新能源车出海迅猛，不少品牌都在疯狂的推出子品牌，特斯拉和蔚来都要推出廉价车型，还有不少品牌走高端化路线，持续推出高附加值新能源车，比亚迪的仰望就是。
但不管怎么做，为了减轻电池包带来的重量压力，新能源车身轻量化的诉求越来越凸显，让铝材铝锭加工的传统行业（新叫法是一体化压铸）也就顺理成章走近我的视线。
博俊科技发布2024年一季度报告，报告期内实现营业收入7.98亿元，同比增长93.31%。归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长193.03%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9660.87万元，同比增长183.58%。（注意，本文阐述分析的不是博俊科技）
业绩相当好，作为一体化压铸的龙头浪尖，可以说一定程度上代表了行业趋势，这里我找到一只更具弹性的老龙头。
实现新能源车轻量化想要做到，就是要用轻量化的材料，而材料就是两大类：非金属材料和金属材料。高端点的非金属材料就是碳纤维复合材料；而高端点的金属材料就是铝合金、镁合金与高强度钢（华为叫做级高强度钢）。
材料知道了，还要考虑工艺，目前最好实现、应用最广的还得属铝合金，你就说我们小时候玩四驱车都用的是铝合金龙头凤尾，可见铝合金起步之早。
得益于较高的加工工艺成熟度与应用经济性，铝合金是目前仅次于钢材料的主流汽车轻量化材料。
目前底盘、车身、刹车系统等用铝转化比率还是比较低，未来十年内汽车的多个主要部件用铝渗透率都将明显提高。工信部《节能与新能源技术路线图》提出我国2025/2030年单车用铝量目标为250kg/辆和350kg/辆，2030年单车铝合金用量相较于2021年有望翻倍增长。
也就是说，未来这个行业的发展天花板很高很高，接下来，就让我们正式研究一下这位曾经的老大哥，在2024年一季度净利同比翻倍的情况下还能否再续神功。
一、公司基本情况
公司始创于1984年，是领先的再生铝合金、汽车轻量化产品和新材料全球制造商。
公司主营功能中间合金新材料、再生铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务，是行业内拥有熔炼设备和车轮模具研发制造，再生铝资源回收利用，再生铸造铝合金研发制造，功能中间合金新材料研发制造，汽车铝合金车轮及轻量化底盘零部件设计研发制造的完整产业链公司。
公司具备一定的技术创新优势，承担了国家“863”计划项目和国家国际科技合作项目、省级重大成果转化项目，是《铝中间合金（GB/T27677-2017）》国家标准、《铝合金线材（YS/T1360-2020）》行业标准的主起草单位。2021 年被评为国家级专精特“小巨人”企业。
截至2023年底，公司在功能中间合金新材料领域现拥有27项发明专利、78项实用新型专利、3项外观设计专利、62项省科技成果、多项非专利技术及储备和研发产品项目。
公司的免热处理合金于2020年申报国家发明专利，并荣获铃轩奖的“前瞻类新材料优秀奖”，打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁。
并且公司这项技术在终端的应用情况也十分理想。
根据2023年末情况，公司利润占比最大的板块是铝合金车轮，占比为58%；铸造铝合金的营业收入占比最大，为52%。
在免热处理合金未来发展上，一体化压铸铝合金行业在2023年进入快速发展阶段（与业绩表现一致，可信度高），并于2024-2026年进入市场的爆发期。
客户方面，公司的对主流的传统汽车和新能源汽车覆盖率较高，知名的新能源车有特斯拉和蔚来。
二、业绩释放情况
营收连续4年增长，归母净利润连续4年增长。
2023年，营业收入233.65亿元，同比增长9.33%，归母净利润6.06亿元，同比增长22.98%。
2024年第一季度，营收59.67亿元，同比增加16.49%；归属于上市公司股东的净利润2.74亿元，同比增加132.47%。
按照8家机构的2024-2026年预测平均值，净利润为8.79/10.6/12.6亿元。
若果按照一体化压铸概念给估值，市盈率明显偏高，可以按照市净率看一看。
公司目前对应2023年静态PB为1.93，也低于概念平均市净率2.69，也低于按照净资产收益率支撑的1.95。
若是按照新能源汽车概念，板块的平均市盈率27.47倍，而公司2023年的静态PE为20.77，也低于均值。PB同理。
那么，若是按照平均PE测算，2024-2026年还处于市场的快速爆发期，可以给市值为241.5亿元，距离现价还有90%的空间，接近翻倍。
结语
由于一体化压铸要求材料独特的机械优势，我认为免热处理合金将成为最主流的技术。
而一体化压铸件的良好发展前景，必将带动立中集团重振雄风。
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