纯碱的中场战事

2024年的纯碱上涨，比以往时候来得更早一些。基本面上，短期检修扰动叠加，供给端存边际收缩预期，叠加下游补库超预期，投机性巨大的纯碱应声上涨。纯碱库存绝对量虽偏高，但主要集中在少数几家碱厂手中，多数厂家库存压力不大，区域性销售差异明显，供给端轻微扰动，就会导致下游买货情绪高涨，推升碱价。而商品走势往往是价格先行，消息跟随其后，很多执着于基本面做决策的投资者在纯碱上再次损失惨重。

纯碱的躁动

2024年的纯碱行情，来得比以往时候更早一些。

纯碱作为重要的化工原料，在玻璃制造、洗涤剂、冶金、食品加工等多个领域均有广泛应用，其市场价格的波动可能预示着产业链上下游供需关系的变化。

而自上市以来，郑商所的纯碱一直是散户绞肉机，1500到3000点的波动都已经数个回合，单边1000点的波动不下10次。过去两年，在低库存与远兴能源天量产能的投产预期之下，纯碱来回炒作，天量的成交、巨幅的波动叠加逐步上涨的手续费让纯碱变成了修罗战场。

从产业结构来看，由于存在逼仓基础，纯碱大部分时候是空头的。中国纯碱生产企业主要分布在华北、华中、华东、西北片区，其中山东的企业数量最多。纯碱行业产能集中度比较高，纯碱厂家的话语权比较强，2023年中国纯碱行业前三大企业产量份额集中度超过40%。

2024年一季度入场的这批纯碱空头再次成为了本轮上涨行情的受害者。纯碱合约持仓从2月份70万增加到了110万手，当然相较于巅峰时期降幅明显，2023年纯碱最高持仓达200万手。

跟着基本面做空的散户就像多头往地上撒了一把米，一只只鸭子闻风而来，相互告诉队友这里有吃不完的米，等鸭子多了，多头拿罩子直接可以开锅煮了，然后空头全身都被煮熟了就剩一个鸭嘴。

空头坚定做空，是因为今年纯碱存在过剩预期，检修分散、补库分散等，在这一预期之下，不少期现商开始大量套盘面。近期仓库仓单增加，交割库库存持续增加，这可能导致现货流动性被锁定，这是当下空头面临的风险。

盘面过低的价格已经反应了历史基本面，在没有出现更大过剩的情况下，纯碱价格上行驱动就非常明显，没有大的利空就是利多，这一点铁矿石和纯碱类似。现在05合约持仓还有7.6万手，解决盘面逼仓问题的关键，在于空头是否找到足够的纯碱现货，或者提前认亏出局。

基本面驱动

基本面上，短期检修扰动叠加，供给端存边际收缩预期，叠加下游补库超预期，投机性巨大的纯碱应声上涨。

由于纯碱检修一般安排在夏季进行，6-8月是碱厂集中检修时间阶段，但近期碱厂检修增加，如河南骏化、龙山化工当前正处于检修中，实联化工、山东海化等企业近期均有检修计划，供给端存在边际收缩预期。

近期，徐州丰成设备问题降负生产日产降低500吨，河南金山获嘉停车日产降低1200吨，预计持续3天；甘肃氨碱源6成负荷左右日产降低200吨，杭州龙山开始检修日产降低1200，预计持续10天。

此外，远兴阿拉善减产日产降低3000吨；河南骏化全停检修日产降低2400吨；天津永利7成负荷生产日产降低700吨，南方碱业减量生产日产降低600吨；青海昆仑与青海发投6成负荷。

检修计划方面，安徽红四方计划16-24号检修日产900吨；江苏实联日产3300，5月份计划检修一个月时间；山东海化新线计划5月20检修半月。

超预期检修的扰动，打得纯碱空头措手不及。虽然库存绝对量偏高，但是货源主要集中在少数几家碱厂手中，多数厂家库存压力不大，区域性销售差异明显，供给端的一点点扰动，就会导致下游买货情绪高涨，推升碱价。

基本面还是技术面？

商品投机，想要长期稳定，必须找到自己的优势Edge。在赌场里，你的Edge是负的，因为开赌场的庄家，赚的就是你的钱。庄家的Edge，即使很小，时间长了，也能盈利。

优势何来？一个是信息优势，另一个是认知优势。而散户参与纯碱的投机相比于机构天然缺少了信息优势，如果再无认知优势，就很难避免被割韭菜的命运！比如纯碱，远兴何时检修或者库存还降不降，机构都是知道的。

交易遵循基本面，但不唯基本面，需要多角度交叉验证，这非常重要。基本面不是一成不变的，随时可能变化，你并不知道。掌握基本面变化信息的人，很可能通过交易，提前变现。

大部分散户所谓的基本面已经是二手甚至三手消息，很多时候看到这些所谓的基本面信息作出决策，可能就成为了接盘侠。商品走势往往是价格先行，消息跟随其后，很多执着于基本面做决策的投资者在纯碱上再次损失惨重。

无论是投资还是交易，一定要抓住核心，做出冷静的判断，纯碱的趋势是否已经过于极端，过度透支未来，还是渐入佳境？无论如何，不可盲目，不要入戏太深！

任何参与市场的人，都要敬畏市场，认识到市场的复杂性，多样性。任何轻视市场的人，最终都要付出巨大而惨重的代价。此外，机会不常有，极佳的风险回报率可遇而不可求，只有在市场异常时才会出现，而趋势就是典型的市场异常的情况。

毫无规则赌运气的投机者，当然也会有少部分人赌得风声水起。只是长时期下来，那小部分赌得的风声水起的幸运儿榜单却总在换人，不可持久，大部分最终可能是一无所有。而坚守自己的交易之道者，有点难熬，但成长稳健，长时期下来，或许可以笑到最后。

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