摘要：
1、盐湖提锂和自有矿的企业成本低，在行业低谷期的风险抵御能力强，在行业高位时盈利弹性越大
2、锂盐前景仍然向好，矿—盐扩产项目积极推进
基于近三年的已公告的年报数据，五家上市公司锂盐的单吨成本、单吨售价和单吨毛利，如下图：
数据显示近三年的上市公司锂盐单吨平均成本呈现一个上升趋势，2023年平均值达到9.7万元左右，同比2021年增长159%。2023年度赣锋锂业的单吨锂盐成本最高，达到21.02万元，这主要系公司于2022年采购了大量高价原料，但直至2023才形成对外销售。
从单吨锂盐售价来看，2022年较2021年时出现了非常明显的上涨，五家企业单吨锂盐售价平均值在31.19万元，同比增加250.04%，而2023年受下半年锂价暴跌影响，单吨锂盐售价平均值跌到19.66万元，同比减少36.95%。
从锂盐的单吨毛利来看，2022年平均单吨毛利最高达25.74万元，同比增加398.22%，而2023年受下半年锂价影响，单吨锂盐毛利平均值跌到9.96万元，同比减少61.31%。其中盐湖股份、藏格锂业和天齐锂业的单吨毛利最高，2023年分别为12.26万元、15.46万元和17.32万元，而赣锋锂业和盛新锂能的单吨毛利在3.01万元和1.75万元。
盐湖提锂、高自供率锂矿龙头领跑
从成本来看锂原料自给率高的上市公司具有显著成本优势。从2023年已公布五家官方数据来看，盐湖提锂企业盐湖股份和藏格锂业，成本保持在3-4万元；锂矿自给率高的天齐锂业成本保持在6万元左右；盛新锂能和赣锋锂业，均超过五家平均值，单吨锂盐成本分别在12.97万元和21.02万元；原料全部或者绝大部分外采的锂盐企业，其成本取决于市场价格，2023年富宝数据显示单吨外采6%锂辉石和外采2.5%锂云母的提锂成本分别在27.14万元和20.74万元。
对于盐湖提锂和自有矿的企业成本低，受行情波动小，在行业低谷期的风险抵御能力越强，在行业高位时其盈利弹性也会越大。而外采原料的锂盐企业，其经营风险敞口更大，面对锂盐价格大幅波动的同时，其成本端也会跟随锂矿价格不断变化。
锂盐前景依然向好 扩产项目积极推进
从近期锂矿企业年报中披露的最新动态来看，天齐锂业：资源端正在有序推进关于雅江措拉锂辉石矿采选工程的相关工作，冶炼端正在抓紧推进江苏张家港3万吨氢氧化锂项目、澳大利亚奎纳纳二期2.4万吨氢氧化锂项目，预计项目达成后公司锂化合物总产能将超过14.38万吨/年；赣锋锂业：Marion项目的90万吨/年锂辉石精矿产能逐步释放，2024年Cauchari-Olaroz盐湖一期4万吨产线的达产，蒙金矿业一期60万吨锂云母精矿采选开始调试，阿根廷Mariana盐湖2万吨氯化锂产线及非洲马里50万吨锂精矿项目有序推进中；盛兴锂业目前萨比星生产规模90万吨，折锂精矿约20万吨，已于2023年5月投产产能爬坡顺利，木绒矿正在办理探转采手续预计2025年贡献增量。在锂价回归理性的背景下，企业降低成本关键正在于提升资源自给保障能力。
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