国睿科技：雷达业务、费用率、24Q1利润三者均保持增长；华泰证券维持“买入”评级

国睿科技最新发布的2023年财务报告显示，公司实现营收32.82亿元，同比增长1.77%，归属母公司的净利润达到5.99亿元，同比增长9.10%。扣除非经常性损益后的净利润为5.78亿元，同比增长10.72%。在四季度，公司营收为11.57亿元，尽管同比下降3.98%，但环比增长104.32%，归母净利润为2.06亿元，同比增长9.91%，环比增长250.78%。华泰证券分析师预计，2024年至2026年公司的每股收益（EPS）将分别为0.60元、0.71元和0.81元。

特别是雷达业务取得显著增长，营业收入达22.27亿元，年增4.90%，毛利率提高至39.46%，比上年增加5.94个百分点。这得益于公司在雷达装备及相关系统板块的深度整合和项目顺利交付，增强了板块盈利能力。然而，智慧轨交业务营收5.54亿元，下滑7.68%，主要是由于多个项目进入收尾阶段和新建项目较短的开工时间。

公司整体毛利率为34.71%，比去年提升4.47个百分点。尽管费用率增加到12.04%，管理成本、销售以及研发费用有所上升，但公司仍保持相对健康的财务状态，资产负债率为37.89%，略有上升。2023年公司经营性净现金流为4.14亿元，虽同比下降5.97%，但仍维持高水平。针对2024年第一季度，公司营业收入和归母净利润分别为5.62亿元和1.16亿元，毛利率较去年同期提升至36.72%。

华泰证券维持国睿科技“买入”评级，并将目标股价从21.42元调整至25.80元。该报告同时警示了包括产品降价和军贸业务不达预期在内的风险。