尊敬的投资者们：
见信如晤！
我是大摩健康产业混合、大摩沪港深精选混合和大摩消费领航混合的基金经理王大鹏。立夏已近，万物可期。感谢各位投资者在当前权益市场震荡的大背景下，坚定持有我所管理的基金。让我们共同来回顾下2024年1季度大摩健康产业混合、大摩沪港深精选混合和大摩消费领航混合三只产品的的运作情况和后市展望。
经济复苏，预期向好。2024年一季度，国内经济不断巩固复苏基础，预期逐步改善。权益市场先抑后扬，整体表现相对平稳。消费在预期有所改善的情况下先跌后涨，整体处于中游水平。医药行业在疫情及行业政策事件后还处于缓慢复苏状态，美生物安全提案等对医药外向型公司造成较大冲击，打压了反弹情绪。白酒消费呈现出较强的韧性，节后批价平稳上行，均强于市场的悲观预期，板块集体迎来估值的修复。
大摩健康产业混合坚定把握医药行业投资机遇，一季度的表现优于中信医药指数。一季度本基金持仓仍然以医药板块为主，在医药细分子行业上的配置进一步分散，持仓个股数量增加，整体估值下沉，持仓集中在药品、医疗器械、疫苗、流通、CXO等方向。
数据来源：大摩健康产业混合2024年1季度报告；统计日期：2024.3.31。历史持仓信息不作为任何投资意见或建议，也不代表个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。
大摩沪港深精选混合一季度投资仍以医药板块为主，集中在院内诊疗药械、港股创新药、生物科技及CXO等方向，今年一季度面临消费预期不佳，行业疫后恢复相对缓慢以及外围事件等冲击，持仓个股不免受到一定的不利影响。
数据来源：大摩沪港深精选混合2024年1季度报告；统计日期：2024.3.31。历史持仓信息不作为任何投资意见或建议，也不代表个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。
大摩消费领航混合一季度投资仍然集中在白酒板块，对内部结构做了微调，减持次高端白酒，增持景气度相对较高的地产酒。目前上市酒企的2024年PE普遍在15-25倍的区间内，安全边际较高。本基金计划继续维持高仓位，重点关注酒类板块。
数据来源：大摩消费领航混合2024年1季度报告；统计日期：2024.3.31。历史持仓信息不作为任何投资意见或建议，也不代表个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。
展望未来，优秀的酒企会穿越周期，成为更伟大的企业。白酒板块目前仍处于底部调整期，行业马太效应明显，未来龙头份额会愈发集中。我们看好品牌、产品、渠道仍有向上势能的白酒龙头，行业内依然有明显的结构性机会。
稳步前行，静候转机。我们对二季度医药板块依旧保持乐观。内部看，尽管医药行业政策还有一定的冲击，但预计医院诊疗将呈现环比持续恢复态势，行业基本面逐步改善；政策方面 2024 年集采继续全方位推进，预期稳定，同时政策持续鼓励创新基调不变，2024 年有望常态化，长期看利于优质的头部企业竞争力提升；外部看，美国通胀逐步缓解，有望在年内开启降息周期，对医药成长的压制有望迎来缓解，美提案引发了对医药出口型企业的担忧，但长期看预计完全脱钩概率较低。
当前医药板块估值性价比已较为突出。从长期角度看，随着人口老龄化、居民收入水平提高和健康意识的不断提高，医药行业预计会长期维持较高的增长，快于GDP的增速。医药需求相对刚性，受经济波动影响较小；医药行业需要不断的研发投入，创新能力较强，也有成长的属性。未来医药在创新升级、制造升级及消费升级方面均有较大的发展潜力，尽管经过长时间的调整，但其长期投资逻辑并没有发生变化，仍是较为稀缺的投资板块。
寒暑交替际，步步悟泰然。市场运行遵循周期与规律，非理性繁荣只是暂时泡沫，价值根基终将重塑市场秩序。在长线价值投资视角下，医药行业前景广阔。随着科技的不断进步，医药行业也将会迎来更多的技术创新，同时伴随全球医药市场的竞争加剧，医药企业需要不断拓展海外市场，以增加自身的竞争力，这也将是未来医药行业国际化发展的趋势。
任凭风雨洗礼，初心坚如磐石。回顾自己投身医药行业研究十数载，凭借禀赋，依仗勤勉，更赖际遇。深感荣幸且深知，产品能够走到今天，离不开大家的信任和包容，未来我将继续深入调研，挖掘投资机会，视每一份信任为无价之宝。投资路上荆棘与坦途交织，我们始终放眼未来，热切盼望与您持续并肩，共赴成功彼岸。
王大鹏
大摩健康产业混合基金经理
大摩沪港深精选混合基金经理
大摩消费领航混合基金经理
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$大摩健康产业混合C(OTCFUND|014030)$
$大摩沪港深精选混合C(OTCFUND|013357)$
$大摩消费领航混合(OTCFUND|233008)$
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