九芝堂内控失效，实控人陈振国借道占用上市资金，改称ST九芝
将知天命的兔子 2024-04-25 11:22
九芝堂因内部控制失效被出具否定审计报告，股票被实施其他风险警示并更名为ST九芝。事件源于其二级子公司存在违规收取代理权保证金情形，大部分资金被借贷给实控人李振国。李振国已归还资金并支付息，违规收取的保证金已重新签订代理合同并转入对公账户。九芝堂历史悠久，李振国收购后业绩一度攀升，但近年来业绩稳定但经营状况恶化。李振国多次减持套现并将近60%股份质押，实控人急需资金。
2024年4月24日晚，九芝堂（九芝堂股份有限公司，证券代码000989）发布了2023年年报、内部控制报告等。其中曝出一个大雷，因内部控制失效，该公司的审计机构容诚会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定的内部控制审计报告。
根据深交所规定：因被出具无法表示意见或者否定意见的内部控制审计报告或者鉴证报告，九芝堂股票被实施其他风险警示，即ST。2024年4月25日停牌一天，自2024年4月26日复牌恢复交易，简称由九芝堂变更为ST九芝，证券代码仍为000989，日涨跌幅限制由10%变为5%。
据九芝堂披露，该公司在自查中发现，公司二级全资子公司牡丹江博搏医药有限责任公司（博搏医药）2022年至2024年存在销售人员与代理商私下协商，未签署保证金相关协议，并使用非公司银行账户收取疏血通注射液销售代理权保证金的情形，收取的保证金在4000万元以上。
经进一步核查，这些保证金又大部分被借贷给了九芝堂实控人、董事长李振国，而且李振国还是博搏医药母公司、九芝堂全资子公司牡丹江友搏药业有限责任公司（友搏药业）的创始人、董事长，还是上述药品疏血通注射液的发明人。
这一事件实质上是李振国借道占用上市公司资金。李振国2022年末、2023年末占用余额均为3700万元，最高日占用额为人民币4500万元。
据九芝堂披露，李振国已经归还了占用资金，并按照3%的利率支付息215.78万元。向代理商违规收取的保证金也重新签订了代理合同，资金已转入对公账户。
总部位于湖南长沙的九芝堂是我国声名远播的中药企业，素有“北有同仁堂、南有九芝堂”之说。1650年，清朝顺治年间，一位名叫劳澄的老中医在长沙坡子街开创了“劳九芝堂药铺”，开启了九芝堂数百年的传承。
现代的九芝堂于1999年成立并于2000年6月28日在深交所上市，主营医药工业和医药商业两大板块。九芝堂先后被认定为“中华老字号”，并被列入“国家级非物质文化遗产”保护目录。传承数百年的六味地黄丸和阿胶（驴胶补血颗粒）是九芝堂的核心产品。
九芝堂上市不久的2002年1月，魏峰、魏东兄弟控制的涌金系并购了九芝堂。随后，涌金系人员出任九芝堂董监高。涌金系一贯重资本、轻实业，以九芝堂为平台展开了一系列资本运作，轻研发投入，甚至抽取上市公司资金，导致九芝堂从一线药企中滑落，从2008年起业绩就乏善可陈。
2015年5月，涌金系指挥九芝堂以14.22元/股的价格向友搏药业创始人、实控人、董事长李振国以及黑龙江辰能工大创业投资有限公司（辰能创投）等股东非公开发行股份4.58亿股，购买其所持有的友搏药业100%股权，友博药业的转让价格高达65.18亿元。交易完成后，位于黑龙江的友搏药业成为九芝堂的全资子公司。
与此同时，由涌金系控制的九芝堂控股股东九芝堂集团以18元/股的价格向李振国转让8350万股，交易金额为15.03亿元，交易完成后，黑龙江牡丹江人李振国持有九芝堂42.32%的股权，成为公司新控股股东和实控人。辰能创投成为九芝堂第二大股东，持股为19.47%。
这次交易实质上是李振国的友搏药业并入九芝堂，而李振国也借此成为九芝堂实控人和董事长。
根据公开资料：李振国，1960年7月出生，黑龙江省牡丹江市，研究生学历，高级工程师。为中国中药协会副会长、全国工商联执委、黑龙江省工商联副主席、黑龙江省医药行业协会副会长，是第十三届全国人大代表。
李振国大学毕业于东北农学院（今东北农业大学）兽医专业。毕业后在东北一家奶牛场当技术员。李振国不甘心过这一眼望到头的生活，开始将精力投入治疗心脑血管疾病的中药注射液的研究，计划使用现代生物技术提取水蛭、地龙（蚯蚓）中包含的有效成分。
1992年，李振国辞去奶牛场的工作，南下珠三角，从事该款中药注射液的药剂合成、动物实验和临床试验工作。
1995年，该款中药注射液临床试验成功，定名为疏血通注射液并获得了生产批文，其成分就是水蛭和地龙（蚯蚓）。李振国回到牡丹江建起了自己的药厂，命名为友博药业，取“友天下，博未来”之义。
2005年友搏药业收入破亿，2010年疏血通注射液的年销售额达到13.7亿。李振国收购九芝堂前的2014年，友搏药业的营收是九芝堂的1.6倍，所以这次收购并不是蛇吞象。
九芝堂和友搏药业合体后，2015年到2017年，九芝堂的业绩节节攀升，一年比一年好。
重视营销的李振国请来明星张国立为九芝堂的龙头产品六味地黄丸做广告，“治肾亏，不含糖”的广告语深入人心。
李振国收购九芝堂的原因是自己原有的友搏药业的核心产品疏血通注射液是新中药，无法通过双盲试验，一直存在隐患。2017年，疏血通注射液被《新版医保目录》列入了“限二级以上医疗机构并有明确的缺血性脑血管疾病急性期患者”使用的范畴中。2018年，疏血通注射液销量大减，导致九芝堂2018年业绩腰斩。
2019年到2023年，九芝堂业绩尚算稳定，营收为31.84亿、35.60亿、37.84亿、30.33亿和29.61亿元，归母净利润为1.92亿、2.72亿、2.71亿、3.58亿和2.97亿元。
2024年第一季度，九芝堂实现营业总收入10.79亿元，同比下降0.89%；归母净利润1.45亿元，同比下降10.66%；扣非净利润1.39亿元，同比下降13.00%；经营活动产生的现金流量净额为-3.02亿元，上年同期为-1.29亿元。经营状况明显恶化。
当然，上市公司九芝堂尚有厚实的家底，2024年4月24日该公司董事会决定使用不超过10亿元本金的资金循环进行委托理财。
与此同时，九芝堂控股股东、实控人、董事长李振国、第二大股东辰能创投似乎急需资金，多次减持套现，李振国还将近60%股份质押，借道占用上市公司资金也说明了他急需用钱。
2021年6月3日，李振国与黑龙江省民营上市企业壹号发展基金合伙企业（有限合伙）（壹号发展基金）签署《股票转让协议》，通过协议转让的方式将其持有的公司4781.45万股无限售流通股，占公司总股本的5.50%，转让给壹号发展基金。本次股份转让价格为8.46元/股，转让总价款为4.05亿元。
2022年4月23日，李振国与全国大型药品零售连锁企业益丰大药房连锁股份有限公司（益丰药房，证券代码603939）签署了《股票转让协议》，通过协议转让的方式将其持有的公司股份4346.78万股无限售流通股，占公司总股本的4.99%，转让给益丰药房。本次股份转让的价格为9.85元/股，股份转让总价款约为4.28亿元。
同日，九芝堂与向益丰药房出售所持的湖南九芝堂医药有限公司（九芝堂医药）51%的股权，交易对价为2.04亿元。转让后，益丰药房在湖南获得了500多家医药门店的管理权。
2022年5月后九芝堂医药及其下属子公司不再纳入九芝堂合并报表范围，这也是2022年九芝堂营收陡然下降的原因。
据统计，李振国从2020年开始减持九芝堂股票，约减持套现9.90亿元。至2024年3月底，李振国持股比例已经下降到25.17%，而其2015年入主时持股高达42.32%。
据九芝堂披露，截至2024年2月28日，李振国已经将其所持股份的58.80%，占总股本14.80%的股票进行了质押。
此外，九芝堂第二大股东辰能创投已经在2023年6月到12月间，通过集中竞价交易，以12.23元/股，减持了近2%的股份，套现2.09亿余元。据九芝堂2024年3月5日公告，辰能创投还将在减持公告发布15个交易日后的3个月内减持1%的股票。
而2021年6月接手李振国5.50%股份的壹号发展基金也数次减持，目前持股仅剩2.82%。
李振国入主九芝堂后，在分红上毫不吝啬。从2016年度开始，分红方案均为10派4元。2018年至2022年的五个年度，九芝堂派发的现金红利分别为3.36亿元、3.36亿元、3.42亿元、3.42亿元、3.42亿元，合计为16.98亿元。而这五年九芝堂净利润合计为14.30亿元，年度分红率分别为99.85%、174.85%、125.73%、126.48%、95.28%，五年整体分红率为118.74%。
2023年度九芝堂净利润为2.97亿元，分红预案还是10派4元，预计派现金额连续四年为3.42亿元，派现额占净利润比例为115.12%。以该股2023年度成交均价计算，股息率为3.30%。
2024年4月25日，九芝堂停牌。此前的4月24日，该股票收盘于8.53元/股，总市值为73.01亿元。4月26日恢复交易，简称将变为ST九芝。
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