4月28日，媒体从知情人士处了解，近日华东某省央行地方分行对部分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，降低债券久期。此外，今年3月央行专门调研农商行参与债市情况的市场消息属实。
qeubee数据显示，午后，该消息发布后，30年国债活跃券230023明显上行。
其实，早在3月初，媒体援引市场消息称，央行为了防止超长端持债过于集中滋生利率风险，专门调研农商行参与债市情况，审视农村金融机构的债券投资，部分原因是担忧其过于热衷债券投机交易，而影响向实体经济投放贷款。这被市场解读为债市利空信号。
值得注意的是，3月以来，央行曾五次关注长债利率，分别为：
3月7日，农商行调研(省联社指导买出长债)；
4月3日，一季度央行货币政策例会上明确，在经济上行过程中，也要关注长期利率的变化；
4月9日，央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期限利率债市场形势。
4月23日，《金融时报》发布重磅文章，其中央行有关部门负责人在接受采访时再提“长债风险”。
4月25日，央行《人民日报》再刊文，金融行业要树立正确的经营观、业绩观和风险观，既看当下，又看长远，不贪图短利，不急躁冒进，不超越承受能力而过度冒险，坚持稳健审慎经营。
在央行多次“敲打”长债之后，债市也大幅回调——本周五(26日)，超长债利率回到2.5%关键点位之上。此前，30Y国债利率持续下行，甚至与MLF利率出现2016年来首次倒挂。
geubee数据显示，今日现券市场延续周五走势，利率债收益率多数上行。截止发稿，30年期国债活跃券收益率继续上行2.26bp，报2.535%。
农商行大举买债怎么看?
农商银行热衷买债的现象引起了广泛关注。
但其中，农商行的买债行为从去年就开始了。据上海证券报统计，2023年，大部分上市银行债券投资规模实现同比增长，多家银行债券投资交易量增幅达20%以上。伴随债券投资的利润贡献比重不断提升，2024年银行加大力度投资债券的趋势也愈加明显。
“农商行对长端品种表现为明显的配置型特征。”华福固收研究3月15日研报指出，除了1年内品种外，农商行主要偏好7-10年期品种，自19年以来的合计净买入均显著为正。另外，对于30年品种，其在23年的表现为显著净卖出，而在24年表现为较大规模的净买入。
“农商银行买债力度阶段性加大是形势所迫，投资范围受限、经营承压和竞争愈发激烈等让债券投资慢慢变成了‘习惯’。”中国证券报援引多家农商银行金融市场部相关负责人表示。
央行在本周五(26日)的“喊话”中指出，金融行业“不贪图短利，不急躁冒进，不超越承受能力而过度冒险”。业内人士也提示农商行要注意买债的边界。
招联首席研究员董希淼表示，商业银行开展债券投资是一项常规业务，但要合理把握尺度。农商行债券投资要注意以下四点：
首先，农商行还是要回归主责主业，将债券投资控制在一定比例之内；
第二要合理把握久期，做好浮盈变现及后续资产配置的接续；
第三要培养专业人才，建立专业团队，债券投资的专业性很强，可适当引进外部的专业人才；
第四，要加强研判宏观经济走势和金融市场走势，及时对投资策略进行调整优化。
调整后，债市怎么走?
长债和超长国债在央行的持续“关注”下，已经迎来大幅调整，回到政策“合意区间”。
华西证券宏观固收团队也认为，供需因素仍然是长端利率市场最担心的主线之一，这容易造成长端及超长端资产在频繁的消息扰动下，上行至超调点位。
不过，华西证券认为，如果接下来几个交易日，债市利率延续上行，或均是超调机会。
然而，临近假期，华安固收认为，4月末持券过节存在风险成本，仍需关注资金紧+利率债供给潮+市场情绪变化+经济数据超预期这一可能组合对债市产生的扰动。
“本周回调中的债市情绪或并不糟糕，但需关注跨月临近的变化及PMI数据超预期的可能性”，华安固收认为。
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