国九条3.0之后，分红回购，积极汇报中小股东成为市场一股新的浪潮。
最近刚好在看大宗板块，发觉造纸行业的$华旺科技(SH605377)$，不仅在行业有很强的竞争优势，分红也是嘎嘎棒，简单说说。
基础业务与竞争优势
华旺科技主营业务是生产和经营装饰原纸，也做木浆贸易。公司所在行业属于资金密集型行业（几十亿的投入），进入门槛还是有一些的。
目前，行业产能非常集中，只有四家公司年产能超过10万吨，前三大企业能占到产能的80%。
装饰原纸中高端产品只有华旺科技和夏王纸业（德国股东持有50%），国内市场基本被他俩占据。
市场份额方面，由于夏王纸业合资身份，想扩大产能受到较多掣肘；而华旺科技则顺利很多，21年中报显示公司拥有产能22万吨，2022年达到27万吨，2023年35万吨，加上2024下半年还会投放一条8万吨的产线，届时产能将达到43万吨。
可以说，华旺科技是行业里绝对的头部玩家，这也让他对下游的议价能力较强，传到成本压力的能力也较强。当然，产品本身在下游成本中占比小，也是重要的因素。
财报简析与行业竞争
公司过往营收和利润一直保持稳步增长：基本上产能的扩大就带来收入的增长，利润会随着主要原材料木浆和钛白粉的变动有所波动。
此外，由于公司造纸用木浆和贸易木浆分开核算，按照市场价采购，并不能熨平成本波动。根据公司方面披露的信息，在原材料成本上行节奏，公司成本控制好于友商，主要得益于采购节奏把握的好以及精细化生产带来的复合优势。
成本端，目前钛白粉目前正处于涨价过程中，短期对公司利润波动有影响，不过纸张也有涨价的冲动。结合历史看，对公司并不是坏事（不过A股似乎就没那么理性）。
回首过往一些年份可以看出，头部玩家的强势和原材料价格的波动，清洗出了很多中小玩家。
2011年钛白粉大涨价、2022年木浆和钛白粉再次大涨，行业盈利空间再次恶化，迫使一大批中小企业退出，市场集中度进一步加强，华旺科技毛利率水平优于同行，优势更突出。
关于未来公司的成长性，主要看这几点：
一个主要看点是高端市场的扩容。目前只占到整体市场份额的10%，过往十年，国内目前高端装饰纸年均增长率15%左右，一直都要高于中低端装饰纸。
二个看装饰原纸的外销，公司数据显示这块儿也在稳步增长中。
三个是向其他特种纸扩展，目前公司有计划面向食品用纸、工业用纸进行拓展。
股东结构分析
从近两年的公司股权结构看比较稳定，大股东杭州华旺绝对控股。
从2022年4季度开始，频繁有公募和保险资金入主公司的前十大股东，去年3季度社保基金也进入公司前十大股东。一季度，公司股东人数进一步减少。
分红分析
对于一个持续分红的公司而言，只有好的竞争优势、稳健的盈利，才是持续分红的好股。目前看，华旺科技这方面还是很有潜力的。
不久前，公司董事长提议2023年每10股派发现金不低于8.5元（含税），券商预计本次分红2.8亿元，分红率50%。
公司计划2024年在2023年的基础上，进一步提高分红比例，2024年还要开展中期分红。
未来，公司将成为一个小而美高分红的公司。
$上证指数(SH000001)$
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