更新：闻泰科技的危与机

周一晚间闻泰科技一季报的再一次跳票，令人大跌眼镜，也挨了-15%的跌幅。这次对管理层的经营管理能力产生了最大的质疑。

接着开始反思，今年来的持续加仓到底错在了哪里？原本我始终认为管理层的战略是没问题的，安世的基本盘在那里，集成产品业务中手机平板ODM市场已经带不来业绩增量，必须拓展新业务，才能提升公司整体的市场竞争力。而且从去年中报和三季报也看到了好的迹象，因此，今年初连续下跌后以及4月下跌后选择了加仓，结果挨了重重一击。

接着我复盘了立讯精密近些年的扩张进度后，再来看闻泰。总结起来就是管理层太过激进，步子迈大了扯着了蛋。做企业远比一帮做金融的出所谓的研报中预测的这业务那业务，这利润那利润难多了。研发投入了不一定成功，产品出来了不一定赢得过竞争对手，即使拿到订单了，前期设备、生产线的建设，投产后良率的提升，经济大环境行业的好坏也随时变化……全是问题。

闻泰这几年干了啥，手机平板维持了基本盘，所以基本上营收上保持了平稳。但是拿下欧菲光的光学模组仅仅拿到了11的订单后就黄了，接着又连续拓展了苹果智能家居、笔电，汽车电子&智能座舱、服务器以及本次年报中提到的小家电吹风机等业务。加上半导体晶圆厂、封测厂的扩产、新产品的研发。业务扩张太杂，太快了，管理估计是完全没跟上，导致了现在的局面。

因此，这些问题也许才是闻泰不受资金待见，估值低于同行的根本原因。加上实控人的立案调查还未落地，安世半导体可能有地缘政治的风险。

由于持股仓位比较重，这两天也在思考如何对待。原本也不想写这个帖子，但华勤技术以及昨晚国内华润微和国外意法半导体业绩出来后，我还是想给自己打打气。

半导体方面，作为同行的华润微一季报更差，意法半导体一季报业绩也是同比下滑50%。扬杰科技和士兰微还未出一季报，但估计也是很惨淡。参考昨天新闻资讯，安世对于国内新能源势力的产品导入，对于目前市值不足400亿的闻泰来说，我觉得安世给予了足够的安全垫。这个价位除了原始股东外，即使是19年收购时进场的股东考虑几年的资金成本应该都没什么盈利的。

就像我上篇说的，闻泰今年的看点就在产品集成业务，经历了几年粗放式的扩张，今年能否精细化管理降本增效。从营收上来说，我们可以看到最大的竞争对手华勤技术一季度营收由22年221.5亿连续下滑到了今年的162.3亿，而闻泰前两年平稳后，今年增长了20%，这算是好的兆头，华勤技术的业绩也说明产品集成业务也是能赚钱的。

综上，参考汇顶科技、深南电路等一些长期深跌的公司随着业绩回暖的反弹走势，我相信只要闻泰的管理层认清问题，努力解决问题，还是很有机会的。而且目前持股已-25%左右，暂时就打算持股再看了。

（个人意见，不做推荐，而且按大A的风格不在风口上的公司很难受到资金关注，因此各位自行判断）