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2008年进入股票市场，2013年进入期货市场。兼职交易，程序化交易者，短中长周期都有涉及。获得蓝海密剑大校军衔，多次获得期货日报实盘大赛奖项。
精彩观点
期货市场有杠杆，所以我觉得止损非常非常重要，特别是如果有隔夜仓，以及仓位很重的单边仓的话，那一定得做好仓位的控制跟止损，因为不知道明天跟黑天鹅哪一个先到来。
如果想要深耕期货市场，想要在这个市场获得收益的话，因为我们每个人的性格特点不同，大家最好能够找到自己擅长的优势，就是相比其他交易者，我们的优势跟劣势在哪儿，然后去最大地发挥我们的优势，避开我们的劣势，才有比较大的概率能够在这个市场长期存活下去。
我就告诉自己，再给自己两年时间，如果这两年我挣不到钱，或者说找不到合适的相对稳定的盈利方式的话，那可能我真的不适合这个市场，我就应该退出这个市场。
如果说细分的差异策略，可能有十套左右，然后会涵盖从日内到中线到可能三四个月的长线的策略都有，然后不同的周期里面，主要也是以趋势策略为主，涵盖部分的均值回归跟少量的套利策略。
短期内我应该还是不会舍弃中长周期策略，因为我觉得中长周期策略，一是它的市场容量比较大，二是我觉得中长周期策略它有一定的逻辑支撑，包括中国经济的周期或者整个美林周期，这些宏观经济学理论，是会对这种趋势型的中长期策略有一定支撑的。
七禾网1、林先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。据介绍，您2008年进入股票市场，当时正处于股市快速下跌的阶段，刚入市就遇到这样的行情，对您做投资的信心是否有一定的打击？
林先生：其实一点都没有。我是2008年开始工作，真正进入股市，是工作后的一段时间，大概是在9、10月份，那时候大盘好像都跌到2000点左右了，所以我买进去的时候，是处于市场的底部附近，基本上当年买的股票都是赚钱的。
我记得当时我买的第一支股票，好像是招商银行，因为大盘涨，大家就一起涨，所以2008年对于我的投资信心是没有什么打击的，因为运气好，刚好是在一个底部的位置进入。
七禾网2、您2013年进入期货市场，做了11年的期货，您最大的感受是什么？
林先生：最大的感受就是，期货市场有杠杆，所以我觉得止损非常非常重要，特别是如果有隔夜仓，以及仓位很重的单边仓的话，那一定得做好仓位的控制跟止损，因为不知道明天跟黑天鹅哪一个先到来。所以我觉得最大的感受就是止损。
另外是觉得，如果想要深耕期货市场，想要在这个市场获得收益的话，因为我们每个人的性格特点不同，大家最好能够找到自己擅长的优势，就是相比其他交易者，我们的优势跟劣势在哪儿，然后去最大地发挥我们的优势，避开我们的劣势，才有比较大的概率能够在这个市场长期存活下去。
七禾网3、2013年商品也处于熊市，您于当年主观交易大幅亏损，就您分析来看，当时主观交易亏损的主要原因是什么？
林先生：我已经忘了2013年是熊市还是牛市，但是亏损我是记得的，我那时候用小资金试了一下，很快就爆仓了，后来又加资金。亏损主要的原因，一是，我觉得普通交易者的劣根性我都有，就是怕输，然后稍微盈利一点又怕亏回去，所以就不舍得止损，然后赚了一点点就跑掉。
还有当初买的话，完全是凭自己看K线瞎买的，没有自己一套成熟的体系。所以那时候亏钱的原因可能就是这几点，一个就是不止损，没有让盈利奔跑，然后没有自己的一个成熟的交易体系。核心原因就是自己的心态和性格并不太适合做主观交易。
七禾网4、据您介绍，2014年开始转做程序化交易，在这十年的程序化交易过程中，您的交易理念、交易方法有过哪些变化？
林先生：先说理念，我最开始做程序化交易，做的是套利，包括跨品种或者跨周期的套利。那时候追求的是高胜率，但是交易频率偏低，然后又会重仓，那时候的止损又没有这么的果断严格。
后面慢慢的，我就转变思想，追逐的是正的数学期望值，胜率不需要特别高，但盈亏比要高，交易频率要高，因为交易次数越多，根据大数定律来说，策略有效性会更强一点。这是一个交易理念的主要变化。
交易方法的话，一开始主要是做长周期的一些程序化交易，一开始程序化其实只是自动化交易，并没有很成熟的模型。到了中期开始有一些模型，但是中期受制于回测框架，以及基础行情数据的不够完备和不够准确，导致自己建的一些模型也并没有这么科学和准确。
后期，随着中国量化交易市场快速发展，我开始享受到一些量化交易基础服务的便利，能接触到更多的量化交易的软件或者数据提供商，以及量化交易开源的框架程序。通过利用这些软件、数据和工具，减轻了我大量建模阶段的重复性劳动。因此，我开发出越来越多的量化交易的模型和方法，整体交易的品种也比之前多很多。交易的周期也从之前的中长期，到现在的中长短都有。交易的方法，也从之前的低频率高胜率的策略为主，逐步开始探索并增加中高频率的交易策略方式。主要是这几个变化。
七禾网5、2016年是商品大牛市，趋势性也比较好，但是您的展示账户有较大幅度的亏损，请问其中的主要原因是什么？
林先生：因为2016年我拿钱去买房了，所以那时候账户里面其实没有太多的钱，就没有太去关注。另外因为2016年，我之前的交易模型应该是表现不好，或者说有点失效了，不光2016年，应该是2016、2017、2018年左右，我都没有找到很好的模型，所以就任由账户在那里野蛮生长了，也没太去管它，其实你可能看到它亏损幅度比较大，但是因为资金少，所以也没亏多少钱。
七禾网6、我们分析发现，2014年~2020年，您的账户资金曲线处于震荡状态，没有怎么盈利。这么多年盈利没有大的突破，您在交易心理上是否有过变化？又是怎样坚持过来的？
林先生：其实有的，2016年买房，是找不到交易模型，虽然找不到模型，但是觉得在期货这个市场我自己还能抢救一下，所以就一直还在这个市场坚持。但是确实到了2019年的时候，曾经萌生过退出市场的想法。
我就告诉自己，再给自己两年时间，如果这两年我挣不到钱，或者说找不到合适的相对稳定的盈利方式的话，那可能我真的不适合这个市场，我就应该退出这个市场。因为老实说，在期货交易里面，亏钱还能通过工作赚回来。但如果花了很多精力在上面却没取得收益，损失的时间成本是无法挽回的，这种时间成本的损失，对自己的内心是有巨大打击的。所以说我当时就给自己定了一个目标，两年内我要是再赚不到钱的话，我就彻底退出这个市场。
但是后面可能运气还不错，到了2019年底到2020年的时候，开始研发出了一些目前回头看相对还不错的的策略和模型，然后上了实盘以后，又表现得还不错，所以就又在这个市场坚持过来了。
七禾网7、您表示，2020年重新搭建了自己新的量化交易回测框架，开发新策略的速度和有效率大幅提升，从2020年开始逐步步入稳定盈利的阶段。除了新建了回测框架，您的交易策略，是否也有较大的改变和突破？
林先生：策略有的，就是从以前的高胜率、低盈亏比的策略，转变成那种低胜率、高盈亏比，然后交易次数大幅提升，容错性比较高的策略。另外也是2020年新建了框架以后，这个框架底层的数据，比我以前建模的数据更准确、更丰富，然后搭建出来的策略，模拟盘跟实盘更同步。所以导致了2020年以后，我在新策略开发的速度和效率上有提升。
同时，交易策略也更丰富了，并不仅仅是用单策略，因为单策略可能比较容易失效。也适当地增加一些中短周期的策略，因为如果只有长周期策略，可能要承受较长回撤的心理压力。而且有时候，有些品种有没有行情，不是我们能决定的，只能等风来，看天吃饭。
七禾网8、对于一个新策略的回测，您主要会关注哪些方面？
林先生：首先看的就是夏普比率，然后也会看它的卡玛比率，这两个是我主要看的指标。如果这两个指标表现得还不错的话，我就会再去看一下，策略的最大回撤的周期，希望这个指标足够短。同时也会关注策略的交易频率，希望交易频率能够尽可能的高一点，如果同等条件下更偏爱频率高一点的策略，交易频率越高的话，策略的有效性会更强一点，对市场黑天鹅的抵抗能力也会更强。也会考虑策略的市场容量，需要评估整个策略能容纳多少的资金。
如果上述指标都还不错，就会小资金上实盘，观察一下模拟盘跟实盘之间是不是基本一致，滑点会不会特别大，会不会有实盘无法成交的情况。
七禾网9、据您介绍，之前有一个新策略，没有经过小资金测试充分验证，直接上实盘，亏了很多钱，从此上新策略前都十分小心谨慎。请问当时是哪些原因，导致新策略直接上实盘后有较多的亏损？
林先生：那个时候是写了一个股指的短线交易策略，还是2015年，在之前，股指还没特别高的时候，我就写了一个股指的交易策略，没有好好地测试，是因为在模拟跟策略回测的时候，觉得是很赚钱的。但是上了实盘以后，发现股指里面这种高频策略的滑点会比我想象的高很多，软件的交易速度根本不能和我的策略相匹配，就有好多价格我看得到，但是成交不了，如果要成交的话，我要比回测的时候多出两三个点差才能成交。因为当初没有回测直接上实盘，那两三天的点差，加上当初的手续费也挺高的，就把一个理论上是赚钱的策略，变成一个亏钱的策略。另外就是当初这个策略上的时候，没有做好整体的一个止损，当策略亏到一定程度的时候，并没有及时地把策略停止下来，所以就导致，这个策略好像就跑了两天，就亏了很多钱，后来就再也不敢把没有经过小仓位测试的策略直接上实盘了，特别是这种高频策略。
七禾网10、请问您目前期货交易实盘中一共有几套交易策略？每一套策略的主要特点分别是什么？
林先生：策略我没有详细统计过，但是如果说细分的差异策略，可能有十套左右，会涵盖从日内到中线到可能三四个月的长线的策略都有，不同的周期里面，主要以趋势策略为主，涵盖部分的均值回归跟少量的套利策略。
特点的话就是，长线策略市场容量大一点，短线策略市场容量小一点。但是短线策略理论的夏普比率会高一点。同时长线策略，感觉可能市场上同质的策略会比较多。
七禾网11、您表示，您的交易周期短中长周期都有。近一年来，您不同周期的策略，表现分别如何？
林先生：都还不错，这一年来运气不错。先说长周期，整个市场做长周期的，去年下半年可能大家长周期的策略都表现不错。如果是做全品种，或者做了碳酸锂、欧线这几个波动大的品种，如果采用长周期趋势的策略，相信去年下半年大家都会有不错的表现。
七禾网12、您的短中长周期策略，资金占比大概是怎样分配的？
林先生：基本上是短周期占40%，中周期20%，长周期40%。当然我还有一些资金是为了应对黑天鹅，没放在期货账户里面，就会放在银行里面，当固收，为了防止随时需要加保证金这种情况。因为我是自有资金，所以有些账户里面基本上资金是百分之百都会用上去的。
七禾网13、近两年来，程序化中长线交易者回撤普遍都很大，而且市场中专业投资者越来越多。请问您未来是否会逐渐舍弃中长周期的策略？
林先生：短期内我应该还是不会舍弃中长周期策略，因为我觉得中长周期策略，一是它的市场容量比较大，二是我觉得中长周期策略它有一定的逻辑支撑，包括中国经济的周期或者整个美林周期，这些宏观经济学理论，是会对这种趋势型的中长期策略有一定支撑的。
虽然说市场中专业投资者越来越多，量化投资者越来越多，但是产业资本其实也是越来越多的，而且我也相信中国的整个经济周期是稳中向好的。所以短期内，我不仅不会放弃中长周期策略，可能还会适当地增加精力，去研究中长周期策略。
七禾网14、当前期货市场越来越内卷，行情特征变化越来越快，可能会导致策略失效加快。请问您是否会经常更新迭代自己的交易策略，以保持在市场中的盈利能力和优势？
林先生：确实整个市场的策略可能失效的周期会越来越短，我会经常去研究新的策略，也会去观察现有的策略，但是一般来说我并不会轻易地拿掉一个策略，因为我也挺难判断，这个策略到底是失效了，还是只是理论上的回撤，所以如果一个策略明显表现得不好，或者它的回撤大于理论值的话，我可能适当地降低仓位，然后再观察一段时间，同时我也会去分析，整个市场基本面，以及交易政策，是不是有根本性的变化，导致策略失效。如果说有根本性的变化，一眼就能看得出这个因素会导致失效，那我可能就会立刻把这个策略给停掉。
举个例子，比如说某个短周期策略，当前交易所进行了一个极端的限仓，或者说极端的提高保证金或者提高手续费，那么就很有可能导致这个策略失效，这种情况下我会立刻拿掉，其他的话我会给策略留一段观察时间。
七禾网15、大部分程序化交易者，2022年7月后一直回撤，目前也处于回撤的低点。您的账户在2022年后也出现了较大的回撤，但是2023年9月份后，盈利快速增长。请问这期间是否您的交易策略有了较大的改进？
林先生：2023年8、9月以后，我开始加入了一些新的日内短周期策略，同时应该是2023年9月份以后，长周期的趋势策略，可能大部分程序化交易也都赚钱了，所以是两个利好叠加，才导致2023年9月份以后盈利快速增长。
七禾网16、您的账户在碳酸锂和EC上盈利较多，这两个品种去年下半年趋势性都非常好。请问您的交易策略，是否会筛选趋势性较好的品种，进行加仓？
林先生：程序不会自动筛选趋势好的品种，但是我人工会去看一下，哪个品种近期比较活跃，哪个品种近期可能在风口上，增加一些结合基本面、政策面还有消息面的人工判断，然后去选择品种。至于加仓，我同一个策略每个品种的仓位是固定的，并不会在一个策略里单独为特定品种加仓，只有开仓与不开仓这两个选项。
因为我不同策略组里面会有很多子策略，可能同一时间段，刚好多个子策略都选到了某个品种开仓，就会形成变相加仓。但是同一个子策略，其实仓位也是固定的。
七禾网17、碳酸锂、EC是刚上市不久的新品种。新品种上市后，达到哪些条件，您会作为交易标的？
林先生：只要新品种流动性好都会交易。我有针对新品种的策略，所以新品种上市后，我就会小仓位试单。刚开始的仓位，会很小，会边交易边观察。如果觉得新品种符合现有的策略的话，会逐步地把新品种的仓位加到跟老品种一样。如果觉得新品种因为流动性或者其他原因并不是好的标的，会再小仓位交易一段时间，然后就把它剔除掉。
七禾网18、受到交易所政策等方面的影响，碳酸锂、EC的流动性大大下降，请问这对于您的交易是否存在较大的不利影响？
林先生：也谈不上说不利或者有利，确实是流动性下降了，所以波动性也有一定的下降，有些策略对于流动性和波动性要求比较高的，可能就直接把这两个品种剔除掉了。但是市场东边不亮西边亮，所以这两个品种做不了，我们就去找其他的可替代品种继续交易就好了。
七禾网19、您的账户原油、镍、锡等品种交易额明显比其他品种多。请问对于不同品种，您的仓位是如何设置的？
林先生：基本上同一个策略里面所有的品种仓位都是等同权重的，个别品种会显得比较多，是因为这几个品种在不同的策略里面都会表现得好，命中比较多的策略，所以才显得它的仓位比较重。
七禾网20、据了解，您是兼职交易，主业是程序员。您目前在期货市场已有近千万的盈利，未来是否会考虑把更多的精力放在期货市场上，专职做交易？
林先生：是有这么一个职业规划，希望未来几年自己的交易稳定性能够有所提升，然后财务上盈利额能够更多，能够生活无忧了以后，可以把更多的精力放到期货市场，做专职交易。因为我确实也蛮热爱期货交易这个行业或者说这个事业的。
七禾网21、近几年做机器学习策略的交易者也比较多，其中也有一些取得了优秀的业绩。您有比较好的编程能力，请问未来是否会考虑开发机器学习类的策略，从而和规则类的策略形成较好的低相关性组合？
林先生：其实现在我也有在尝试写一些机器学习的策略，但是表现并没有预期的这么好，所以目前实盘上是并没有用的，但是未来的话，这样的工作我会持续地尝试下去。希望将来能够开发出，夏普比率比较高，比较优秀的机器学习策略，跟现有的规则类策略形成一个较好的低相关性的互补和组合，未来还会继续尝试去做这个工作。
七禾网22、您也参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，获得过不少奖项。作为国内持续时间最长的实盘大赛之一，您在参赛过程中有什么感受？
林先生：蓝海密剑这个比赛，它的周期很长，然后整体的一个评价也相对比较公平、公开、公正，而且这个比赛每年举办的颁奖典礼也为我们这些交易者，提供了一个非常好的交流平台。所以我后续应该还是会继续参加这个比赛，然后去向更多优秀的操盘手或者优秀的机构还有交易者去学习。
七禾网23、请您谈谈未来的投资规划。
林先生：投资规划是希望能够开发出更多更稳健、夏普比率更高的策略，来应对市场的不确定变化，希望能够在两年内，实现自己心目中的财务自由。然后有时间、有精力去往职业投资者方向转变，去实现自己的另外一个职业梦想。
七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！
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傅旭鹏对话整理
2024-4-25
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