府库第748期基金投顾观察原创内容
来到了对基金投顾组合分析思路的整理的最后一篇，对基金投顾组合的资产配置与调仓有效性的分析。同样还是遵循这个原则，整个分析思路就是不仅看当下的情况，而且选择组合的历史与其他参照物，看组合的变化。
今天的两大块分别是，组合分析与历史调仓。组合分析主要是对持仓的行业分析，未来我还会添加风格分析与持有的股票的市值分析，同时还会看它的重仓股与持仓集中度。历史调仓会会去看调仓的基金分布，持有的基金收益、超额收益，还有历史调仓的胜率。
由于这部分信息对于原本的组合是不可见的，所以分析起来更加抽象一些。
01 资产配置
在最初的时候，基金组合的名字都是全明星、选牛基这类的，所以帮投资者推荐好的基金，是基金组合时代的特征。但是近几年行情也比较低迷，这样的模式持仓波动也会很大，投资者的体验并不好。
而目前的投顾组合，虽然很多都沿用了在基金组合时代的名字，但组合本身已经产生了变化，开始往均衡型的资产配置方向去走，整个投顾组合持仓的行业分布也越来越重要了。
穿透到投顾组合每只基金的持仓股后，就可以通过这些重仓股计算出来投顾组合持仓在各个行业的分布情况。最直观的就是可以看到哪个行业配置的比较多，哪个行业配置的比较少，当行情内部产生分化的时候，咱们也就知道导致整个组合变动的原因是什么了。
每一次调仓时，行业分布的变化也很重要，往往通过调仓的换手率和行业分布上面的变化比率，就能知道这次的调仓属于微调做平衡，还是对未来市场的投资方向判断有变化。结合行业分布比例的变化，再结合投顾组合的调仓原因和调仓报告，就能更好地理解投顾组合的决策思路了。
同时也能看出来到底投顾组合做的决策和它说的内容是不是一致的。
最初我通过重仓股来判断行业分布情况，后来上面的行业统计图做出来之后，重仓股的价值就小了很多，但是我依旧保留了下来，因为有的时候光看行业不太直观，反而一些有名的股票一看就知道买的是什么了。
最后的是集中度信息，是对前三十大重仓股的比例加总的结果。对于投顾组合来说，首先是基金的分散、比例的分散，再一个是行业的分散，最后是具体股票持仓的分散。目前来看，投顾组合的集中度都不高。
集中度的历史也能有所体现，这些能看出来投顾组合实际持仓的分散情况。基金分散并不代表比例分散，也不代表行业分布的分散与持仓股票的分散，所以从最外面看到最里面，就能更清楚组合的实际状态了。
02 调仓有效性
最后是前一段时间新推出的调仓有效性的分析部分，整个分析的基础是每次调仓所持有的基金情况，哪些基金一直持有的，哪些基金有调入调出，哪些基金有比例变化，会有一个统一的呈现。
从每次调仓后投顾组合的收益与业绩基准、偏股基金指数的对比，能知道调仓后的结果，前面的行业配置能知道调仓干了一些什么，但是每次调仓对结果的影响如何，就需要对调仓的有效性进行分析了。
每一次调仓后的收益是由调仓后所持有的基金这一段时间的涨跌情况决定的，将调仓结果，与业绩基准、偏股基金指数去进行对比，哪一些基金是跑赢的，哪一些基金没有跑赢，这样就能知道调仓后具体的效果了。
通过对上面结果做整合，就能得到调仓后的胜率情况，这样就可以看出来投顾组合的发挥是不是比较稳定。
对于调仓有效性的内容还在思考和设计，结算结果的验证和展示方式都会再去校验调整，会逐步完善起来。
今天我就把对于基金投顾组合的整体分析思路都做了比较明确的阐述，完结完结。
对于投顾组合，是否需要去进行持续关注和分析，在这几年跟踪下来之后，我认为是有必要的。起码基金投顾做的事情，是不是跟他说的一样，就很重要，另外这些跟踪能建立起来更强的信任关系，持有更放心。
但重要不代表要花特别长的时间去把每一部分都从头到尾研究趟一遍，后面我会通过更加工程化的方式，把投顾组合的分析呈现出来。我的想法就是吃着火锅唱着歌，看完报告了解到投顾组合当前的状态，没有问题咱们就踏实持有就可以了。
大盘云图
以上是今日大盘云图，市场持续震荡，在这个位置已经有一个多月了，非常纠结。
府库投顾观察
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