最近，每条大街小巷，男女老少见面第一句，都会问上一句："朋友，你买黄金了吗？"
前段时间金价一路狂飙，一次次刷新了历史新高。早早布局的投资者赚的盆满钵满，而错过上车机会的人悔不当初。
但最近几天，一路狂奔的黄金，突然开启跌势。很多人又开始紧张要不要卖？或者可不可以再买？
很显然，黄金投资已经从边缘市场逐渐走向主流，成为了当下最热的潮流。
但是，当所有人都开始谈论黄金，把黄金视为投资避风港的时候，我们是不是就应有所警惕？黄金背后的投资逻辑真的还能支撑它的强劲走势吗？
黄金投资逻辑
看过以往的文章，我想很多朋友都了解到了黄金的商品、货币、金融三重属性。
但倘若要为这三重属性的影响程度定性的话，我想是：黄金具有持续的金融属性，阶段的避险属性，微弱的商品属性。
最近黄金疯长，离不开这些因素的影响。
1．美国通胀高企，而黄金“保值”
近年，美国通胀水平持续高企，为应对高通胀，美国联邦储备委员会自2022年3月开始加息，但美国通胀水平仍离2%的目标相去甚远。最新数据显示，3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点。通胀居高不下，推升了投资者对避险资产黄金的需求，金价才因此持续走高。
2．美元信用长期隐忧刺激央行购金
美国2023年底联邦债务总额为32.99万亿美元，CBO预测到2024年底这一规模将达到34.83万亿美元。美国债务规模的持续提升导致市场对于美元信用担忧加重。2024年1-2月全球央行净购金64.25吨，这对金价也形成了支撑。
数据来源：世界黄金协会，国联证券研究所
3．中东局势升级影响避险情绪
4月1日，以色列对伊朗驻叙利亚发动空袭。作为报复，伊朗从本土向以色列发射大量导弹和无人机，伊以冲突有一触即发之势。中东局势的再度升级让黄金作为避险资产的价值更加凸显。
而这周，以色列与伊朗之间的冲突没有进一步升级的迹象，市场避险情绪显著降温，国际金价也开始回落。
黄金走势将如何？
而接下来，黄金走势将如何演绎呢？
短期来看，金价或面临“阶段性波折”。
如今投资者的情绪已趋高位，资金流入量暴增。我们回看之前的战争，在重要时间节点前，黄金价格往往已经达到高点。等到正式开战后，战争预期因素对黄金价格的影响反而开始减弱，导致价格会有所回落。
因此，我们认为短期地缘风险释放、过热情绪降温、资金调整等原因都可能会影响金价，带来价格回调。
中长期来看，金价走高或仍有空间。
一方面，考虑到部分“脱钩”国家当前较低的黄金储备占比，随着美债价格回升，央行购金节奏易升难降，或仍将支撑金价续创新高。
另一方面，美联储降息、美国大选等事件仍是今年的热门议题，这些都能有效支撑黄金投资需求的走强。
马克思在《资本论》中说过一句话：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。
特别是在当前全球经济环境下，各种不确定因素增加，地缘政治紧张、市场波动加剧等，投资者需要寻求相对安全的资产以规避风险。
如今从黄金的行情来看，短期入场仍需谨慎。但是可以适当考虑将黄金长期纳入自己的投资组合中，保持组合的收益来源多样化，降低投资的风险性。
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数据来源：Wind等平台，国联证券整理。风险提示与免责声明：基金有风险，投资需谨慎。证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。国联证券将依照诚实信用、勤勉尽责的原则提供投资顾问服务，但是基金投资组合策略的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。国联证券投顾服务不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。上述文章内容和意见仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，投资者不应以该文章内容取代独立判断，对使用本文章所造成的一切后果，国联证券及其关联人员均不承担任何法律责任。未经同意请勿引用或转载。
投资顾问：程棵
投顾编号：S0590622070002 基金从业：F499000000011
尤铭琪对此文亦有贡献
证券从业：S0590122070089 基金从业：A20220902008396
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