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作者 | 刘国辉
头图 | 视觉中国
国内四大行中，规模最大的工行同时也是市值最高的银行；股份行中，招行规模最大，市值也一直最高；城商行中却有些奇怪，规模最大的北京银行却非市值最高。
北京银行4月11日晚发布年报显示，2023年，实现营收667.11亿元，同比增长0.66%；归母净利润256.24亿元，同比增长3.49%。截至2023年末，北京银行资产总额37486.79亿元，同比增长10.65%。在银行经营压力较大的情况下，这样的业绩并不算差。
按城商行资产规模计，北京银行国内最大，其次是江苏银行、上海银行、宁波银行。不过在市值上，北京银行却不如江苏银行与宁波银行，特别是北京银行资产规模高出宁波银行1万亿，截至4月15日市值却比宁波银行低了近300亿。这是为什么？
#01资产规模大，盈利能力偏弱
北京银行规模虽大，资产规模高出城商行中市值较高的宁波银行1万亿，营收与利润却与宁波银行接近。
数据显示，北京银行比宁波银行资产高出38%，营收却只高出8.32%，净利润高出0.35%。盈利能力偏弱特征比较明显，为什么北京银行盈利不够强？
通常来说，盈利能力强的银行，需要在C端有不错的获客与运营能力，从而带来广泛而成本较低的存款来源，在贷款上也可以更多投向收益率更高的零售贷款。同时这还有助于发展结算、财富管理等不占用资本的中间业务，带来更丰富的收入来源，降低资本占用，使银行在重资本的贷款业务扩张上也更加游刃有余。当然，并非是绝对的。对公业务方面，银行如果能在某项对公领域形成竞争力，也会有很强的盈利能力。如一些城商行在本地基建贷款中有绝对优势，往往会伴随着本地经济发展而有高成长性。
而北京银行在业务结构上，零售与中间业务占比不高。
2023年报数据显示，信贷业务带来的利息净收入在营收中占比达75%，跟“招平宁”这样的成长性强的银行相比占比过高。非息收入中，主要依赖债市等领域的投资收益，在非息收入中占比近7成，代理、结算、承销等手续费佣金收入在总营收中占比只有5.6%，且2023年下降了46%，凸显了公司在这些轻资本业务上竞争力不足，信用卡、财富管理等没有很强的业绩贡献能力。
利息收入相关的信贷业务方面，北京银行信贷增长不弱，2023年增长12.14%，不过净息差比较低，2023年为1.54%，不仅低于宁波银行的1.88%，在整个上市银行中也处于较低水平。国家金融监督管理总局数据显示，2023年商业银行净息差为1.69%，城商行净息差为1.57%。因此北京银行净息差低于银行和城商行平均水平。净息差降幅为22个基点，幅度也较大。北京作为银行机构必争之地，竞争非常充分，北京银行作为城商行，在存款与贷款项目获取上都面临较大压力，自身又缺乏独特的业务优势，因此净息差不高。
贷款结构上，北京银行2023年对公业务贷款占比为58%，零售贷款只占34%，零售贷款中利息较低的房贷又占一半。因此相比于优质银行，北京银行贷款收益率偏低。
存款结构来看，相比于大银行以及优质城商行，北京银行零售客户不多，财富管理、结算等中间业务带来的低息存款较少，因此个人存款占比不高，存款七成来自对公存款。2023年北京银行企业活期明显减少，定期增加，个人贷款活期变动不大，但定期增长。因此存款成本有上升压力。
这样，在信贷需求偏弱、银行议价能力下降、居民存款偏向定期的背景下，北京银行虽然信贷增速较快，但净息差水平不高，影响了利息收入增长。再加上手续费及佣金收入带来的中收比例低，整体业绩难有高增速。
北京银行也和其他城商行一样，布局了多个金融牌照，打造利润增长点。这方面重要的子公司或联营机构包括中加基金、北银消费、中荷人寿、北银金租、北银理财等公司，普遍发展一般。另外在很多地方设立了村镇银行，一些已经成立近十年，目前单个公司能够贡献利润的多在百万级别，对利润贡献度较低。
这样，这些子公司与联营公司在利润上加起来不足10亿元，对北京银行难以产生高贡献度。
#02北京银行十年业绩增长一倍，宁波银行十年四倍
成立于1996年的北京银行，由北京原90家城市信用社基础上组建而成，接近30年的历程中，资产规模从成立之初的217亿元增长至如今的3.7万亿元，长期视角成长性还是不错的，2005年引入境外战投荷兰LNG银行，2007年A股上市，ING是目前最大的单一股东，不过几家北京国资的合计持股高于LNG。经过早期的不良资产化解，以及后续的改制、引资、上市，北京银行经历过快速发展的阶段。
不过自近十年来，北京银行虽一直保持增长，但增幅较弱。2013-2023年，北京银行营收增长了117%，净利润增长90%，基本上就是十年1倍的业绩增长。而优质城商行中，宁波银行则是营收涨了382%，净利润涨了427%，近似于十年四倍的业绩增长。
这样的成长性差异，一部分原因跟经济结构与竞争态势相关。江浙地区以发达的制造业中小企业、民营企业、出口企业为特色，而北京的新经济属性更加明显，有大量的互联网、软硬件、科创类企业，这类企业相当一部分金融需求是通过股权融资来满足的，分流了信贷需求。
另外北京作为多家大行和股份行的总部所在地，是几乎所有大行和股份行的业务重点布局区域，总部不在北京的银行，其北京分行也在行内有重要地位。今年3月份刷屏的招行北分对公存款“保卫战”倡议书，无疑是北京金融竞争激烈的最好注脚。在这种竞争形势下，作为本地银行的北京银行，在竞争大项目、好项目上缺乏优势，在存款争夺赛中也有压力，这限制了北京银行的成长性。
其实不止北京银行，与北京特点相似的上海，本地银行上海银行同样在竞争中业绩增长乏力，规模虽大，盈利能力却不强。上海银行与北京银行一样，净息差水平都是业内较低的。
除了外部原因，北京银行本身在业务结构上不够优化，体制机制上还是较江浙地区优质城商行而言缺乏活力，战略上缺乏超前和领先布局，策略上缺少业务提升的有效手段，使得零售、财富管理占比并未得到足够大的提升，长期增长不够理想。
北京银行比较有特色的是基本北京科技、文化产业优势而做的科技金融与文化金融业务，在这些领域有较多的业务积累，不过在业绩贡献度上还不高，信贷投放方向上，租赁与商业服务、制造业、公共设施与建筑、地产、批发零售等传统行业在整体信贷中占比最高，达到49%，软件与信息技术、文体娱乐占比只有3%。信贷作为北京银行最核心的业务，在北京激烈的银行业务竞争中，缺少足够大的差异化。这使得北京银行虽然可以分享到北京的经济成长，却较难在这个市场上逐渐提升份额。
#03一些业务指标在好转，市值有所回升
整体而言，北京银行业绩增速不高，不良率在2023年为1.32%，与资产规模巨大的国有大行差不多，相比之下与成长性强的银行有较大差距，如宁波银行为0.76%，招商银行为0.95%。拨备覆盖率为216%，相比之下一些优质城商行在400%以上。因此资产质量一般，后续释放利润的空间也不够大。
不过自2022年初霍学文从北京金融局局长位置上空降北京银行担任董事长至今，北京银行业务也逐渐形成一些亮点。股价上来看，北京银行已经从2022年底的4元左右，稳步走高，目前在5.6元左右。投资价值并非看现在的状态是否足够好，而是看是否有向好的趋势与空间。
资产质量上，不良率虽然不够优秀，但呈现下降趋势，从2021年的1.44%降到2023年的1.32%，拨备覆盖率则从2021年的210.22%小幅上升到2023年的216.78%。
资产扩表上，在金融需求偏弱的情况下，速度还是保持了适度增长，近两年都在10%以上。而不良率并没有同步提升；
业务结构上，北京银行零售逐渐有了起色，2023年零售占比不高主要是受到房贷需求下滑影响。在房贷规模下降的情况下，个人消费贷2023年增长了近50%。如果风控水平得当，有助于业绩的提升；
增长策略上，在北京金融服务已经非常成熟的背景下，北京银行在找一些细分领域作为突破口，如选择以儿童金融为零售业务突破口，通过发行联名卡、举办各类儿童活动等形式，带动儿童金融向家庭金融转化，此外也在挖掘女性金融市场的潜力，对公业务上推进专精特新企业信贷服务，体现了深耕细分市场的策略，效果可以继续观察。
分行上，近几年现金分红率都在30%左右，处于不低的水平。
综合各种因素，北京银行股价一年多来逐渐恢复。当然，如果想要市值表现有脱胎换骨的表现，回到城商行市值第一的位置，还需要各项业务竞争力有进一步的提升。
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