$ST中南(SZ000961)$ 你是否想过被主板市场终止上市的股票会发生什么？它们会消失或变得一文不值吗？并不一定。这些股票仍然可以在三板市场进行交易，这是一个为非上市公司提供股权转让服务的特殊平台。然而，在三板市场交易退市股票并不像在主板市场那样简单，它有着自己独特的交易规则和特点，也有着自己不同的风险和机会。本文将从以下几个方面为你进行全面的解答和指导。
一、什么是新三板和老三板？
新三板是全国中小企业股份转让系统的简称，是一个为中小企业提供融资服务的多层次资本市场。新三板于2013年正式启动，目前已经成为中国最大的非上市公众公司股权交易平台。新三板分为创新层、基础层和精选层，不同层级的公司有不同的信息披露和交易规则。
老三板是两网及退市公司股份转让系统的简称，是一个为退市或暂停上市的公司提供股权转让服务的场外市场。老三板于2006年成立，目前主要由两部分组成：一是北京产权交易所和深圳产权交易所（两网），二是全国股转系统（退市）。老三板的公司信息披露和交易规则相对较为宽松，但也存在较高的风险。
新三板和老三板都是为非上市公司提供股权转让服务的平台，但它们之间也有很大的区别。一般来说，新三板的公司质量、规模、活跃度等方面都要优于老三板，而老三板的公司则更多地面临着经营困难、重组失败、退市风险等问题。因此，新三板和老三板的投资者群体、投资策略、投资收益等也有很大差异。
二、退市股票如何进入新三板或老三板？
退市股票是指在主板市场被终止上市的股票，它们可以在新三板或老三板进行交易，但需要满足一定的条件和流程。
1、进入新三板的条件和流程
如果退市股票想要进入新三板，首先需要符合全国股转系统的挂牌条件，包括：
公司存续期限不少于2年；
公司注册资本不低于300万元；
公司最近2个会计年度连续盈利或最近1个会计年度盈利且净资产不低于2000万元；
公司不存在重大违法违规行为；
公司不存在重大诉讼、仲裁或重大争议；
公司不存在其他影响挂牌的情形。
如果符合挂牌条件，退市股票还需要经过以下流程才能进入新三板：
申请挂牌：退市股票需要向全国股转系统提交挂牌申请文件，并支付相关费用；
受理审核：全国股转系统对挂牌申请文件进行受理和审核，并在20个工作日内作出是否同意挂牌的决定；
挂牌公告：全国股转系统在同意挂牌后发布挂牌公告，并确定挂牌日期；
挂牌交易：退市股票在挂牌日期后开始在新三板进行交易。
2、进入老三板的条件和流程
如果退市股票想要进入老三板，首先需要符合两网或退市的转让条件，包括：
公司存续期限不少于1年；
公司注册资本不低于100万元；
公司不存在重大违法违规行为；
公司不存在重大诉讼、仲裁或重大争议；
公司不存在其他影响转让的情形。
如果符合转让条件，退市股票还需要经过以下流程才能进入老三板：
申请转让：退市股票需要向两网或退市提交转让申请文件，并支付相关费用；
受理审核：两网或退市对转让申请文件进行受理和审核，并在10个工作日内作出是否同意转让的决定；
转让公告：两网或退市在同意转让后发布转让公告，并确定转让日期；
转让交易：退市股票在转让日期后开始在老三板进行交易。
三、退市股票在新三板或老三板的交易规则和特点
退市股票在新三板或老三板的交易规则和特点与主板市场有很大不同，投资者需要注意以下几点：
交易主体
新三板和老三板的交易主体都是以机构投资者为主，个人投资者需要满足一定的资产或收入要求才能参与交易 。这意味着新三板和老三板的投资者更加专业、理性和长期，也更加关注公司的基本面和成长性。
交易方式
新三板和老三板的交易方式都是以协议转让为主，即买卖双方通过协商确定转让价格、数量和时间等细节 。这意味着新三板和老三板的交易更加灵活、自由和高效，也更加适合大额、定制化和战略性的交易。
交易价格
新三板和老三板的交易价格都是以参考价为基础，即根据公司的最近一次财务报告或评估报告等确定一个合理的价格区间 。这意味着新三板和老三板的交易价格更加客观、公允和稳定，也更加反映公司的真实价值。当然，参考价并不是固定不变的，它会随着市场供求、行业趋势、公司业绩等因素进行动态调整。投资者在交易退市股票时，要根据自己的判断和预期，合理确定买入或卖出的价格。
交易频率
新三板和老三板的交易频率都是以月度为单位，即每个月只有一定的时间段可以进行交易 。这意味着新三板和老三板的交易更加低频、缓慢和平稳，也更加避免了短期波动和投机行为。不过，这也意味着投资者在交易退市股票时，要注意把握好交易时机，避免错过机会或陷入困境。
四、退市股票在新三板或老三板的风险和机会
退市股票在新三板或老三板的交易虽然有很多特点，但也存在很多风险和机会，投资者需要谨慎分析和把握。
风险方面
信息不对称：由于新三板和老三板的信息披露要求相对较低，部分公司可能存在财务造假、业绩虚增、资产负债不清等问题，导致投资者难以获取真实、完整、及时的信息，从而增加了投资决策的难度和风险。
流动性不足：由于新三板和老三板的交易主体、方式、价格、频率等都限制了市场的流动性，部分公司可能存在成交量低、买卖差价大、难以退出等问题，导致投资者难以快速、有效地买卖股票，从而影响了投资收益和灵活性。
监管不足：由于新三板和老三板的监管体制、机制、力度等都相对较弱，部分公司可能存在违规操作、内幕交易、操纵市场等问题，导致投资者难以享受公平、透明、有序的市场环境，从而损害了投资者的合法权益。
机会方面
价值发现：由于新三板和老三板的交易价格更加客观、公允和稳定，部分公司可能存在被低估、被忽视、被埋没等问题，导致投资者有机会发现一些具有高成长性、高潜力、高回报的优质公司，从而实现价值投资。
定制化服务：由于新三板和老三板的交易方式更加灵活、自由和高效，部分公司可能存在提供定向增发、股权激励、股权转让等问题，导致投资者有机会享受一些针对自身需求和目标的定制化服务，从而实现战略合作。
政策支持：由于新三板和老三板的政策环境更加积极、友好和鼓励，部分公司可能存在享受税收优惠、融资便利、上市通道等问题，导致投资者有机会受益于一些有利于中小企业发展和创新的政策支持，从而实现政策红利。
五、退市股票的实例分析
为了让你更好地理解退市股票在新三板或老三板的交易情况和未来前景，我们为你选取了以下几个退市股票的实例进行分析：
退市长生（833024）
该公司是一家生物制药企业，因为涉嫌疫苗造假而被终止上市。该公司在2019年进入新三板创新层，并在2020年转入基础层。该公司的最新参考价为0.01元/股，最近一个月的成交量为0股，最近一年的累计成交额为0元。该公司目前面临着重大诉讼、仲裁和争议，以及巨额债务和赔偿。该公司的未来前景非常不乐观，投资者应该谨慎对待。
退市华业（430212）
该公司是一家房地产开发企业，因为涉嫌违规担保而被终止上市。该公司在2019年进入两网，并在2020年转入退市。该公司的最新参考价为0.02元/股，最近一个月的成交量为0股，最近一年的累计成交额为0元。该公司目前面临着重大违法违规、资金链断裂和债务危机。该公司的未来前景非常不明朗，投资者应该慎重考虑。
退市乐视（430511）
该公司是一家互联网视频企业，因为涉嫌信息披露违规而被终止上市。该公司在2020年进入退市，并在2021年转入新三板精选层。该公司的最新参考价为0.31元/股，最近一个月的成交量为1.2亿股，最近一年的累计成交额为3.7亿元。该公司目前正在进行重组和转型，以及与投资者和债权人的沟通和协商。该公司的未来前景有一定的不确定性，投资者应该密切关注。
六、投资者在交易退市股票时要注意什么？
退市股票在新三板或老三板的交易虽然有一定的机会，但也有很多的风险，投资者在交易退市股票时要注意以下几点：
做好风险评估：投资者在交易退市股票之前，要对自身的风险承受能力、投资目标、投资期限等进行充分的评估，并根据自身的情况选择合适的退市股票和交易平台。
做好信息收集：投资者在交易退市股票之前，要对目标公司的财务状况、经营状况、发展战略、重大事件等进行详细的收集和分析，并根据信息的真实性、完整性、及时性等进行筛选和判断。
做好价格判断：投资者在交易退市股票之前，要对参考价的合理性、公允性、稳定性等进行认真的考察和比较，并根据市场供求、行业趋势、公司价值等进行预测和调整。投资者在交易退市股票时，要根据自己的判断和预期，合理确定买入或卖出的价格。
做好交易策略：投资者在交易退市股票之前，要对交易主体、方式、价格、频率等进行明确的规划和安排，并根据市场变化、公司动态、自身情况等进行灵活和及时的调整。投资者在交易退市股票时，要注意把握好交易时机，避免错过机会或陷入困境。
总结
退市三板股票是指在主板市场被终止上市的股票，它们可以在新三板或老三板进行交易。退市三板股票有着自己独特的交易规则和特点，也有着自己不同的风险和机会。投资者在交易退市三板股票时，要做好风险评估、信息收集、价格判断和交易策略，以期实现理想的投资效果。
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