白酒销售为主，辐射全国。
买名酒、到华致，保真体系：
拥有华致酒行、华致名酒库连锁门店2000多家、优质零售终端30000多家，建立了覆盖全国的全渠道营销网络，为广大消费者提供包括茅台、五粮液、拉菲、奔富在内的4000余款全球高端真品名酒。
利润率很低，连接酒企和大众消费市场的中间经销商角色，很辛苦。毛利率 10%，净利率只有 3%。
正常水平，20% 的毛利，8% 上下的净利率比较合理。
费用投入很低，8%。
主要是高营业成本，90%（换个视角思考，正是因为巨大的经营成本，反而竞争没那么激烈了，大多数人都喜欢暴利的生意优先；但终归是会压制企业利润表现的，此时收入比利润更重要，未来扩张放缓专注于门店品质升级成本控制好了利润有弹性），利息费用越来越多借的钱也多了。
持续扩店，营收持续增长，2023 年突破百亿收入，今年预计 110 亿往上了。
公司后面重心：门店升级3.0、发力精品酒，永做名酒厂金牌服务员。
2024 一季报 1.3 亿利润，按最新的 3.3% 的利润率估算，110 亿收入，3.6 亿利润预期。百亿规模，正常情况，5%-8% 利润率，具备 5-8 亿的利润潜力。大应营收基数下，利润弹性是有的。
差不多，2024 年利润恢复，第一步先看 3 亿。未来正常能到 5 亿左右，8-9 亿最大预期会遥远一些（最大利润 10 倍估值，80-90 亿市值）。
机构预期比较正常：
市场走势，20-30 倍估值。有增长预期，结合利润能力，30 倍中枢。如果利润持续下滑会压缩估值到 20 倍。
酒类流通大 a 独一家，龙头，选择上没有矛盾，稀缺就容易产生溢价。30 倍估值锚点是合理的。
结合一季报的积极表现，3 亿利润，5 亿未来，30-20 倍估值，90-100 亿是合理价值。
最坏，也就是 3 亿 20 倍估值，60 亿附近趴窝了。只要收入没大幅下滑，那么这里就是大底，确定性高的位置。
60 亿买入，90-100 亿卖出，做做波段可以。
或者，公司是有长大的潜力的，60-70 亿配置，深入追踪，长期持有也是一个办法。5 亿容易实现，8 亿潜力，积极发展的话，未来看 150 亿往上的。
18 亿现金，29 亿存货，2.5 亿应收，17 亿预付先付钱后拿货话语权在酒企，固定资产 2.3 亿。共 69 亿。
预付在下降了，收入反而更好了，是好现象：
一共 35 亿，其中，12 亿短期借款，16 亿应付，1 亿合同负债，3 亿其他应付。
现金流很紧张，约 34 亿净资产。家底基本健康。存货多是商业模式所致酒类流通肯定要有库存。带息负债多一点问题不大，收入正常运转就 ok。
募资 10 亿，分红 4 亿+。
34 亿净资产，重置成本视角怎么也值 2 pb（连锁门店2000多家、优质零售终端30000多家，先发优势）。对应 68 亿市值。约 70 亿。
34 亿净资产，利润 3 亿，8.8% roe，1.5 pb 支撑，51 亿市值。相比百亿收入只有 0.5 ps。
综合看，50-60 亿基本上华致的大底了。心中有底，持股不慌张。
60 亿可配置，90 亿往上灵活卖出（格局持有看 150 亿+，需要更多能力圈，短期看不到）。
4.17 亿股本，对应，14-22 的价格区间。值得关注！仅供参考！
重要申明：
1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。
2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。
3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。
4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。
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