一、境内市场
今日短端收益率下行，1y国债240002成为最亮眼的仔，一度下行7.5bps至1.57%，到了一个连资金交易员都不太敢想象的收益率水平。我们不清楚买盘是谁，但根据一些线索推测其或许与近期明显承压下行的外汇掉期市场有关。吊诡的是，1y国债大幅下行的同时，1y NCD却有所上行2.5-3bps。市场上有观点认为手工补息取消已经开始造成银行存款的流失，银行的负债压力（即便只是短期的摩擦）开始体现，因此NCD阶段性反弹上行。果真是这样的话，伴随之后银行取消补息行为的集中完成，商业银行的负债或将重归稳定，而这一阶段NCD的反弹或许能在之后提供一个比较好的入场机会。
我们之前更为关注曲线中短端的机会，这也得到今日市场走势的认可——今日曲线中短端3-5y普遍下行2-3bps，较昨日情绪得到明显的修复，不过长端10y以及超长30y依然承压。
对于长久期品种而言，尽管早盘情绪已经有所企稳，但午后在发改委官员称要尽快落实到位发行超长期特别国债等政策的消息下，收益率仍是快速反弹走高，这显示了市场情绪仍然比较脆弱。考虑到监管已经数次“敲打”长久期品种，我们虽然认为超长期限并不具备看空基础，但后续行情或许颠簸、很难顺畅。如果市场真的是在超长端存在欠配，那么30y国债的新老券价差或许就不应该如此长时间地维持在较宽的利差水平——无论如何，230023的投机氛围已经过于浓重，这或许也是监管敲打的初衷。而君子不立危墙之下，后续对于超长期限、特别是230023，或许更适合规避。
我们对债券市场整体的观点并不悲观，只不过目前依然关注曲线中短端的机会——相比此前红极一时的哑铃型策略，我们认为后期市场，5y左右的子弹型策略或将表现更好。
2、全天表现
二、境外市场
隔夜美债继续窄幅波动。数据方面隔夜公布的耐用品订单数基本符合预期，3月环比增长2.6%，预期为2.5%。2月的数据从1.3%向下修正至0.7%。3月大部分增长归因于运输设备的波动，非国防飞机和车辆及零部件订单分别增长30.6%和2.1%。“核心”资本货物订单(不包括飞机的非国防资本货物订单)继2月份增长0.4%后，3月份环比增长0.2%。核心资本订单的连续增长是未来设备投资的积极信号。
央行方面，美联储因FOMC会议临近而进入静默期。但欧央行管委成员Joachim Nagel的言论引起了市场的波动，他警告欧央行在首次下调利率后未必会有一系列降息，使德国国债收益率创三周以来最大的升幅。在美国上午时段，美国国债收益率追随了欧洲核心债券的走势，收益率曲线上升3bp。此后5年期国债标售表现相对稳固，700亿美元5年期国债的中标收益率4.659%，比投标截止时的发行前交易水平高0.4个基点，没有出现大的尾差，之后美债保持区间波动。截止纽约收盘，10年期美债收于4.64%，2年期美债收于4.92%。
此外隔夜原油市场公布当周EIA库存减少636.8万桶，但大幅的去库并没有使原油大幅上行，因市场对中东冲突担忧有所缓解，地缘政治溢价回吐仍然为主线，使得原油短期也和美债收益率一样保持区间震荡格局。今天晚上公布的美国一季度GDP数据可能是突破短期震荡区间的关键。根据此前分析，我们认为数据高于市场预期的概率较大，美债收益率仍然面临继续冲高的的可能性。
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