大家好，我是吴昊。
最近一段时间保险板块表现比较亮眼，单从上周来说，申万保险II指数就上涨了5.82%，大幅跑赢了沪深300指数。也有不少的小伙伴问我还能不能涨了，现在这个位置是不是很危险啊？
其实这段时间保险的上涨是有迹可循的，并不是凭空的拔估值。
首先，我们在之前就说过，国内保险资产以固定收益类为主要资产配置，尽管债券和银行存款占比近几年受低利率等因素的影响呈下降趋势，但占比仍高达50%左右，实际保险资金投向固定收益类资产会超过6成，甚至达到七八成。另外从历史的情况来看，保险主题指数走势在中长期是与十年期国债收益率走势相近，特别需要指出的是每次十年期国债收益率筑底反弹的前后，基本都会出现保险主题指数的大幅上涨，比如在2016年底、2019年、2020年、2022年底等。
而现在，长端利率预期迎来拐点，或将步入上行阶段，对险企估值构成直接利好，资产端底部反转迹象显现。
其次是业绩有支撑，今年1季报的披露也进入尾声阶段，从此前披露的几家上市险企成绩单来看，资产负债两端显著好于此前市场较低的预期。我们也认为从业绩层面来讲，NBV高增、利润表现稳健，有望对估值形成直接催化。
当前，可以说是上市险企基本面持续出现改善，负债端及资产端均向好，呈现出资负共振的趋势。此外，当前保险板块低估值、低持仓、高股息，安全边际高等因素，也是在吸引着大资金的关注和进入。
我们觉得作为当前为数不多的在季报上显示出超预期业绩表现的顺周期板块来说，从目前的估值分位来讲，是很好的关注时点。
风险提示：文中数据来源：wind，时间周期：2024.04.22-04.26。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。
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