周度回顾
2024.4.22-4.26
01
股市
回顾本周：本周市场风险偏好提升，科技板块反弹。
上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.76%、1.99%、3.86%；港股方面，恒生指数上涨8.8%。分板块看，计算机、非银金融、电子涨幅前三，分别上涨5.78%、5.37%、5.21%；煤炭、石油石化、钢铁跌幅较大，分别下跌7%、3.57%、2.64%。
本周科技相关板块表现较好。细分方向看：在海外科技巨头capex超预期叠加风偏提升的带动下，AI产业链领涨，量子通信、低空经济等细分领域也较为活跃，市场对一季报业绩的容忍度明显下降；制造方向，军工前期跌幅较大，市场轮动有一定反弹。汽车板块整车出口链，部分公司业绩超预期及以旧换新政策催化表现较好。新能源季报期，整体偏平淡；消费方向，部分公司超预期带动美容护理、食品饮料板块涨幅居前，而医药行业在基数逐步下降、鼓励创新政策、海外降息预期等利好下也迎来较高涨幅；周期方向，因前期表现较好，本周诸多领域跌幅居前。其中地产表现较好，主因或为外资机构预计中国房地产逐步复苏，以及博弈地产政策放松。煤炭表现差，主因或为一季度业绩不佳。
股市观点：临近财报披露期结束，市场风险偏好明显提升。
展望后市，财报披露期临近结束、市场风险偏好明显提升，建议关注：1、有产业高景气度的科技方向，以及有潜在变化的各个成长细分；2、涨价逻辑下的有色资源品板块的投资机会；3、家电、白酒等红利价值板块；4、美容护理、养殖等景气成长方向。
02
债市
回顾本周：本周债市整体走弱，10年期国债收益率为2.29%，较上周上行4BP。
4月LPR维持不变，基本符合市场预期。本周央行公开市场逆回购到期100亿元，逆回购投放100亿元，实现净投放0亿元。4月LPR报价出炉，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变，基本符合市场预期。因为部分银行净息差压力较大，以及4月MLF利率维持稳定，市场对本月LPR利率保持不变已有预期。
海外方面，美国第一季度实际GDP年化季率初值升1.6%，预期升2.4%，去年第四季度终值升3.4%。美国第一季度核心PCE物价指数年化初值环比升3.7%，预期升3.4%。
中国人民银行有关部门负责人接受《金融时报》记者采访。长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。该负责人还表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。中央金融工作会议提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”，我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，这为央行在二级市场开展国债现券买卖操作提供了可能。
国新办就2024年一季度财政收支情况举行发布会。财政部表示，下一步，将重点从六个方面持续发力：一是全力支持以科技创新引领产业创新。落实结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展，并统筹运用好财政专项资金和政府投资基金等政策工具，支持战略性新兴产业发展壮大，传统产业加快转型升级。二是着力支持扩大国内需求。统筹用好相关国债资金、地方政府专项债券、中央预算内投资等政策工具，带动扩大社会有效投资。同时，落实完善财税支持政策，积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，促进扩大国内消费。三是积极支持改善和增进民生福祉。四是更高水平保障粮食和能源安全。五是推进城乡区域协调发展。六是加强预算执行管理和财政运行监测。
债市观点：无风险利率下行的长期趋势或保持不变
展望后市，基本面方面：第二季度的GDP同比大概率录得年内峰值，政策定力更加有底气。经济持续复苏，建议关注4月PMI表现；资金及供需面：预计将维持平稳偏松的状态，资金成本在央行流动性管控下维持均衡水平，政策定力叠加外部环境制约，进一步大幅宽松的概率不大。政府债供应尚未凸显压力，但5月后可能会有地方政府专项债、特别国债的放量供给，可能构成一定程度供给扰动。银行利差持续承压，央行可能继续绕开政策利率，推动存贷款利率的变化；机构行为方面：非银机构的止盈力度可能触发债市反指信号，本次调整压力可能不亚于3月份，无风险利率下行的长期趋势或保持不变，建议关注市场情绪。
数据来源：wind。时间截至：2024/4/26
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