燕京啤酒一季度净利润大幅增长，成本下降和U8产品推动收入增长

据中金公司最新发布的研究报告，燕京啤酒在2024年第一季度显示出显著的盈利改善，归母净利润同比增长58.9%，扣非归母净利润增长81.7%。此外，公司营收同比微增1.7%，毛利率提升0.4个百分点。这一增长主要得益于U8系列产品强劲的市场表现和原材料成本的下降。

报告指出，燕京啤酒的U8系列产品继续展现出强劲的销量增长，预计第一季度销量同比增长30%以上，带动整体吨价微升约1%，有助于结构升级和盈利能力的提升。同时，公司在销售、管理和研发费用率上都实现了同比下降，进一步提升了经营效率。

展望2024年，中金预计燕京啤酒将实现7%的收入增长，并通过优化产品组合及提升经营效率，持续提升盈利能力。公司还将继续强化总部职能，优化供应链和数字化管理，以支持长期的盈利增长。

尽管市场竞争激烈和原材料价格波动等风险依然存在，但中金保持对燕京啤酒的积极评级，预计公司股价有较大上升空间。当前股价基于2024年和2025年的预期，交易倍数分别为28.2和21.4倍P/E。