核心逻辑：
1，半导体产业周期反转，华特IC端电子特气占比在一半以上，受益于整个行业的行情；
2，国产替代空间依旧大，客户平均份额仅10%左右；
3，覆盖国内90%以上半导体厂，渠道优势显著，新产品可以快速导入；
4，海外拓展加速以及未来可能的并购。
正文
1，经历了2023年的去库存，2024年被市调机构视为半导体产业周期性回暖的一年。据SEMI报告，全球2024年半导体每月晶圆(WPM)产能将温和增长6.4%。据TECHCET，受半导体行业环境低迷影响，2023年半导体材料需求同比下降6%，2024年有望增长7%。其中存储芯片厂商表现格外亮眼，3月份表现良好，一季度年增率为双位数，预计二季度利基市场可能供不应求并可能涨价。在公司最近的一次调研中，华特傅总明确表示，下游存储厂商稼动率很高，特气板块会有翻倍的增长可能性。
今年半导体的行情迟早是会有的，而华特气体的特种气体收入中78%为IC类客户贡献，约占总收入的55%，受益程度很高。
2，众所周知的原因，特气的国产替代趋势已经确立了，截止去年所占客户份额并不高，仅10%左右。替代空间依旧广阔。
3，在集成电路领域，公司经过长期的产品研发和认证，成功实现了对国内8寸以上集成电路制造厂商超过90%的客户覆盖率。2023年，公司推出4款电子级新产品，1款混合气、1款新型氟碳类产品、2款氢化物。24年准备大力推广氦气。渠道覆盖面非常广，新产品导入优势会很大。
4，海外布局也在不断推进，锗烷通过了韩国最大存储器企业的5nm制程工艺产线的认证并产生订单（三星）。公司的准分子激光气体产品通过Coherent（相干）德国公司ExciStar激光器的193nm测试，进一步提高公司在准分子激光气体领域内的认可度和知名度。公司于2022年在泰国设立公司，通过海外公司的区位优势，并依托公司特种气体产品的优势提升客户认同度，目前公司在泰国的现场制气项目已增加至3个。多款产品已经通过新加坡“3DNAND制造厂商”的认证，拿到了美光的订单。
并购也是公司战略重要一环，可以补充产品，拓展渠道。据最新一次调研纪要，在谈的并购项目有5个。
总结
华特气体今年大概率会有一个与共振的机会，行业的提供一个业绩反转的契机，而高成长的会提供一个弹性的估值。不论是内生增长还是外部并购，这家企业的天花板貌似还很高很高。
24年wind一致性预期pe不足25倍，pb更是上市来最低。看图形，在19年底上市以来的底部位置。
这应该是一门高概率高赔率的好生意。$华特气体(SH688268)$
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