大家好，我是简七编辑部的犀利君。
上周分析了贵州茅台，我发现大家现在习惯把各个行业的龙头称为「XX茅」（医药茅、酱油茅、猪肉茅），甚至有些机构还编出一个「茅指数」。
随着新能源的崛起，以宁德时代为代表的公司表现抢眼，大家又把相关的股票统称为「宁组合」。
不过，普通人要投资「茅指数」「宁组合」还是有门槛的，毕竟市场上没有现成的指数基金可选，要是自己直接买个股，风险又比较高。
去年底，中证指数公司刚宣布「中证A50」指数发布，没想到今年市场上就推出了一批A50指数基金，也是够神速的。
而这个「中证A50」指数最大的特点，就是集「茅指数」与「宁组合」于一身，解决了普通人一网打尽龙头股的需求。
听起来似乎很不错，那我们要不要参与投资呢？今天就来和你聊一聊这个新指数。
风险提示：本文所提及的个股/基金，仅为示例参考，不作任何投资推荐。投资有风险，决策需谨慎。据此买卖，请自担风险。
01
中证A50指数，是从各行业龙头上市公司中，选择50只市值最大的公司作为成分股。
它和我们常说的上证50指数相比，主要有2个区别：
1.覆盖面广
上证50指数只包含上交所股票，中证A50指数覆盖了沪深两市。
2.行业分布均衡
上证50指数挑选沪市市值靠前的成分股，但没有行业要求，导致行业分布有近一半集中于金融、消费：
中证A50指数从中证三级行业内选取过去1年日均自由流通市值排第一的公司，同时满足各中证二级行业入选数量不少于1只。
我查了一下，中证行业有四级分类（一级行业11个，二级行业35个，三级行业98个，四级行业260个），50只成分股覆盖了全部二级行业，且每只都是三级行业的龙头。
前十大持仓股中，有贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团等，都是各个行业的「XX茅」：
行业分布上，前五大权重行业为工业、金融、主要消费、原材料、医药卫生：
从指数编制的逻辑来看，它与前面提到的「茅指数」「宁组合」有些相似，把各个细分行业龙头打包在一起，更方便普通人投资。
02
了解完中证A50的基本情况，我们再看下指数的长期收益是多少。
以2015年1月1日为基点，中证A50指数从1000点涨到1401.83点（截止2024年4月24日），涨幅40%左右，年化收益率3.69%。
相当于你当初投入1万块钱，持有9年多，现在变成了1万4千块左右。
然后再来和上证50、沪深300做个对比。
近5年，中证A50的年化收益率是-1.29%，跑赢了沪深300（年化-2.69%）、上证50（年化-4.12%）：
实际上在2021年以前，中证A50涨幅还是挺猛的，两年不到上涨了50%+：
主要是21年2月以来，龙头股连续大跌，拉低了指数近5年总收益。
相对来说，中证A50的跌幅要小于其他两只指数，说明行业均衡配置对于分散风险还是起到作用的。
顺便对比一下3只指数的波动率——
近1年、3年、5年中证A50的年化波动率略高一些（可能是因为包含了部分新兴行业），总体和其他指数差别不大：
估计大家会问，中证A50跌了这么多，啥时候能涨？它到底有没有长期投资价值呢？
其实中证A50的成分股还有另一个称号，大家也更为熟悉，叫「核心资产」。
2016年起，随着贵州茅台、海天味业、恒瑞医药等各行业龙头股的持续上涨，逐渐引起了市场关注；
一批公募基金纷纷加仓「核心资产」，大量资金流入好公司形成「抱团」，推高了龙头股的估值。
一般来说，较高的估值需要同样高的盈利增速来消化，一旦盈利增长跟不上高估值，股价很可能突然遭遇「暴击」。
我在美股历史上找到一个相似的例子。
上世纪70年代，美股市场诞生了一批优质的龙头股（可口可乐、辉瑞、麦当劳、迪士尼等），被统称为「漂亮50」。
从1970年到1972年，「漂亮50」持续跑赢了大盘，随着股价上涨估值也出现了泡沫，有部分个股估值超过90倍，算是美股当年的「抱团股」。
而当时（1973~1974年），美国受到第一次石油危机的影响，经济出现短期衰退，龙头公司的盈利增速明显下滑（盈利增速中位数从21.64%回落至11.13%）：
没有强劲的盈利支撑，高估值泡沫自然破裂，「漂亮50」的市盈率（中位数）从最高点42倍下跌到17倍（跌幅近60%）：
回到A股，21年后受到国内宏观经济影响，龙头公司的盈利增速也在下滑，没有办法用盈利增长去消化高估值。
比如像恒瑞医药，2021-2022年，净利润同比增速连续负增长（分别为-29%、-15%左右）；
市盈率从109倍下降到最低的35倍，跌幅是68%左右（对应的股价跌幅在65%左右）：
这恰恰说明，即便是好公司也不能买得太贵，否则很容易买在高位亏钱。
不过拉长时间看（1970~1995年），「漂亮50」的年化收益率是13.13%，跑赢了全市场组合年化收益率11.67%：
这意味着，投资好公司的长期收益还是会高于市场平均水平，主要是其盈利能力要高于一般公司。
那么中证A50的情况又是如何呢？
盈利能力，用净资产收益率（ROE）来衡量，机构预测其24年ROE为13.9%，领先于其他指数：
另外，24年预测净利润增速为19%，也显著高于同类指数（万得全A除外）。
再看估值。中证A50指数市盈率（中位数）最高曾超过50倍，目前（截止4月24日）是20倍左右，处于历史偏低位置：
总体来看，中证A50的盈利能力是比较优秀的，配得上「核心资产」的称号，且经过三年多下跌，目前估值并不算高。
相信随着国内经济逐渐企稳，龙头股业绩逐步改善，投资这类指数长期还是能获得不错的收益。
如果你对中证A50指数基金感兴趣，也可以参考下面这张表格：
最后要提醒大家，如果你已经投资了沪深300指数基金，与中证A50也比较相似，都是国内优秀的大公司，其实也没必要再特意切换；
但如果你之前投资的是中小盘股指数基金（如中证500、中证1000等），可以考虑配置些大盘股指数均衡一下。
总之我们在挑选指数基金时，还是根据不同的风格做好资产配置，这样也就能最大程度地降低风险，获得更好的投资体验。
最后放一张总结图：
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