境内市场 今日收益率整体大幅下行：短端1y NCD 下行6bp至2.12%，2-5y品种普遍下行5bps以上，部分前期超调品种日内一度下行7bps，10y国债、国开下行4bps，10y国债活跃券240004一度触及2.30%，超长端30y下行3.5-4bps。 早盘市场延续昨日午后的买盘情绪：尽管本轮债市调整导致了小部分机构的赎回，但整体风险可控，负反馈非但没有出现，反而收益率的超调为机构重新入场配置提供了难得良机，因此早盘市场情绪较好。而央行在持续20亿地量OMO操作后，今日“突然”大额净投放4380亿OMO，更加点燃了市场情绪，市场快速下行。此后4月PMI数据虽然略逊市场预期，但数据本身对债市的影响比较有限，市场的主线依然是修复和配置。 午后债券市场情绪整体依旧较好，但权益承压（北向今日流出80亿，节后或将不再披露实时数据），这也助推债市收益率继续下行，但总体幅度有限。 临近尾盘政治局会议内容通稿披露，其中提到“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。”——市场对此的解读是1）超长特别国债发行窗口越发临近、长端供给压力将至；2）或有货币政策保驾护航，降息降准可期。在消息影响下，收益率曲线再度陡峭化下行。 
数据来源：浙商银行 我们目前依然看多中短端品种。不过我们也关注到收益率曲线近期的走陡，后续如果真的有宽松货币政策落地，也不宜简单粗暴的解读为对长端的利多。 无论如何，经历前期的“暴击”，投资者们今天可以开开心心的准备过节了。劳动者们，节日快乐！ 
数据来源：iFind 境外市场 隔夜德国、西班牙等欧元区主要国家发布CPI数据，整体欧元区通胀保持稳定，加之欧洲央行管委穆勒助攻称，欧央行可能在6月降低利率，推动欧元区主要核心国家债券普遍下行4-5BPs。美债在没有其他催化剂的前提下，纽约时段开盘后跟随欧债小幅下行2-3BPs，2/5/10年分别在4.97%/4.65%/4.62%附近徘徊。
数据来源：浙商银行 我们目前依然看多中短端品种。不过我们也关注到收益率曲线近期的走陡，后续如果真的有宽松货币政策落地，也不宜简单粗暴的解读为对长端的利多。 无论如何，经历前期的“暴击”，投资者们今天可以开开心心的准备过节了。劳动者们，节日快乐！ 数据来源：iFind 境外市场 隔夜德国、西班牙等欧元区主要国家发布CPI数据，整体欧元区通胀保持稳定，加之欧洲央行管委穆勒助攻称，欧央行可能在6月降低利率，推动欧元区主要核心国家债券普遍下行4-5BPs。美债在没有其他催化剂的前提下，纽约时段开盘后跟随欧债小幅下行2-3BPs，2/5/10年分别在4.97%/4.65%/4.62%附近徘徊。
数据来源：华尔街见闻 随后财政部公布了今年二季度的净借款额为2430亿美元，较1月底公布的2020亿美元高出410亿。因在之前的一季度会议上，财政部曾表示至少在未来几个季度内，不会进一步增加附息国债的发行规模，此次却称由于现金收入的减少，上调二季度的借款预期，市场颇有些意外，收益率微幅反弹1-2BPs，但涉及具体期限的发行安排将在五一假期间公布，若长债的发行比例提升，对长端依然会造成冲击。 Sources And Uses Reconciliation Table 
除了财政部具体的融资安排以外，五一假期间还叠加了FOMC会议，从噤声期前陆续表态的官员态度来看，都表达了年内减少降息的观点，在上周IMF会议上，鲍威尔也表示需要看到“enough confidence”,预计本周的会议会再次表达类似的意思，不过在减少QT上是否会有更细节的讨论还是值得期待的。
数据来源：Bloomberg 
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