型组件单瓦净利润为3.9分， P型为2.1分/W。
4季度营业成本环比3季度下降7.1分/W， 硅料价格环比下降近5分/W（主要2季度硅料价格高，库存产品硅成本高），非硅成本下降2分/W多。
4季度期间费用为24.8亿（扣除汇损汇益），为9.2分/W，税金为0.3%销售收入，为0.4分/W
今年1季度出货为18-20GW。
横店东磁获得的信息！Q3毛利为25.1分/W， Q4毛利为15分/W，环比下降10分/W， 1季度毛利为10分/W，环比下降5分/W。
组件出口的影响：
从4季度中国组件出货和组件出口可知，出口占35%，1季度为50%，2季度会下降到40%。
1季度出口占比相比4季度提升15个百分点，1季度晶科能源出口占比可能为65-70%（4季度为50%）。
横店东磁主要以出来为主，2023年出口占比70%，4季度为60%，1季度为80%。
组件价格
1季度招投标价格环比4季度下跌20分/W（税后为）
主要原料成本的变化！
硅料
4季度N型硅料价格为76元/公斤， 1季度为69元/公斤。
N型组件（130微米）硅单耗为1.92克/W， 1季度硅成本环比4季度下降1.2分/W。
N型组件（125微米）硅单耗为1.86克/W， 1季度硅成本环比4季度下降1.15分/W。
硅片
4季度坩埚价格3.2万元/个，1季度2.5万元/个，成本下降0.7分/W
电池
目前，N型电池银浆单耗为11mg/W, 按照4季度银浆单瓦11.5mg, 4季度6160元/公斤， 1季度6380元/公斤, 成本下降0.1分/W。
组件
组件功率提升10W（转化效率提升0.43个百分点）， 组件非硅成本可以下降0.7分/W多。
按照相同的组件功率（585W），1季度非硅成本相比4季度下降1分/W。
垂直一体化龙头们亏损预判：晶科能源最低，隆基绿能最高，天合光能和晶澳科技介于两者之间
1季度PERC产量大约56GW，产能500GW，平均开工率大约45%。 1季度TOPCON产量100GW， 平均开工率为80-85%。
以前就谈了很多次了，一旦开工率破了70%，固定成本大幅提升。
1季度龙头中电池PERC能力和占比：晶科能源20GW，占比22%；隆基绿能50GW，占比为43%； 晶澳科技为35GW，占38%； 天合光能35GW，占47%。
隆基绿能BC和TOPCON在爬坡中，晶澳科技TOPCON爬坡装置多，天合光能TOPCON爬坡装置少，按照有效产能，三个公司PERC占比差不多均为50%左右。
P型开工率低，且破了70%，固定成本很高，单瓦亏损高，所以PERC占比高的公司，亏损相对比较高。
通威股份1季度通威股份硅料是盈利的，电池组件是亏损的，估计净利润10-15亿（没有详细算过）晶科能源
年底组件库存10.6GW，占其1季度出货53%，其成本高于1季度生产产品！
今年中国厂家出口美国组件大约为28GW（占中国组件出货5%），1个季度平均7GW。
组件出口美国为盈利，国内销售为亏损，组件出口美国占比，对其1季度业绩影响大，无法判断其1季度出口美国占比是否超过10%（10%为2GW）。
按照出口美国为2GW， 1季度毛利大约为8分/W（相比1季度下降4-5分/W，如果美国出口超过2GW，毛利会高），出货20GW，毛利16亿。
4季度期间费用为24.8亿（扣除汇损汇益），假定1季度为22亿。
假定资产减值和信用减值为5000万。
1季度主业亏损6.5（如果出口美国超过2GW, 亏损减少）
如果汇益1亿，扣非净利润为亏损5.5亿！
隆基绿能
根据对晶科能源分析和各种判断
P型（PERC）开工率90%，亏损6分/W，N型（TOPCON）亏损4分/W。
1. P型组件（PERC）
今年1季度PERC产量46GW， 平均开工率为45%。 预计公司P型（PERC）出货为7.5GW, P型需求连续下降，公司会去库存，预计产量低于销量，在公司产业链中，PERC能力50GW属于最低（硅片和组件能力均比电池高），按照电池开工率65%核算（组件开工率更低）。
2022年隆基绿能直接人工成本5.54分/W， 折旧为5.31分/W（老装置多，完成折旧多），垂直一体化固定成本11.5分/W，按照开工率85-90%，固定成本为10分/W（开工率100%）。扣除硅片，电池组件超6分/W，按照开工率65%，固定成本9.2分/W，比开工率90%增加2.5分/W。
2. BC组件
目前BC1个月出货2GW， 1季度出货4GW，按照产量5GW，能力为35GW（1个月为8.7GW）,开工率为57%。
按照公司BC电池29GW投资62.5亿，折旧费大约2分/W判断，BC电池和组件固定费用超过6.5分/W（开工100%），按照开工率60%比开工率90%，固定成本提升3.6分/W
3. N型组件（TOPCON）
TOPCON能力30GW，投资67亿，1季度仍然有一部分装置在安装中，能力按照20GW计算（1个季度为5GW），按照开工率70%，生产3.5GW，出货3.5GW（外购电池生产组件不赚钱，不考虑）， 开工率为70%。 按照TOPCON投资，折旧费超2分/W（公司说TOPCON寿命短，是否按照晶科能源折旧年限5-6年，那样折旧费用就高了），电池和组件固定成本近7分/W（开工率100%）， 开工率70%相比开工率90%固定成本提升2.2分/W。
4. 期间费用
2023年1-3季度期间费用58.9亿（扣除汇损汇益影响），把硅片按照40%折算成组件，期间费用为10分/W。去年3季度期间费用为29.3亿，扣除汇损3.2亿，股权激励增加2亿，为24.1亿，为10.1分/W。
1季度组件出货低于15GW，硅片外销15GW，把硅片按照40%折算成组件，合计为20.6GW， 1个季度24亿，为11.7分/W，提升1.5分/W。
5. 组件盈利
1季度组件出货15GW（P型7.5GW，BC 4GW, N型为3.5GW）,为晶科能源79%，与去年3季度基本相同，1季度出货低于15GW可能大。 由于受N型快速替代P型，PERC开工率低，成本增加4分/W（固定成本增加2.5分/W，期间费用增加1.5分/W）
BC在爬坡和推广阶段，成本增加5.1分/W(固定成本增加3.6分，期间费用增加1.5分/W）
TOPCON在爬坡阶段，开工率低成本增加3.7分/W（固定成本增加2.2分，期间费用增加1.5分/W）
光伏产业链能耗比较高，开工率低的情况下，频繁停车，动力费用也会增加。 公司通过把P型装置人员调整到BC和TOPCON等压缩成本，按照压缩0.5/W.
按照P型开工率90%单瓦亏损6分，单瓦亏损9.5/W，出货7.5GW，亏损7.1亿。
公司说BC成本高于PERC，在目前市场低价情况下，价格也不会高，按照BC开工率90%单瓦亏损4分，单瓦亏损8.6分/W，出货4.0GW，亏损3.4亿
按照N型（TOPCON）开工率90%单瓦亏损4分/W，单瓦亏损7.2分/W，出货3.5GW，亏损2.5亿
垂直一体化组件合计亏损13亿
6. 硅片
不考虑新投产的拉晶46GW和硅片装置，考虑新装置，开工率低，亏损更高。
去年上半年硅片出货52GW（销售23GW）， 3季度估计出货33GW（销售14.5GW）， 1-3季度出货85GW（1个季度能力为35GW）， 开工率为81%，今年1季度开工率按照85%，生产30GW， 自用15GW，外销15GW，按照自用没有亏损，外销单瓦亏损3分，硅片亏损4.5亿。
主业亏损为17.5亿！
按照汇益低于1亿，1季度扣非净利润为亏损16.5亿
天合光能组件单瓦盈利能力低于晶澳科技、隆基绿能和晶澳科技，其组件亏损预计比较大，但其分布式光伏盈利很好，会抵消其组件一部分亏损！
晶澳科技
在四个龙头中，晶澳科技控制成本最好，如果开工率等相同情况下，晶澳科技单瓦净利润最高！ 1季度TOPCON爬坡装置太多，对其盈利冲击大。
三.二季度业绩判断2季度亏损情况等1季度报告出来详细估算！
2季度亏损会比1季度明显增加！主要原因：
1.从目前价格判断，2季度组件价格环比1季度（N型组件价格0.923分/W）下跌超8分/W；
B. N型硅成本相比1季度下降超3分/W，明确已到8.4分/W，即使硅料价格下跌对其成本影响很小了；
C. 辅料价格上涨，电池和组件非硅成本提升明显；
D. N型有效能力增加（预计2季度增加达到250GW）仍然明显高于需求环比提升，开工率继续呈现下降趋势，固定成本呈现提升趋势！
股市有风险，投资要谨慎，只是交流讨论，不做为投资依据，亏损不负责
大唐组件投标价格
收盘就睡觉了，9点起来吃了饭
马上就1季度报告了，我要估算一下1季度业绩，验证一下自己水平如何，哈哈！
上述估算，均没有考虑P型装置固定资产减值，P型装置大淘汰，固定资产减值逃不过，1季度如果不进行固定资产减值，中报会很大。
我估计1季度报告出来，大家会面对股价趴下了！
1季度报告出来，2季度亏损多少就透明了
2季度业绩说明哪里，补一句话，组件出口占比从1季度50%下降到2季度40%，对业绩影响也会大！
1季度报告与去年3季度报告相隔2个季度，很多人还报希望，必定韭菜很多！
12月N型组件招投标价格为1.12元/W，现在价格破了0.84元/W，下跌0.28元/W，成本下降多少很透明，有毛希望？
1季度出货还有去年价格比较高的订单，到了2季度今年低价订单占比很高了，价格下来了，成本降多少？
亏赚逐季度提升很明确！ 我死空头1年多了把龙头们说的话80%当笑话！谁信谁倒霉！
1季度报告与去年3季度报告相隔2个季度，很多人还报希望，必定韭菜很多！
12月N型组件招投标价格为1.12元/W，现在价格破了0.84元/W，下跌0.28元/W，成本下降多少很透明，有毛希望？
1季度出货还有去年价格比较高的订单，到了2季度今年低价订单占比很高了，价格下来了，成本降多少？
亏损逐季度提升很明确！ 我死空头1年多了把龙头们说的话80%当笑话！谁信谁倒霉！
你们看我上面，N型组件硅料单耗多少，电池中银浆单耗多少，像胡说吗？
你们去问龙头晶科能源等，肯定是零误差！
硅片、电池和组件每个环节的原料消耗和水电汽消耗都可以做到零误差！
我似乎拿着龙头报表给你们念数！
TOPCON装置爬坡期间亏多少？
去年3季度，钧达股份TOPCON装置单瓦净利润为11分,1GW净利润1.1亿。
横店东磁TOPCON 6GW装置于去年8月初投产，3季度亏损5000万，2个月能力是1GW，1GW亏损0.5亿，与1GW盈利1.1亿，相差1.6亿！
晶澳科技为什么股价连续大跌？亏损多！去年9月到今年1月TOPCON投产40GW，爬坡能力太大，所以亏损多！
隆基绿能BC新增能力29GW，TOPCON新增能力30GW，爬坡装置少吗？
晶科能源1季度业绩肯定最好，可以做为行业业绩参照物！
晶科能源1季度业绩最大的变数是出口！导致业绩不好把握！
2023年中国组件出货470GW，组件出口210GW，占中国组件出货45%， 1-2月组件出口， InfoLink为43.1GW(工信部/协会为40.1GW)，3月估计为24GW, 1季度合计为67GW（按照协会可能63GW）。2024出货组件出口260-270GW，占中国组件出口48-49%。
出口占比提升，有利于盈利提升，但出口价格和国内价格差价也在缩小，会让有利因素会大打折扣。
去年4季度中国装机高，出口占比为33%， 今年1季度中国春节影响装机，出口占比预计为50%。
今年出口的利润不确定性很大，美国价格高（现在低价搞到了18美分/W，降了不少），利润高，但美国要对组件征收关税，一旦这个执行，从东南亚出口的利润会大幅下降。
再说1季度晶科能源1季度业绩吧
去年4季度行业平均出口占33%（按照出货量）,今年1季度为50%，提升51%。
晶科能源4季度出口占50%，按照这个推算，1季度占比为75%。
1季度出口增加主要来自印度、巴西和巴基斯坦，均处于低价区域。低价区域价格近追中国价，尤其今年3月开始。 晶科能源总说自己没有参与低价竞标，但从1季度大项目竞标看，它处于组件TOP 5的中游水平。
上面按照其出口占比65-70%，1季度扣非净利润为亏损6.5亿，如果按照出口75%，单瓦提升净利润1分，20GW提升2亿，1季度扣非净利润为亏损4.5亿。
想亏损继续下降，除非出口欧美出现异常，增加明显（其它龙头减少）。
隆基绿能未分配利润高就不会跌吗？万科A市值从5000亿跌到799亿，已经给出答案！
万科市值从5000亿到目前799亿，未分配利润936亿， 2023年净利润122亿，市盈率6.6，市净率0.32。
中远海控目前市值为1750亿（前期1470亿），未分配利润1349亿，2023年净利润239亿，市盈率7.3，市净率0.89.
九安医疗目前市值198亿（前期140亿），未分配利润165亿，2023年净利润为12亿，市净率0.98，很多疫情股如此！
上市公司中很多市值接近或跌破未分配利润的！
隆基绿能目前市值为1398亿，未分配利润为480亿，2023年净利润预计为110亿多亿，2024年进入大亏！市净率1.97.。
当一个产业成为夕阳产业，市值大降是必然的，今年光伏产业链需求增长20%，增长会逐步放缓，从增长以及产业严重过剩常态化，成为夕阳产业是明确的！
股价会失去想象力，连续逐步寻底很正常！ 隆基绿能市净率1.97，是万科6倍多（万科市净率0.32），万科仍然在快速下跌寻底中。
隆基绿能破10元不会远，后面大亏出来会加速下跌，把风险放第一才是首选！
隆基绿能未分配利润高就不会跌吗？万科A市值从5000亿跌到799亿，已经给出答案！
万科市值从5000亿到目前799亿，未分配利润936亿， 2023年净利润122亿，市盈率6.6，市净率0.32。
中远海控目前市值为1750亿（前期1470亿），未分配利润1349亿，2023年净利润239亿，市盈率7.3，市净率0.89.
九安医疗目前市值198亿（前期140亿），未分配利润165亿，2023年净利润为12亿，市净率0.98，很多疫情股如此！
上市公司中很多市值接近或跌破未分配利润的！ 隆基绿能目前市值为1398亿，未分配利润为480亿，2023年净利润预计为110亿多亿，2024年进入大亏！市净率1.97.。
当一个产业成为夕阳产业，市值大降是必然的，今年光伏产业链需求增长20%，增长会逐步放缓，从增长以及产业严重过剩常态化，成为夕阳产业是明确的！
股价会失去想象力，连续逐步寻底很正常！ 隆基绿能市净率1.97，是万科6倍多（万科市净率0.32），万科仍然在快速下跌寻底中。
隆基绿能破10元不会远，后面大亏出来会加速下跌，把风险放第一才是首选！
隆基绿能股价不到10元不谈底！
二季度亏损会远高于1季度！主要原因：
1.从目前价格判断，2季度组件价格环比1季度（N型组件价格0.923分/W）下跌超8分/W；
2. N型硅成本相比1季度下降超3分/W，目前硅料成本已到8.4分/W，即使硅料价格下跌对其成本影响很小了；
3. 辅料价格上涨，电池和组件非硅成本提升明显；
4. N型有效能力增加（预计2季度增加达到250GW）仍然明显高于需求环比提升，开工率继续呈现下降趋势，固定成本呈现提升趋势！
5E.组件出口占比会从1季度50%下降到2季度低于45%，会拉低产品价格！
F. 二季度执行订单主要为今年确定订单，价格明显会低（1季度组件招投标中标价格环比4季度下降20分/W）.
总的来说，二季度拉低价格的因素多，而非硅成本下降空间相比1季度明显少了或不会下降！
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