中文在线的一季报出来了。
没想到极具戏剧性。
乍一看巨亏6846万元，同比下降85%。
可细一看，扣非才下降15%。这还不是关键点。
在报表里，注明了亏损的主要原因是海外控股的CMS公司不纳入报表所致。
查了一下资料。原来在2023 年 4 月 25 日，公司召开第四届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于 Crazy Maple Studio 不再纳入合并报表范围的议案》。也就是说季度不并表，半年报和年报才计算。
之所以季度不并表，半年报和年报才计算，这个需要一定的会计知识了。
CMS之前是控股51%子公司，2023年变成控股47%参股公司，对于参股公司，采用权益法，不是每个月都计入报表，是有一个期间的。一般是在半年报和年报体现。一般规定，持股20%-50%的企业股权长期投资应该是通过投资收益调整当期利润，只是不计入营收，但是应该体现当期子公司利润。比如去年中文在线扭亏为盈，就是合并了CMS利润的原因，直接提高了5500万元的利润。今年估计还要翻几倍。
目前，北美的两个短剧app，也就是49%股权的reelshort和100%股权的sereal+是中文在线短剧出海的两大神器。reelshort在一季度光是在苹果和安卓的双端收入就是3300万美金，这个收入还是不计广告的收入，考虑广告收入就算只有4000万美元，那也是将近3个亿人民币，按照权益法如果营收统计并表的话需要分配1.5个亿给中文在线，那么公司的营收就不会是降30%，而是增长50%。sereal+最近排名飙升，虽然规模还无法比肩reelshort，但上升势头很明显，这个app目前还是在投入期，在一季度母公司对它肯定是投资不少且还没有得到利润回报的、这也能解释为什么公司扣非净利润下降15%。
总的来看，公司的基本面没有任何改变，短剧出海的两个核心：reelshort和sereal+的规模和地位与去年相比都不可同日而语，一个已经成为行业老大，一个正在飞速发展，未来可期！
开盘就知道市场是如何反应的了。按道理亏损如此之大，跌停是跑不了的，但CMS不纳入报表，又没有了跌停的理由。真要跌停了，那绝对是一种黄金坑，这个坑就是认知差带来的泼天富贵。明天AI板块肯定会继续上涨，中文在线可能会有剧烈波动，但最终还是会回到真正事实和内在价值上。
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