$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】：现货方面，4 月 24 日，PTA 华东现货 5935 元/吨（持平）。期货方面，4 月 24 日，PTA 主力 09 合
约日内震荡至收盘 5964 元/吨（+4 元/吨），涨幅 0.07%。TA5-9 合约价差-28 元/吨（+2 元/吨）；09 主力合约基差
-29 元/吨（-4 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，PTA 前期检修计划均已兑现，4 月中下旬陆续重启，整体供应处于季节性高位。PTA 开工率 76.94%（持平），日产量 18.19 万吨（持平）。PTA 社会总库存 13.69 天（-0.17 天），其中 PTA 工厂成品库存 5.62天（+0.16 天），聚酯工厂 PTA 原料库存 8.07 天（-0.33 天）。需求端，PTA3 月份出口量 45.72 万吨，同比增长 11.2%；与此同时，聚酯开工率回升至 93.0%（+0.10pct），其中涤纶短纤开工率 76.8%（+0.8pct），pet 切片开工率 82.55%（+1.53pct）。3 月聚酯出口 105.8 万吨，同比增加 6.5%，环比增加 28.2%。聚酯加权平均库存下降至 20.8 天（-0.27天）。终端织造方面，轻纺城成交量 1104.0 万米（+212.0 万米），规模处于季节性高位；坯布库存处于季节性低位。PXN 价差收窄至 334.51 美元/吨（-17.05 美元/吨），PTA 加工费降至 191 元/吨（-21.95 元/吨）。综合来看，PTA 整体供应充足，出口及下游聚酯需求有所提升，终端织造销售较好。PTA 社会总库存位于季节性高位。原油走势震荡调整，预计后市 PTA 震荡偏弱，关注 PX 价格走势。
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