医药板块，强势依旧。
2024年，低空经济，人工智能，固态电池等板块可谓赚足眼球，医药板块也不逞多让。
后疫情时代，创新药、中药等多个细分领域景气度持续提升，不少医药企业在去年高基数的情况下，仍然保持稳定增长的势头。
随着各大企业一季度财报的发布，不少企业崭露头角，华润、恒瑞医药净利润均超过10亿元。
从净利润来看，14家药企净利润增长超100%，国药现代、金城医药、华海药业、东阿阿胶等11家大涨超过50%。
2024年，国家将大力推进现代化产业体系建设，将加快发展新质生产力作为首要工作任务，创新药及生命科学等被纳入新质生产力，医药行业未来可期。2023年中国医药市场规模超过2万亿元，预计2030年将增长至接近3万亿元。
在此背景下，将涌现出一批小而美的医药企业。
以羚锐制药为例，可能大多数人毫无印象，但要是提起贴膏，大家必定耳熟能详。
羚锐制药23年总营收达33.11亿元，同比增长10.31%，净利润5.68亿，同比增长22.1%。24年第一季度势头不减，营收达9.09亿元，同比增长15.27%，净利润达1.9亿，同比增长32.01%，盈利能力进一步提高。
反观同为膏药大户的康缘药业，第一季度总营收13.59亿元，同比上升仅为0.48%，净利润为1.5亿，同比上升2.96%，增长较乏力。
羚锐制药成立于1999年，是全国首家通过GMP认证的贴膏剂药业企业。公司主要从事医疗器械、药品以及健康食品的生产经营，是骨科贴膏的龙头企业之一。从整体来看，羚锐制药上市以来发展较为平稳，呈上扬趋势，目前已达到上市以来的新高。
羚锐上市至今制药K线
羚锐制药的发展历程何以如此平稳呢？
自1999年整体改制成立后，直到2012年，羚锐制药经营业绩一直不及市场预期，由于产品结构单一且营销方式不够精准等问题，股价逐年走低，市场并不看好羚锐的发展。此后的两次关键改革，彻底扭转羚锐的颓势。
第一次营销改革：2012年，羚锐制药于开启第一次营销改革，对公司营销模式进行深化改革，将旗下各产品分设事业部，如贴膏剂事业部、芬太尼事业部、医疗器械事业部等，专业的人干专业的事，各分部只负责各自板块产品的生产和销售，形成独立的生产+销售网络，大大优化企业的生产销售效率。由此，直到2018年，羚锐迎来了第一次高速发展。
第二次营销改革：2017年，计生委等相关部门联合发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，“两票制”正式上线和并全面实施，“两票制”是指药品从制药厂到经销商开一次发票，而经销商到医院再开一次发票，最多在市面流通两次，极大降低药品流通环节的不可避免的价格上溢，药品胡乱定价受到抑制、市场更加规范。
由于此前的营销模式过于复杂，无法适应“两票制”，羚锐医药整合划分了OTC、基层医疗以及临床三大事业部，针对不同市场和客户群体进行专业化的营销和服务，销售效率大大提高，销售成本逐年降低，逐渐展现出良好的销售趋势。
羚锐制药两次改革成效
两次改革，奠定了羚锐制药稳步发展的基础，此后羚锐的发展一马平川。公司盈利平稳上升，净利润率和ROE持续提升。
产品优势方面：羚锐制药产品范围丰富，覆盖骨科、心脑血管、儿科、、麻醉科皮肤科等多个科室。通络祛痛膏更是入选《国家基药目录》、《国家医保目录》，多次被评为“最受欢迎风湿骨科用药”“骨伤科类中成药十强品牌”，“两只老虎”牌膏药系列产品10年累计销售量超过100亿贴，销量位居膏药产品市场前列。
那么，羚锐制药未来的发成长潜力如何？
1、确立品牌优势：通过知名产品通络祛痛膏继续开拓市场，预计增速保持在10%-15%，联动“两只老虎”“小羚羊”“虎哥”等子品牌形成产业网，提升品牌辨识度。2022年，壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏、麝香壮骨膏的市场占有率分别为92.59%、48.36%、39.28%、30.68%，而舒腹贴膏市占率达91.38%。
2、加快新品研制步伐：2023年蒙脱石散获得药品注册证书，主要用于成人及儿童急、慢性腹泻，公司大力推进呼吸类、儿科类等新兴业务。
3、盈利能力稳步提升，成本控制良好：2023年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率同比降低2.11%、0.43%、0.24%、0.34%。公司管理效率和成本控制水平进一步提高，未来或可继续发力，财务情况向好。
财务比率
4、贴剂、片剂及胶囊剂产品营收增速亮眼，毛利率进一步提升：贴剂产品保持10%左右的增长、胶囊剂预计增速在10%左右、片剂预计增速在20%左右。23年毛利率为73.29%，提升1.01%，净利率为17.16%，提升1.65%。
5、获益于社会结构改变：随着人口老龄化程度加深，未来10年骨科诊疗人数预计持续扩容，公司相关板块业务预计较好。
总的来说，羚锐制药的发展较为稳定，预计2025年的营收将达到46.46亿元，归母净利润达到7.63亿元，整体发展向好。
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