权益观点
指数总体韧性，结构仍具机会。新“国九条”是助力经济高质量发展，上市公司的去伪存真是中长期趋势，情绪修复过后仍需围绕基本面进行甄别，政策措施逐步落地。一季度GDP数据超市场预期，经济边际有所修复，短期政策端虽难有增量政策加码，但也并不意味着政策会有所收缩，一季度超预期部分来自制造业和出口对应方向，地产、基建等内需方向依然偏弱，未有必要进行政策方向性的调整。外围美国通胀高位引发担忧，近期美联储多位官员释放鹰派信号，美联储降息预期再度延迟，外围流动性仍会折返跑。
行业配置上，价值交易拥挤过后，关注低位成长风格，短期低位补涨品种或有阶段表现。顺周期方面，对一季报有业绩支撑的出行链&出口链&低估值的顺周期方向仍会有估值修复的机会，虽然宏观数据引发市场分歧，但中期趋势还有待4-5月经济数据进一步验证再决定方向；高股息行业在市场风偏较低和政策鼓励提高分红下具有相对配置价值，只是短期交易筹码出现拥挤，或带来回调波动。科技制造方面，前期科技板块已有所小幅回调，随着业绩披露阶段的结束，关注海外科技巨头对明年需求的指引，有望进一步提振市场对产业趋势的信心；滞涨低估值的医药、新能源等科技蓝筹亦有配置价值，尤其随着后续外需逐步回落，市场对美联储降息预期亦存在改善的可能。
市场回溯
A股：本周市场大部分时间都在缩量中震荡，直至周五在政治局会议预期升温、地产政策进一步放松传言以及北上资金大幅流入的推动下，A股放量长阳助力三大指数实现周度收红。整周来看，在高位震荡下探后，指数走出小V字型反弹，小微盘指数则继续上领涨，其中国证2000、创业板指、沪深300、上证指数涨跌幅分别为3.36%、3.86%、1.20%、0.76%。
风格方面，成长>消费>金融>周期。行业方面，在海外科技巨头capex超预期叠加纳斯达克指数反弹的带动下，AI产业链领涨，量子通信、低空经济等细分领域也较为活跃，TMT板块探底大涨；随着市场风险偏好回暖以及经济预期修复，前期涨幅较大的红利周期板块本周出现回调，煤炭、石油石化、有色分别下跌7.0%、3.6%、2.0%；消费板块整体表现较好，部分公司超预期带动美容护理、食品饮料板块涨幅居前，而医药行业在基数逐步下降、鼓励创新政策、海外降息预期等利好下也迎来较高涨幅，家电、纺织服饰表现相对不佳；金融板块企稳回升，周五受国务院对打造头部金融机构并对金融机构合并重组做优做强的政策支持利好刺激下，券商板块大幅上攻，此外地产政策全面放松的传言则带动房地产上涨3.1%。
海外：虽然美国一季度GDP增长意外放缓，加之一季度核心个人消费支出高于预期，使得滞胀担忧重来，但在科技大盘股的推动下，美股依然创下了今年最大单周涨幅，其中纳斯达克指数累计上涨4.23%，标普500上涨2.67%，道琼斯指数上涨0.67%；欧洲股市多数上涨，英国富时100上涨3.09%，德国DAX上涨2.39%，法国CAC40上涨0.82%。在香港金管局密集投放流动性等利好消息的刺激下，恒生指数领涨全球股指，涨幅达8.80%，此外台湾加权指数上涨3.04%，日经225上涨2.34%，韩国综合指数上涨2.48%。
资金面
本周美元指数小幅下跌，人民币汇率贬值。截止4月26日，美元指数收盘价106.0902，美元指数本周下跌0.02%；美元兑离岸人民币（USDCNH）收于7.2684，人民币兑美元贬值0.24%。本周外资由流出转为流入，北向资金单周累计净流入258亿（前值净流出67亿）。
估值面
本周大盘权重指数估值呈现上升趋势。具体看，沪深300上涨0.3%，中证500指数的估值分位上涨2.4%，中小板指的估值分位上升2.3%，创业板指的估值分位上涨1.9%，创业板50的估值分位上涨2.5%，中证1000指数的估值分位上涨2.9%。横向比较看，沪深300和上证50的估值分位水平已处于30%以上的区间，中证500、中证1000和中小板指仍处于30%以下的历史低位区间，创业板指、创业板50的估值分位水平仍处于5%以下的历史极低区间。
分板块来看，各板块估值水平涨跌互现。具体来看，科技成长板块估值涨跌互现，电子涨幅最大，估值分位上涨4.8%，国防军工估值分位上涨3.1%，通信估值分位上涨2.0%，传媒估值分位下跌3.8%，计算机估值分位下跌2.2%；周期板块估值分位涨跌互现，其中环保、基础化工、有色金属、交通运输、建筑装饰估值分位分别上涨2.0%、1.2%、0.7%、2.3%、0.5%，煤炭、钢铁、石油石化、建筑材料估值分位分别下跌3.2%、2.7%、1.5%、1.0%；消费板块估值分位涨跌互现，美容护理领涨消费板块，估值分位涨幅达21.3%，社会服务、食品饮料、医药生物估值分位分别上涨4.2%、2.9%、2.8%，纺织服饰、家用电器、商贸零售估值分位分别下跌3.3%、1.6%、0.9%；金融板块估值上升，房地产、非银金融估值分位分别上升9.1%、5.5%。
注：1）单元格越红，代表同期数值排名越高，反之越低；2）历史分位取自2005年以来的历史数据，表现当下估值所处历史的位置，数值越高，所处历史估值越高。
情绪面
本周A股交投活跃度下降，A股日均成交额降至0.85万亿的水平（前值0.94万亿）。上证综指、沪深300、创业板指换手率则有不同程度提高，其中上证综指换手率96%、沪深300换手率64%，创业板指换手率220%。
$金鹰科技创新股票A(OTCFUND|001167)$
$金鹰红利价值混合A(OTCFUND|210002)$
$金鹰核心资源混合A(OTCFUND|210009)$
风险提示：本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示本基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
本文作者可以追加内容哦 !
