要点总结：
1.出货：
一季度出货95gwh，储能占比20%左右。全年来看，动力和储能的增长还是比较清晰。储能增速更快些，基数小，前面由于政策、季节性可能有些波动。
2.财务数据解释
其他业务：收入占比4%左右
其他收益：32.06亿，政府补助18.2亿，剩下都是税收优惠的确认，每个季度都会有。
递延收益：和各地政府签了不同的条款，有的和资产相关，有的和财税业绩相关，时间周期不同，达到时点后会确认。资产有关的会在交付的时候一次性确认，产出相关的与产出年限有关，一般一笔收入3-4年确认完
研发费用：分为材料支出和人员支出，还有研发设备、房屋的折旧摊销，Q1同比下滑主要系部分材料价格回落。
预计负债：销售返利+质保金，一季度增量接近57亿，随着销售业务规模的增长稳步提升，占比各一半。
现金流：增速35%一是来自于VMI的库存管理，从去年到现在持续5个季度效果明显；二是采购端原材料价格较去年有下行，节约了现金流的支出。
3.欧洲需求
变化主要在政策驱动的影响上，有些国家取消了补贴；还受新车型、俄乌冲突带来的成本的影响。但从欧洲的车企客户来看，努力推动电动化，只是进度稍慢。
4.产能情况
23年底在建100gwh，未来在建重点在海外，国内短期内是够的，而且可以通过超级拉线升级，海外是新产能在建。
德国工厂：去年德国工厂在爬坡和认证中，量不大。从目前情况看，有比较高的可能性今年盈亏平衡。
5.车企谈价周期
海外车企周期长，定点一开始就把全生命周期6-8年的价格都大概框下，并约定好价格调整的机制。国内车企有价格联动的机制，一般每年协商，新车型也有新的价格的协商和谈判。
6.订单情况
今年看到年底的排产比较满，产能比较饱和，根据客户在市场的竞争情况这个量可能会有变化，但订单相对来说比较稳健。
详细内容：
经营情况介绍
2024年一季度公司营业总收入797.7亿元，归母净利润105.1亿元，扣非净利润92.5亿元，同比增长18.6%。经营性现金流持续强劲，达到283.6亿元，期末货币资金达2,886亿元。
报告期内，公司动力电池全球市场份额稳步提升。根据SNE统计，2024年1-2月公司全球动力电池市场份额38.4%，同比提升5个百分点。根据动力电池联盟数据，2024年1-3月，公司国内动力电池市场份额48.9%，同比提升4个百分点。
报告期内，神行电池开始大规模交付，将持续打造超快充、低温长寿命和全能系列产品。其中全能系列首发落地小米SU7 Pro，通过独创的高比能磷酸铁锂材料使整个电芯的能量密度提升超过10%。和小米联合开发的CTB一体化电池技术，体积存储效率高达77.8%。业界首次实现磷酸铁锂830公里的最高水平。5G快充的麒麟电池装车理想纯电车型Mega实现充电12分钟续航500公里，突破了兼顾高功率充放电和高能量密度行业难题。超1,000马力动力储备的麒麟全能版电池助力小米Su7 Max实现百公里加速2.78秒。行业首创的电芯倒置技术让整车的安全指数大大提升，独有的CTB结构拓扑优化可以满足100万公里结构耐久工况，再次引领技术核心。宣布磐石高安全滑板底盘将落地阿维塔品牌车型，该底盘可吸收80%以上的整车碰撞能量，可实现120公里每小时正面碰撞不爆炸不起火，远超全球NCAP五星安全56公里每小时正碰速度标准。新产品陆续发布落地和放量进一步凸显公司在动力电池领域的技术领先性，也进一步扩大了公司在终端消费者的品牌影响力。
储能电池方面，报告期内公司发布了全球首款“五年零衰减，6.25MWh，高能量、多维真安全”的储能系统天恒，在标准20尺寸集装箱内实现能量密度的提升，可为客户创造更高的效益，为新型储能的规模化应用和高质量发展按下加速键。
零碳生态建设方面，与滴滴成立换电合资公司，深化换电生态网络布局，提升公共补能市场运营效率，推动交通绿色转型。与中石化战略合作，推动光储充微电网技术应用。
报告期内，公司成为电池行业首家颁获中国船级社产品体验和试验机构认可证书的企业，助力加速全国领域的零碳进程。
公司业务持续快速发展，取得了良好的业经营业绩。基于对公司强大行业地位领先，技术多元化客户关系，高进入壁垒，稳健财务的认可，穆迪将公司主体层级上调至A3，并给出稳定展望。
问答环节
1.一季度出货量的情况，储能的占比，收入中一季度材料、研发服务收入占比情况
95gwh，储能占比20%左右，其他业务占比收入4%
2.其他收益32.06亿，政府补助18.2亿，剩下部分是什么科目，有增值税退税的影响吗？
先进制造业的优惠政策，23年新公布，根据确认周期在每个月份确认税收优惠，每个季度或多或少会有。
3.现在原材料价格出现企稳的迹象，后续如果出现波动，公司是否可以确认购销差价可以维持，毛利稳定？
和客户有价格联动，可以维持。
过往4个季度或者6个季度虽然原材料波动大，但单wh绝对毛利比较稳定，毛利率水平可能会有波动，按照惯性预测后续的利润水平
4.海外市场情况，LRS在美国潜在客户的接受程度，神行在欧洲市场的拓展情况
LRS模式还在稳步推进，神行在国内客户很认可，今年有不少车型上，欧洲也有很多客户认可，去年拿到了欧洲的AUTOBEST电池奖。
5.欧洲的需求市场争议比较大，公司怎么看？
欧洲市场的变化主要在政策驱动的影响上，有些国家取消了补贴；还受新车型、俄乌冲突带来的成本的影响。
海外主机厂努力在推电动化，只是进度没有像国内车企那么快而已，媒体有一些误读。随着新车型出来，欧洲市场没有问题。
6.一季度研发费用同比有些回落，有什么原因，公司怎么考虑？
研发支出分为研发的材料支出和人员支出，还有研发设备、房屋的折旧摊销。
一季度研发部分材料价格回落，后面会持续关注动向，如果研发材料价格持续下降的话我们也会进行修正，但我们认为变动不会特别大，季度可能有变化但整体研发强度还是很大的。
人员费用稳中有增？人员上始终保持投入的强度。
7.预计负债增量接近57亿，一部分是给客户的销售返利，一部分质保金售后，今年一季度几个费用的占比，会不会在二季度冲回？
差不多一半一半。随着销售业务规模的增长稳步提升，售后服务是根据对于未来的义务的估计得出的，返利也是根据与客户的协商和合同情况计提。
8.FEOC下有些美国车企调整供应链，我们还在美国拓展期，短期车企会不会为了获得补贴而削减我们的出口？
没看到这个迹象，和特斯拉的合作也有媒体报道过。
9.研发费用结构上多少比例用于基础研究，多少用于具体的车型开发？
研发分为平台基础研发和项目应用型开发，各一半
平台基础研发还包括新方向，剩下的有关具体的车型开发
10.一季度资本开支环比有所扩张，具体的投向结构如何？
主要投向电池生产基地和相关业务的生产的固定资产投资
同比来看和去年年报的趋势接近，由于超级线效率提升我们在capex方面有控制。
环比变动很小，capex支出和付款周期和签约条款有关，两个接近的季度看不出趋势，一般看全年更直观。
11.车企价格谈判的周期，现在国内一个季度海外大于一个季度？下半年特斯拉是不是进入新的价格谈判？
海外车企周期更长，定点一开始就把全生命周期6-8年的价格都大概框下，我们也会约定好价格调整的机制。国内车企也不会到季度的频率谈判，也有价格联动的机制，一般每年协商，当然新车型也有新的价格的协商和谈判。
调价的时间：我们是上市公司，我们对经营业绩的稳定性比较关注，一般来说不会到调价那一天才按照价格进行结算，和车企约定一个暂行价格，在谈判周期中按照暂行价格结算，同时按照合理的预计进行预估，价格有调整的情况下会进行稳健的预估，所以价格波动不会对业绩产生很大的影响。
12.订单可见度基于上半年比较饱和，下半年能看到吗？订单里有没有产品结构的变化，包括神行、麒麟、天恒等？
订单是和客户定点后对型号确定，一年大致确定需要多少台套的电池（车）、多少台套的系统（储能），车厂的需求随着客户的变化有变化，会每个月下PO单看取多少的电池。
今年看到年底的排产比较满，根据客户在市场的竞争情况，这个量可能会有变化。我们的订单相对来说比较稳健。产能比较饱和，但具体看客户的变化，我们结构好，比较稳健。
对客户的销量预计后再排产，神行很受客户欢迎，定点也越来越多，未来订单的结构中神行的比例会逐步提升。
天恒是新产品刚发布，没有进入订单交付的时间点。
13.一季度比预期强，二季度和全年对于动力和储能的展望？
季度性的不确定性大
全年来看，动力和储能的增长还是比较清晰，储能增速更快些，基数小。前面由于政策、季节性可能有些波动。
14.现金流情况很好，一季度收入增速慢下来，现金流增速35%，现金流这么强有什么原因，未来延续性如何？
现金流反应经营质量和经营管理能力的指标，现金流提升主要来自管理能力的提升，VMI的库存管理从去年到现在持续5个季度，越做越好。
采购端原材料价格较去年有下行，这一块也节约了现金流的支出，今年比去年更好，腾挪空间更大
15.去年德国工厂的运营情况，产能利用率和经营利润率如何？能否作为匈牙利工厂的借鉴？
去年德国工厂在爬坡和认证中，量不大。从目前情况看，有比较高的可能性今年盈亏平衡。
德国是第一个欧洲工厂，很多技术要求很高，今年目标基本打平，匈牙利工厂不能简单以德国工厂过去的情况看。
16.和欧美10几家车厂谈LRS模式，LRS具体如何操作，在LRS下的单位银理的可能性和现在的单位盈利怎么比较？
licence，royalty， service
每家情况不同，但整体上我们不用投钱，主要是合作方投资，对我们来说回报模式很好。可以理解为轻资产模式。
合同具体营收的百分比+每年固定的licence这种方式吗？
各家略有差异，我们希望获得先进技术的合理价值，主要来自于定价，细节等项目公告的时候解读。
17.公司怎么看在国内储能市场的盈利和份额？
储能市场是未来增长的趋势，空间很大，现在有低价竞争的情况，我们通过产品的性能品质来参与竞争，而不是短期低价来换取市场。
储能电站是生产力工具，通过长期运营替业主赚钱才能收回投资。生产工具要从整个生命周期来看，不能光看单价。
18.CATL inside在消费者市场形成号召力，二三季度会有明显的成果吗？
产品的性能、品质是最重要的，过去没有做宣传，终端用户对我们产品的性能认知有限，近期加大了媒体公众号的宣传力度，让大家看到我们产品的性能和品质。
19.其他收益中有什么？政府补贴有很多的递延收益，到去年年底有214亿，市场也在关注递延收益后面在每个季度确认的节奏？
2023年下半年推出一个税收优惠的政策，5%购置税的减免，我们按照时间进度确认，每个月都会确认。
账面上200亿的递延收益，和各地政府签了不同的条款，有的和资产相关，有的和财税业绩相关，时间周期不同，达到时点后会确认。
资产有关的会在交付的时候一次性确认，产出相关的与产出年限有关，一般一笔收入3-4年确认完
20.去年年底有效产能552gwh，去年产能利用率70.4%，大家预期全年出货460-480gwh，在建工程262亿，去年年初300多亿，capex在控制，产能利用率后续其实会提升，或者整个经营性来说后续内部的优化可以持续带来盈利上的兑现？
是的。
在建工程后续国内、海外的节奏？
去年年底在建100gwh，未来在建重点在海外，国内短期内是ok的，国内产能可以通过超级拉线升级，海外是新产能在建。
21.去年一季度电池出货量70多gwh，今年95gwh，但收入下滑，除了原材料价格下降的原因还有产品结构变化的原因吗？
主要还是原材料价格下降导致的，产品结构变化不大
22.质保预提是指出现问题后要补偿相应的电池，假设电池价格下滑，补偿的重置成本下降，但不会调整质保的金额吗？
根据承担的未来质保期内的义务来进行估计，包括故障率、维修成本等。现在价格下降不能代表未来价格的下降。
23.存货绝对值一季度环比下降，占比持平，我们后续对库存的管理，包括产成品和原材料如何？大家说三月份宁德加库存，但报表看不出来，后续会加库吗？
一季度末库存略微下降一点点，真正产生影响的是VMI的管理抓到实处，根据季节性的波动灵活采购，效率提高。第二我们自己有矿山资产，去年下半年有产出，对存货的需求少，在某些必要的时间点才会进行原材料的补库。
原材料供应一部分来自自有矿山，一部分长协，很少拿市场的现货，我们没有很多的增加库存。
24.麒麟、神行出货占比的规划，价格、毛利率
麒麟神行陆续定点上车，实际规模占比还在提升过程中，未来差异化的产品越来越多。
价格：每个客户不同，有差异性的电池客户很欢迎，有合理的回报。
25.半固态或者凝聚态今年年内会有动作吗？
公司从事固态的研究超过了10年。现在做的产品都不是真正的固态电池，没有真正解决问题，固态电池要解决安全、提高能量密度、降低成本的问题，现在都没真正做到，有些科学问题没有解决，可能要27年以后才可以真正装车。
凝聚态成本比较高，在飞行器商用，实验效果不错。由于成本高，在车上没有那么快，也有车厂在关注，要和高端车型匹配。上车要和客户协商
26.低空和机器人方面有什么合作与进展？
都是我们深度研究过的课题，更多的是资本市场在炒故事，离真正的应用有很长的技术
evtol核心关键因素是高安全性和高能量密度的电池，这是宁德时代最擅长的地方，还需要时间成长。
凝聚态比较适用于民用飞行器电动化的场景，这也是产品的储备。
27.时代绿能在海风、光伏的布局做了很多工作，目前有什么进展。未来新能源发电和储能业务是什么定位，是不是公司未来的成长曲线？
绿能是为了保障公司25、35零碳战略的落地，公司作为行业龙头企业，有一部分要提高绿电使用比例，在宁德有拿风电、光伏为了保障我们自身供应链使用的是绿电，经济上可能也有些好处。希望承担企业责任。清洁电占比65%。
28.上游锂资源做了很多布局，公司后续对碳酸锂布局，有什么规划？
锂资源全球范围内不稀缺，经过前几年的高价，很多新的项目在开发中，供需出现了扭转，近几年碳酸锂的供给出现了少量的过剩，如果碳酸锂处于低位也会有供需的调整。我们看到40、44年可能通过回收来获得锂资源。我们还是追求在全球范围内优质的矿产资源来保障供应链的稳定。#eVTOL要用固态/半固态电池？##广汽全固态电池2026年上车，续航1000km#$宁德时代(SZ300750)$
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