天茂集团股价大幅下跌的原因主要包括：
定增失败：定向增发失败导致市场对公司未来发展的人气受损，原本预期的利好消息变得被否定。实际控制人融资意图：实际控制人利用天茂集团平台进行融资，而非专注于平台的维护和发展，这损害了公司的长期价值。过度扩张：公司通过广泛收购扩张业务，导致资金分散，难以集中资源优化核心业务。特别是与地方国企的博弈中，长江证券的处置成为集团财务安排的难题，反映出公司战略视野的局限性。业务结构问题：天茂集团旗下的国华人寿虽然通过差异化路线迅速扩大规模，但过度依赖银保渠道和互联网渠道，导致产品结构不合理，新业务价值低，随着监管政策转向，这种模式难以持续，成为股价下跌和利润下滑的根本原因。宏观经济和资本市场影响：受宏观经济环境和资本市场波动的影响，公司投资收益下降业绩大幅亏损严重。同时，利率市场环境持续走低，导致公司准备金增提，进一步压缩了利润空间。综上所述，天茂集团股价的大幅下跌是由多方面因素共同作用的结果，包括定增失败、实际控制人的融资意图、过度扩张导致的资金分散、业务结构问题以及宏观经济和资本市场的影响。
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