$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】：现货方面，4 月 25 日，PTA 华东现货 5905 元/吨（-30 元/吨），跌幅 0.51%。期货方面，4 月 25 日，
PTA 主力 09 合约日内震荡至收盘 5912 元/吨（-52 元/吨），跌幅 0.87%。TA5-9 合约价差-16 元/吨（+12 元/吨）；
09 主力合约基差-7 元/吨（+22 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，PTA 前期检修计划均已兑现，4 月中下旬陆续重启，整体供应处于季节性高位。PTA 开工率 77.46%（+0.52pct），日产量 18.97 万吨（+0.13 万吨）。PTA 社会总库存 13.89 天（+0.2 天），其中 PTA 工厂成品库存 5.42 天（-0.2 天），聚酯工厂 PTA 原料库存 8.47 天（+0.4 天）。需求端，PTA3 月份出口量 45.72 万吨，同比增长 11.2%；与此同时，聚酯开工率回升至 93.0%（+0.10pct），其中涤纶短纤开工率 76.8%（+0.8pct），pet 切片开工率 82.55%（+1.53pct）。3 月聚酯出口 105.8 万吨，同比增加 6.5%，环比增加 28.2%。聚酯加权平均库存下降至 17.2 天（-3.72 天）。终端织造方面，轻纺城成交量 1020.0 万米（-84.0 万米），规模处于季节性高位；坯布库存可用 21.01 天（+1.03 天），整体处于季节性低位。PXN 价差收窄至 326.07 美元/吨（-8.44 美元/吨）。综合来看，
PTA 整体供应充足，PTA 社会总库存位于季节性高位。出口及下游聚酯需求有所提升，终端织造销售较好。上游PX 价格走弱，预计后市 PTA 震荡偏弱运行。
【策略推荐】：TA409 合约关注【5810,5910】。
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