如何看待债券指数化？

被动产品丰富是金融市场成熟的一个标志，债券指数化发展是必经之路。目前，债券指数化主要集中在利率债ETF，交易所也希望未来能多拓展一些ETF产品，比如信用债ETF，更加方便客户申购。

海外债券指数基金市场中，美国占比超过一半，相对于美国，我国债券指数化的发展处在初级阶段。截至今年2月末，全球共有1300多只债券指数基金，规模达1.6万亿美元；2000多只债券ETF，规模达2.2万亿元。美国的ETF使用度很高，贝莱德和先锋领航的管理规模达到1.37万亿美元，占美国市场60%以上。这主要是源于美国头部公司布局较早，规模扩张后带来低成本和高流动性，同时也离不开美国养老金对于中长期投资业务的支撑。

我国债券指数基金的市场参与者有待丰富，如果我们认为未来养老、投顾等中长期投资业务有较大发展空间，那么其发展的前提是债券指数基金可以提供充足的底层资产保障。两者互为因果，国内市场的培育仍需要一定时间。目前，我国ETF全市场共20只左右，规模仅有850多亿元；跟踪的券种主要是国债、政金债、地方债、公司债、短融；期限集中在0-3年、0-4年、3-5年，最长的是30年。

与美国相比，我国ETF产品的种类、形式均较少。美国ETF包含10余种投资策略，每种策略下的产品数量都非常多。全市场ETF规模达4600亿美元，有120余只基金；政府债类ETF规模达3600亿美元，60余只基金；信用债基金规模近3000亿美元，数量达100只。相比之下，我国更多的是细分的债券基金，比如国债、国开债等，因此国内ETF具备很大的发展空间。

$国债30ETF(SH511130)$$国开ETF(SZ159650)$$上证指数(SH000001)$