华发股份的年报出来了，本来想写一篇年报点评的。但一是懒，二是觉得通常那种大家喜闻乐见的大而全的写法其实并没什么意思，也难以真正说明问题，大家喜欢的大量的所谓“干货”其实也往往夹带了作者大量的“私货”（如果我写，也难免会这样，会情不自禁的给出许多带有强烈主观色彩的、并不一定靠谱的、甚至可能有误导性的断言），还不如抓住关键，给出线索，让读者自己去研究、去判断——于是，就有了这篇几乎说不上是文章的“文章”。不过我相信，就算写得这么偷懒，甚至看起来都似乎有些莫名其妙，但对于真正有水平和愿意去稍加研究的人来说，这是一份很好的指引。
好了，不再多讲了。我的偷懒版文章，就是下面这个样子——只有三个关键字和简单说明：
一、上海市场——提示：结合整个房地产市场这几年的起伏，从华发进入华东市场（特别是上海）和其销售额在华发自身及所在市场所占份额的变化历史，去考察华发这些年的拓展（拿地）策略（与友商们比较）是如何的正确和成功。
二、海川地产——2021年内，华发股份持有49.75%的控股子公司海川地产（其余股份由华发城运持有49.75%、珠海城建持有0.5%）两次获三家股东按持股比例增资，第一次99.5亿元、第二次398.01亿元——等于华发股份的大股东华发集团，通过旗下的华发城运、珠海城建合计向海川地产增资了(99.5+398.01)/2=248.755亿元，以华发股份的“少数股东”（或者说“非控制股东”）的名义向海川地产（同时也是向华发股份）注资了248.755亿元，并保持其在华发股份和海川地产各自的占股比例不变。在华发股份的2023年年报中，海川地产净资产845.81元（占华发股份整体净资产1317亿元的64.22%！）、总资产1546.04亿元（占华发股份整体总资产4517亿元的34.22%）、净利润5.54亿元（相比而言，华发股份整体净利润是34.65亿元）。这些个数据，大家自己思考意味着什么吧。在本人来看，海川地产目前在收入和利润贡献上还没充分发力，未来几年的贡献很值得期待（其中华发股份的股东应占49.75%），而且目前它的财务空间还不小！
三、大股东——提示：从华发股份资产负债表中的（结构非常奇特的）权益部分的变化历史，以及其它合作和支持，去考察大股东华发集团对华发股份的大力支持是怎么做的。上面讲的2021年海川地产增资这个例子，只是其中一个相对突出的例子，也肯定不是大股东的唯一一次和唯一一种做法。大股东对华发股份的支持是出力又出钱的，只可惜很多人看不懂——其实，看得懂华发股份奇特的权益结构的人就看得懂华发，包括华发的财务状况为啥与众不同的强劲、为啥华发有能力在市场不景气的时候逆周期操作、华发的发展后劲如何。而看不懂的人，才在那对华发无感，甚至胡说八道（例如说华发搞了巨多的明股实债、说华发对大股东搞了很多利益输送......这些说法其实都是站不住脚的）。
就讲这些！
$华发股份(SH600325)$$万科A(SZ000002)$$保利发展(SH600048)$#【有奖】上市公司2023年报解读，谁的成绩亮眼？#
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