市场概况
4月24日，债券市场收益率整体上行。10年期国债收益率上行4bp至2.27%，30年期国债收益率上行6bp至2.48%。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌1.17%，为2023年4月合约上市以来单日第二大跌幅，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.17%，2年期主力合约跌0.07%。（数据来源：wind）
市场分析
昨日债市的调整可能在一定程度上受到央行关于长期国债收益率的表态影响。央行有关部门负责人在接受媒体采访时表示，“长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等因素的扰动。”
从此次央行表态释放的政策信号看，在稳增长政策持续发力以及实体需求逐步企稳回升带动下，未来通胀水平也有望温和回升。当前国债尤其是长期国债利率可能并非合意水平，与我国长期经济增速以及2024年一季度宏观经济“开门红”的现实情况存在一定背离。
后市观点
随着国债发行回归正常节奏，供需失衡的“资产荒”预计将得到缓解，同时经济基本面回升势头也在进一步巩固，总需求不足的局面预计会逐步扭转，价格水平有望温和回升。在“基本面好转+供需趋于平衡+监管层面预期引导”三重作用下，债券利率进一步下探的空间已较为有限。
就债券投资而言，当前纯债市场处于无风险利率、信用利差、期限利差“三低”格局，并且波动可能加大，纯债投资者需要注意控制久期和信用风险。与此同时，转债市场经过前期调整之后，整体进一步向纯债价值靠拢，债底保护增强，到期收益率走高，相较纯债的性价比明显提升。对于有一定收益增强诉求的投资者，以“纯债+转债”为主要策略的“一级债基”值得关注。
就股债大类资产而言，结合当前基本面演进趋势以及市场估值水平，配置方向或可以考虑向权益资产倾斜。如果投资者对直接参与权益基金仍有顾虑，一些性价比较高的“固收+”产品在当前时点值得关注和重视。
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