摘要:电子公布第一季度报告。报告期内，公司主营业务盈利能力显著提升，实现营收133亿元，归母净利润同比增长53.11%至3.07亿元，扣非归母净利润同比增长134.18%至3.11亿元，实现基本每股收益高达0.22（元/股），同比增长44.04％，国内业务占比超50%。均胜电子(6006公司在汽车安全、汽车电子、新能源汽车动力管理系统等领域保持领先地位,产品结构不断优化,盈利能力持续提升。我们给予均胜电子“买入”评级,目标价30元。
一、营业收入稳健增长,净利润增速高于营收
均胜电子2024年第一季度实现营业收入133亿元,保持稳健增长。归属于上市公司股东的净利润为3.04亿元,增速高于营收,表明公司盈利能力有所提升。
二、汽车安全业务保持领先,汽车电子业务快速发展
汽车安全业务是均胜电子的核心业务,公司在该领域拥有较高的市场份额。2024年第一季度,汽车安全业务实现营业收入93亿元,保持稳定增长。汽车电子业务作为公司重点发展的业务板块,近年来取得了快速发展,2024年第一季度实现营业收入40亿元，基本每股收益0.22（元/股），同比增长44.04%。
三、新能源汽车动力管理系统业务增长迅速
随着新能源汽车市场的快速发展,均胜电子在新能源汽车动力管理系统领域的市场份额逐步提升。2024年第一季度,新能源汽车动力管理系统业务新获订单229亿元,同比增长约77%,成为公司新的业绩增长点。
四、产品结构不断优化,盈利能力持续提升，国内业务拓展加速
均胜电子通过不断优化产品结构,提高高附加值产品的比重,实现了盈利能力的提升。2024年第一季度,公司综合毛利率约为16.27%，同时,公司经营活动产生的现金流量净额约为6.932亿元,同比增长9.22%,表明公司经营活动现金流入稳定,现金流状况良好。中国国内市场特别是头部自主品牌/新势力品牌定单持续快速上升，国内业务团队新获全球订单市场金额约160亿元，占比突破50％。
五、盈利预测与投资建议
均胜电子作为汽车安全、汽车电子、新能源汽车动力管理系统等领域的领先企业,具有较高的市场份额和竞争优势。随着汽车智能化、电动化的不断推进,公司产品结构不断优化,盈利能力持续提升。我们预测均胜电子2024-2026年营业收入分别为323.67亿元、367.84亿元和417.41亿元,净利润分别为12.87亿元、15.38亿元和18.27亿元。我们给予均胜电子“买入”评级,目标价30元。
六、风险提示
1. 汽车市场销量下滑风险;
2. 原材料价格波动风险;
3. 新产品市场推广不及预期风险。
声明:本研究报告基于当前可获得的信息编制,仅供投资者参考,不构成具体投资建议。实际投资决策应结合个人风险承受能力和市场变化进行。
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