摘要：
1、五一假期将至，加上快递龙头4月24日发年报，业绩亮眼，拉动交运板块上涨。五一临近、国内旅游需求旺盛、出境游火热，可能对航空公司等构成一定利好。油运方面，中期看2024年为大选年，地缘政治冲突可能加剧，可能对国际航运有一定扰动，对油运板块有一定利好。快递物流行业有望进一步受益于件量增速回归和成本优化，行业盈利有望修复；交运板块当前估值不高，可持续关注。
2、展望2024年，煤炭供给依然相对偏紧，加上煤企龙头高股息、高分红，长期具备投资价值。但当前为煤炭淡季，加上业绩期内，目前已披露的多家煤企因2023年煤价整体较低，利润均同比下降。近期可能煤炭板块回调风险相对较大，可保持适当关注，若出现一定回调可能是布局机会。
3、目前正值年报的集中披露期，不少央国企上市公司在年报中透露，2024年将贯彻落实国务院国资委“全面推开上市公司市值管理考核”指导方针。自今年年初国资委点题市值管理之后，新“国九条”首次明确表态“制定上市公司市值管理”，并纳入企业内外部考核之后，市值管理正在加速落地中。在市场重视分红的大背景之下，$央企共赢ETF(SH517090)$、$港股国企ETF(SZ159519)$值得关注。
正文：
大盘全天窄幅震荡，午后量能再度收窄，上证指数涨0.27%报3052.9点，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.04%。量能上，A股全天成交7780.3亿元，续创近3个月新低；北向资金小幅净买入3.5亿元，其中沪股通净买入9.21亿元，深股通净卖出5.71亿元。
数据来源：WIND
或受五一假期将至提振，交运板块4月25日上涨，交运ETF（561320）涨1.48%。
五一假期即将来临，计划航班量同比明显增加，出境旅游市场或迎来复苏，有望对交运板块构成一定利好。根据长江证券研究所统计，截至4月19日，七天移动平均国内航班量恢复至2019年同期108%，七天移动平均客运量恢复至2019年同期110%；国际航班量恢复至2019年同期80%，国际客运量恢复至2019年同期80%。
五一临近、国内旅游需求旺盛、出境游火热，五一假期出境主要国际/地区计划航班量TOP3国家分别为韩国、日本、泰国，国际/地区同比2023年皆有较大幅度增长，部分国家因2023年航班量较少，涨幅较大；可能对航空公司等构成一定利好。
油运方面，虽然当下油运处于淡季，运价偏弱震荡，上周克拉克森平均VLCC-TCE下跌5.7%至36k美元/天。但美湾继美国原油出口阶段新低后货量逐步复苏，长航线需求有望逐步修复。年内看，2024年为大选年，地缘政治冲突可能加剧，如近期以色列与伊朗冲突的正面化和剧烈化，可能对国际航运有一定扰动，对油运板块有一定利好，可保持关注。
快递方面，消息面上，淘宝推出4月21日起88VIP会员享无限次退货包邮服务，可能一定程度提振板块情绪。长江证券研究所研报指，快递存量竞争市场下，电商平台更在乎客户体验，物流体验升级已成趋势。
同时申通快递4月24日发布2023年年报，23年实现营业收入/归母净利409.2亿/3.4亿元，同比增长21.5%/18.4%，其中4Q23实现归母净利1.2亿元，同比增长55.9%，环比大幅改善；其中23年公司市场份额同比+1.5pct至13.3%（圆通/韵达：+0.2/-1.6pct），一定程度反映出，快递行业龙头公司以价换量策略效果，市占率有所提升；规模效益下，中长期的盈利能力有望提升，对整体快递板块的情绪有一定拉动。
（风险提示：提及个股仅用作观点陈述，不构成个股推荐。）
展望后市，经济复苏趋势向好，有望进一步拉动交运等周期板块回暖。细分项来看，航空方面，五一旺季将至，供需错配有望为航空行业带来盈利修复空间；快递物流方面，低基数+“价格战”受遏制，快递物流行业有望进一步受益于件量增速回归和成本优化，行业盈利有望修复；全球地缘政治冲突使得全球航线运距被动拉长，对油运板块依然有一定利好。交运板块当前估值不高，可持续关注。
数据来源：WIND
煤炭板块4月25日止跌、小幅反弹，煤炭ETF（515220）微涨1.14%。
消息面上，根据中钢网消息，原有焦企计划28-29日落实第三轮涨价，4月25日计划提前，有焦企表示明日将报价上涨，也有市场消息传五一节前可能上涨第四轮。山东某代表性钢厂近日焦炭在掉库，唐山多数钢厂焦炭库存处于中低位水平，有钢厂库存低至2天，多数钢厂五一节前有补库需求。焦煤涨价预期可能一定程度拉动市场情绪。
基本面上，展望2024年，煤炭供给依然相对偏紧，煤价可能全年来看“下有底”。动力煤方面，考虑到近年产能核增的停滞，新建煤矿投产带来的新增产量相对有限。近期看山西省减产较为确定，也一定程度反映供给偏紧。此外国内煤企龙头经过多年发展，具备较为稳健的经营能力与较为稳定的现金流，支撑其高股息、高分红，长期具备投资价值。
但当前为煤炭淡季，加上业绩期内，目前已披露的多家煤企因2023年煤价低位，利润均同比下降。近期可能煤炭板块回调风险相对较大，对于煤炭ETF（515220）可保持关注，若出现一定回调可能是布局机会。
港股国企ETF（159519）4月25日继续上涨1.34%，价格也继续创上市以来的新高。今年以来，港股国企ETF（159519）累计涨幅超15%，表现不俗。
消息面，目前正值年报的集中披露期，不少央国企上市公司在年报中透露，2024年将贯彻落实国务院国资委“全面推开上市公司市值管理考核”指导方针。自今年年初国资委点题市值管理之后，新“国九条”首次明确表态“制定上市公司市值管理”，并纳入企业内外部考核之后，市值管理正在加速落地中。
值得一提的是，在这次的国九条中对分红要求进一步提高，在本次新规影响下，预计上市公司的分红意愿会有所提高，尤其是过去分红不足但净利润具备分红能力的潜在“ST”公司可能会出现集中分红，在这种趋势下预计市场对于分红这个事情的重视度会进一步提升。港股国企ETF跟踪的内地国有指数的股息率水平较高，有7.5%。因此在市场重视分红的大背景之下，央企共赢ETF(517090)、港股国企ETF（159519）值得关注。
此外，消息面上周五证监会发布5项对港合作措施，有望提升港股流动性，一些外资机构近期也将中国内地和中国香港股票评级上调至超配，理由是中国指数中最大的股票在盈利/基本面方面普遍表现良好。在利好消息的刺激之下，恒生指数本周也是收了一波4连阳，港股市场的风险偏好有所回暖，因此也持续推升港股国企ETF的市场表现。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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