4月19日，农业农村部召开记者会，表示随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪，存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势。行业人士普遍认为，二季度生猪养殖有望扭亏为盈。
生猪期货远期合约价格大幅升水
生猪期货市场是投资者观察猪肉价格预期的重要窗口。通常，当生猪期货远期合约价格相对近期合约价格升水时,预示市场对未来生猪价格看涨；反之，则预示看跌。
3月以来，生猪期货远期合约相对近期合约价格大幅升水。截至4月24日收盘，生猪期货远期合约2407、2411、2503的价格分别为16225、17995和16170元/吨，相对生猪2405合约价格14800元/吨的升水幅度分别为6.40%、5.92%和17.75%。
图2：3月以来生猪期货远期合约价格升水明显
数据来源：Wind，数据区间：2024.01.01-2024.04.24
总体来说，生猪远期合约相对近期合约的时间间隔越长，对应的价格升水幅度越大。对此，国信期货表示，生猪期货近弱远强表明市场处于强预期的状态。
生猪产能去化超预期，未来或仍有惯性
生猪市场日益增强的信心离不开于不断深化的去产能进程。照国家统计局公布的最新数据，3月末全国能繁母猪存栏3992万头，同比大降7.3%，创3年新低，相比2月环比下降-1.2%，大超市场预期；同期生猪存栏量为4.085亿头，同比减少5.2%，创4年来新低！
图1：生猪存栏量和能繁母猪存栏量变化（万头）
数据来源：Wind，数据区间：2021.03-2024.03
根据Mysteel钢联农产品的调研数据，3月份能繁母猪去化主要由散户去化贡献。3月，来自散户的能繁母猪环比下跌1.88%，远高于规模场的0.22%。去化原因主要有2点：一是春节前后，疫情导致养殖户被动去产能；二是因猪价长期低于成本线，一些亏损的养殖户主动去产能。
未来，能繁母猪去化或仍有惯性。国盛证券最新表示，近期猪价重心虽然有所上移，但仍位于大部分养猪企业成本线下方，现金流压力下能繁母猪的去产能大势不变。公开资料显示，4月包括“北欧农庄”在内的多家养猪企业宣布破产或停产整顿。
海通证券认为，在2月以来仔猪价格涨至高位，部分养殖企业利润转正的背景之下，3月能繁母猪继续下降，说明资金等对行业的压力十分显著。随着供给压力逐步缓解，生猪价格或已经走出前期低谷，猪价未来或将逐步走强。
中邮证券建议，在养猪行业调整充分、公司估值处于历史底部区域的背景下，投资者可以重点关注出栏确定性较强兼具成本优势的龙头企业。
$畜牧养殖ETF(SH516670)$跟踪中证畜牧养殖指数走势，底层资产主要来自生猪养殖产业链优质龙头，其中股温氏股份、牧原股份、新希望、海大集团和梅花生物合计占指数权重超48%（数据来源：Wind，截至：2024.04.24）。
根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现较强的相关性。
数据来源：Wind，统计区间2015.01.05-2024.04.24。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
公开资料显示，畜牧养殖ETF （516670）的管理费率为0.2%/年，在同主题ETF中处于最低水平，或许值得重点关注。场外投资者也可关注其联接基金（A类 014414；C类014415）。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司 等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。
中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.7%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
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