上峰水泥2023年盈利下滑，华泰证券调降目标价但维持“买入”评级

华泰证券在最新报告中指出，上峰水泥2023年归属母公司的净利润为7.44亿元，同比下降21.6%。尤其第四季度净利润降幅扩大至57.4%，主要因季节性需求疲软和成本增长。尽管盈利面临压力，公司提高了派息率至51.4%。华泰预测上峰水泥2024至2026年的每股收益将低于此前预期，并将其目标价从10.75元下调至9.36元。

报告进一步分析称，导致盈利下降的主要因素是水泥销售价格的降低，平均每吨下滑59元（19.3%）。不过，公司通过增加销量和降低单位成本实现了一定程度的成本控制，水泥及熟料销量同比增长11.0%，单位成本每吨下降31元。尽管如此，由于售价下滑，吨毛利也随之减少29元。

面对持续的行业挑战和供需压力，华泰证券预计上峰水泥主业盈利短期内难以实现快速修复。但其健康的资产负债表和现金流将为公司提供支持，助其渡过行业循环，并着重在主营业务及相关投资上实现稳定增长。

报告还提醒，如果房地产市场复苏不及预期或行业竞争力不足可能会进一步影响公司的表现。华泰证券建议投资者关注相关风险。